掘金1000亿美金，起底比特币交易第一股Coinbase

全球第一家比特币交易所Coinbase在纳斯达克上市，发行价为250美元，开盘报价381美元，盘中最高上涨至421美元，市值一度达到1120亿美元，首日收涨31.31%，当天在美股市场成交额仅次于特斯拉。这是加密货币史上的里程碑事件。

“Thank you Satoshi,whoever you are.”上市前几个小时，Coinbase前联合创始人Fred Ehrsam发布这条推特，感谢中本聪。创始人兼CEO Brian Armstrong也向中本聪致敬，他在Coinbase上市招股书里提到了中本聪，并附上了中本聪钱包的地址。

多年前，全世界有一群不开心的程序员，他们想要用一种新的方式去创造世界，这种状况恰好跟区块链的出现碰到了一起。如今的行情一扫程序员们的“不开心”。年初Coinbase递交了招股书，最近又披露了2020年第一季度财报，可谓自信心十足。

从野生屡屡犯错到合规化全球一支独秀，这家已经盈利的科技公司，选择在比特币牛市上市，是个聪明的决定。

Coinbase办公室位于旧金山加利福尼亚街，不远处的大楼矗立着一排庄严的石柱，那是一家建于19世纪的银行。这如同一个巨大的隐喻：历史悠久的传统银行业和密码构筑的现代金融世界正在交织。

Coinbase前联合创始人Fred Ehrsam发布推特，感谢中本聪。

Coinbase招股说明书显示其现有股东已注册了1.1485亿股。Coinbase称，完全稀释后的股票数量为2.613亿股。根据发行价为250美元来计算，该公司市值为653亿美元。

这个数字，与Coinbase今年1月29日公布的540亿美元估值，差距并不大。今年2月，Coinbase在美股私人市场的估值上涨到了千亿美元。4月14日Coinbase上市当天，一度市值达到1120亿美元。最终收盘价为328.28美元，在完全摊薄的基础上，其市值为858亿美元。

Coinbase市值支撑的重要条件之一，是其加密货币市场的“看门人”身份。Coinbase事实上决定着大多数加密货币的成败。

在传统金融市场，标普道琼斯指数公司将某些证券纳入标普500指数等主要股指，供投资者做决策，而“Coinbase效应”与这种角色类似。

当下，市面上有上千种不同的加密货币，其中大多数最后以失败告终。对于加密货币来说，登陆Coinbase是成功的必经之道。

目前Coinbase向部分客户提供的加密货币不到60种，其中一些只能在某些管辖区或某些服务中使用。许多加密货币的合法性并不明晰，大多数加密货币未获监管机构的认可。加密货币若能登陆Coinbase，本质上是获得了来自大牌交易所的“背书”和认可。对于计划把资金投向除比特币和以太坊等主流加密货币以外资产的投资者，这是一个重要的判断因素。

中国通信工业协会区块链专委会轮值主席、火币大学校长于佳宁认为：

“Coinbase被业内视为鉴定数字资产项目优良的基准之一，被其选定的项目会出现所谓的“Coinbase效应”，获得更多主流资本关注，并出现大幅度的涨幅。”

在他看来，Coinbase上市将提高主流资本对于数字资产的接受程度，并影响了数字资产行业的合规化进展。

从主流资本的视角来看：去年，在美股上市的不少公司都是亏损的，相比之下，Coinbase的业绩相当亮眼，有实力“破圈”进入主流市场。

财报显示，其2019年总收入为5.3亿美元，净利润为-3000万美元，2020年总收入12.77亿美元，净利润3.2亿美元。将2020全年4个季度拆解来看，第一季度营收1.9亿美元，第二季度营收1.84亿美元，第三季度上升到3.15亿，第四季度增加到5.85亿，变化幅度巨大。此外，其2021年1季度总收入18亿美元，较2020年全年增长41%，净收入增长126.71%，比特币牛市效应显著。

Coinbase营收情况（图片来自链得得）

牛市红利也体现在其现金流中，Coinbase2020年现金流是30亿美元，其中27亿都来源于为客户提供的保管基金。