第九城市：昔日游戏巨头折戟，区块链能否成“救命稻草”？

作者 | 赵越 编辑| 照生 排版| 温馨

上市公司在区块链领域的动作总能引起市场的高度关注，在哪些细分领域布局，怎样布局，结果如何，这些都可以成为区块链产业发展的风向标。因此01区块链特别推出「区块链上市公司观察」系列解读，希望能为01区块链的读者朋友们提供观察区块链产业的全新视角。

本文为该系列的第二篇，如果您对这一新系列文章感兴趣，欢迎随时联系我们。

4月8日，第九城市（Nasdaq：NCTY，以下简称「九城」）宣布，通过发行ADS及认股权证获得1.438亿美元融资，并表示此次增发获得的资金将用于公司在区块链行业的布局，未来将及时公布在数字货币及区块链行业内新的举措及进展。

这不是这家昔日的游戏巨头第一次在区块链行业高调亮相了。2009年以来，从游戏到教育、新能源汽车，再到区块链，九城频繁转换布局赛道，其背后却是连续10年亏损以及接连收到退市警示。如今，九城又能否借助区块链成功翻身？

降级至纳斯达克资本市场后，接连收到退市警示

自2017年初开始，由于未满足纳斯达克上市规则中最低交易价格的要求及公开持股股票市值要求，纳斯达克交易所多次发出通知表示九城不符合其持续上市规定。2018年10月9日，九城发布公告称，退出纳斯达克「全球市场」，保留代码转板至纳斯达克「资本市场」。

转战纳斯达克资本市场后，九城的表现仍旧不尽人意，又接连收到退市警示。因不满足纳斯达克上市规则的最低交易价格要求，2020年3月6日，九城收到了纳斯达克上市部门发出的警示函。2020年4月13日、11月12日，九城又接连发布公告收到纳斯达克上市资格部门发出的通知函，原因是九城在连续30个交易日的市值低于3500万美元的最低市值要求，已不再符合纳斯达克资本市场上市规则5550(b)(2)所规定的最低市值的继续上市要求。

根据纳斯达克上市规则，九城在收到警示函后并不会立即退市，而是有180个自然日的宽限期，如果满足相应的最低交易价格要求和公开持股股票市值要求，则被视为重新符合纳斯达克上市规则要求；未能在合规期期限届满符合以上要求，则将被摘牌。2020年11月12日九城收到的警示函意味着在2021年5月11日前，其最低市值需要在至少连续10个工作日内以3500万美元或以上的价格收盘，否则将面临退市。2021年1月21日，纳斯达克发通知函称，九城已重新满足纳斯达克上市规则要求。

作为昔日的游戏巨头，九城为何会频频面临退市风险？

连亏十年，频繁转换布局赛道

九城成立于1998年，2002年，获得韩国WEBZEN公司开发的《奇迹MU》大陆独家代理权。IDC在2003年12月发布的报告中提到，《奇迹MU》称得上是中国三大网络游戏之一。得益于《奇迹MU》的强劲表现，2004年，九城成功登录纳斯达克，并以1300万美元的价格拿到了暴雪公司旗下《魔兽世界》在中国的独家代理权。借助《奇迹MU》和《魔兽世界》两款游戏，九城实现了业绩巅峰。直到2009年，失去《魔兽世界》的中国代理权后，九城虽然又代理了包括《卓越之剑》、《至尊》、《激战》等多款游戏，但运营并不成功，业绩也开始不断下滑。

图1：2008-2016年九城营业收入、净利润（亏损）

资料来源：美国SEC、01区块链

在经历连续亏损后，自2016年开始，九城开始不断布局新的领域。

2016年2月，九城旗下子公司九城教育挂牌新三板，由于营收表现不佳，于2018年变更主营业务，转入计算机科技专业领域，并更名「律云股份」。2020年半年报显示，律云股份净利润增长率为-233.77%，较上年同期下降-150.37%。

2019年，九城携手贾跃亭押注新能源汽车市场，并通过旗下子公司与法拉第签订协议，建立合资公司，在中国制造、营销及运营电动汽车，承诺将以三个等额分期向合资公司注资最高达6亿美元，而截至2019年底，九城总资产仅1.81亿元。同时，由于大规模转型，九城的收入也从2018年1750万元降至2019年的30万元。

九城对区块链的布局则开始于2018年。当时，九城的布局主要分为两个方向：一是区块链技术服务；二是数字货币相关业务：