谢谢你，中本聪

“谢谢你，中本聪，无论你是谁。”

4 月 14 日，Coinbase 的联合创始人 Fred Ehrsam 在推特回顾了 Coinbase 从 2012 年创立到纳斯达克上市的历程。十年宛如一瞬，Fred Ehrsam 在推特深情地写下上面这句话。

4 月 14 日晚上 21:36，加密交易所第一股 Coinbase 终于在纳斯达克敲钟上市。加密货币大时代就此拉开一个新的序幕！

Coinbase 上市纳斯达克

根据知情人士的消息，Coinbase 上市开盘竞价结果为每股 340 美元，按照完全稀释之后的 2.613 亿股计算，Coinbase 开盘估值达 888.4 亿美元。

Coinbase 的成功上市让行业看到加密货币资产和平台完全可以做到合规，目前市场上各类比特币 ETF 正跃跃欲试，等待着被 SEC 批准的那一刻。

在这篇文章中，我们想要探讨一下 Coinbase 为什么能够上市成功。除了合规上的把关外，这或许也和 Coinbase 稳健的生态，以及前瞻性的布局有关。

Coinbase 的生态版图

Coinbase 的主业是加密货币交易。早在创立之初，Coinbase 的目标就是给用户提供一个购买和支付加密货币的平台。

Coinbase 的 CEO Brian Armstrong 曾经是爱彼迎的工程师，他在任职期间发现爱彼迎的支付系统存在短板，向南美等地区转账非常困难。

后来他接触到比特币白皮书，这给他提供了关于 P2P 转账和分布式货币系统的新思路。2012 年，他和前文提到的 Fred Ehrsam 创建了 Coinbase。

Brian Armstrong 在招股书中写道：Coinbase 的愿景是为个体和商业带来更多经济上的自由。

“现在的金融系统充斥着高昂的费用、延迟、不平等敞口和创新阻碍。如果世界经济所基于的通用标准能够不被任何公司或国家操纵，世界会更公平和自由。2010 年我第一次读到比特币白皮书，我意识到此类计算机科学突破可能会成为解锁这种愿景的钥匙。”

-交易

在 Coinbase 所构想的开放金融体系中，加密货币交易服务是最基础的一环。事实上，加密货币交易是 Coinbase 目前最贴合用户需求的业务场景。

根据招股书数据，交易业务是 Coinbase 的主要收入来源。去年 Coinbase 总收入 12.77 亿美元，其中交易手续费占比达到 85.8%。

Coinbase 交易场景的另一个特点是“合规”高于一切，这在一定程度上牺牲了上币和交易类型上的开放度。目前 Coinbase 只支持 54 个币种，相比之下，币安支持近 300 个币种。

在 FTX、OKEx 等平台高倍杠杆合约交易、预测市场、股权代币等做得风生水起时，Coinbase 上的交易市场主要集中在主流币种现货交易范畴。

Coinbase 的策略是产品一定要做到合规，为了不逾越“合规”这条红线，服务可以暂时局限在基础服务上。

硬币的另一面是，合规也成为了 Coinbase 的护城河。不断巩固的合规优势让 Coinbase 吸引到越来越多的用户，并且 Coinbase 在不断加深这种优势。

Coinbase 在招股书中表示“我们在早期就决定专注于合规，积极地和监管机构合作，融易新媒体，申请获得牌照，甚至是在这些牌照还不是当务之急时。”

根据深潮 TechFlow 的报道，目前 Coinbase 已经拥有美国 50 个州的转账交易牌照，也获得了非常难得的纽约州 BitLicense 牌照。

Coinbase 也通过收购这种比较常见的方式来获得一些服务牌照。比如，通过收购数字资产交易经纪商 Tagomi 等来获得合规的经纪、托管、金融衍生品交易、另类资产交易等服务许可。

截止目前，Coinbase 已经覆盖到 100 多个国家的 5600 多万认证用户。24 小时交易额已经达到 30 多亿美元量级。可以预见的是上市之后，Coinbase 的交易量和用户群体将进一步扩大。

-经纪商服务

包括托管在内的经纪商服务是 Coinbase 主要面向机构客户的一项服务。Coinbase 2020 年的收入中，资产托管收入大约占到 3.5% 的比例。因此，这也是 Coinbase 的重要业务。

随着近几年华尔街老牌投行、券商、对冲基金、私募基金、家族办公室等拥抱加密资产成为浪潮，Coinbase 频繁出现在机构客户的服务商列表中。

截止目前，Microstrategy、特斯拉、美图已经分别购入 91579 枚、48000 枚、941 枚 BTC，包括这些上市企业在内的众多机构在执行比特币买入操作时选择的服务商都是 Coinbase。

灰度信托作为传统金融圈投资加密货币的主要合规敞口，也把 Coinbase 作为数字资产托管方。

根据国盛证券的数据，截止到 2020 年 12 月 31 日，Coinbase 代表客户持有的加密资产总价值为 868 亿美元，在当时占到加密市场总市值的 11%。

Coinbase 直接集成了超 15 个区块链协议，支持超 90 种加密资产的托管服务，并拥有 4300 万零售用户和 7000 个机构用户。