加密上市潮已来

2020 年底到 2021 年初频繁传来加密货币交易平台上市进展的消息。

然而，正如比特币 ETF 一直难以获得批准，目前成功上市的加密交易平台寥寥无几。

总结下来主要是这么几个原因：

一，现有监管规则不适用于加密行业，监管没有依据；

二，出于对反洗钱、反恐融资的考虑，以美国 SEC 为代表的监管机构对加密创新（风险）严苛，难以放行。

三，加密货币波动性大，风险多。

但是，正如一些企业在比特币 ETF 的申请上屡败屡战，上市这件事在 Coindesk 等加密企业的 To Do List 里面一直处于高优先级，加密企业们也不会停止尝试。

美联储印钞放水，比特币突破新高，机构在投资组合中增加甚至重仓 BTC…… 在这样的背景下，加密货币行业和“上市”这两个字的距离越来越近。

上市带来什么？

所谓上市，就是指企业发行的股票可以到证券交易所交易了。

对于加密货币企业而言，这意味着传统金融圈可以交易加密企业的股票，也就是加密业务的价值传递到了股票圈。

传统投资人可以以他们更接受，融易新媒体，或者更合规的方式，将加密企业、加密业务，乃至整个加密行业作为标的，进行证券形式的投资或者投机。

所以，上市，对于加密企业而言，意味着获得传统金融圈的接受，也有了更高的“合规度”。

目前主要有 4 种上市方式。

第一种是我们常听到的 IPO （initialpublic offering，首次公开募股），企业首次向公众出售自己的股票，并通过这种方式募资。

第二种是直接上市。2020 年 7 月，路透社报道 Coinbase 在筹备上市时就称，它有可能跳过 IPO，选择直接上市。

直接上市和 IPO 的区别是，直接上市不需要承销商，可以节省高达上亿美元的承销费用。

直接上市也不发行新股，不从市场筹集资金，所以原股东的股票价值不会被摊薄，而且交易没有锁定期。

第三种是借壳上市，是指通过与一家没有业务、资产、负债的上市公司合并，形成一个新实体，来实现上市。

和 IPO 相比，借壳上市所花的时间成本更低，成功率也更高。比如，火币就曾在 2019 年通过桐城控股完成上市，合并后的公司名为“火币科技控股有限公司”。

第四种是 SPAC 上市。

SPAC 的全称是 SpecialPurpose Acquisition Corp，也就是“特殊目的收购公司”，这是由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”。

这个“空壳公司”的目的是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，并与之合并上市。

Bakkt 于今年 1 月份宣布将要和空白支票公司 VPC Impact Acquisition Holdings 合并上市，其实就是在通过 SPAC 的方式寻求上市。

总体来说，加密货币领域因为本身的监管不确定性，想要通过 IPO 上市，成功率可以说非常低，这或许也是比特大陆、亿邦国际等矿机公司多次申请上市没有成功的原因。

哔哔 News 根据网络信息整理

相比之下，可能会有越来越多的加密企业通过直接上市或者 SPAC 来寻求上市。

加密企业的上市努力

加密行业一直对上市抱有期望。

2018 年，Coinbase 获得老虎全球基金领投的 3 亿美元 E 轮融资，从那时起，行业就一直在猜测和流传着 Coinbase 上市的消息。

2020 年 12 月 8 日，Coinbase 通过推特高调宣布，已经向 SEC 递交了 S-1 表格，并且希望 SEC 审核通过，让其能进行公开募股。

来源：推特

值得注意的是，从 2020 年 12 月底到今年 1 月初，继 Coinbase 之后，又有多家加密交易平台公布了上市进展。

Bakkt 宣布将通过 SPAC 的方式，与 VPC Impact Acquisition Holdings 合并上市。Gemini 的创始人温特莱斯兄弟也表示 Gemini 将考虑上市。

12 月 25 日，比特币价格突破新高，在 2021 年开年的一个月内一度飙升到 40000 多美元；

包括微策略、灰度、古根海姆、Paypal、Square、黑岩等在内的传统巨头在投资组合中添加 BTC 甚至重仓 BTC；

对加密货币领域颇有研究的 Gary Gensler 被任命为美国新一任的 SEC 主席；

……

或许正是在这样的背景下，加密企业的上市时机逐渐趋于成熟。

或公开，或机密进行，上市正在成为加密企业的广泛尝试。一位美国律师告诉哔哔 News，他手上正在处理的加密数字货币公司上市案子就有好几个。

如何获得合规的上市席位，加密企业们也正在探索中。在这个过程中，有相关业务经验的机构或者人员显然非常重要。

据悉，Coinbase 的上市事宜将由高盛牵头进行。

根据 Longhash 的信息，Coinbase 在递交 S-1 表格前，董事会成员和管理层架构经历过大幅的调整，2020 年新任命 4 位董事会成员。

前美国货币监理署 OCC 的代理负责人 BrainBrooks 也曾经是 Coinbase 的首席合规官。

2020 年 7 月，Coinbase 递交 S-1 表格前的几个月，Coinbase 任命了有过地方法官经验的 Paul Grewal 为首席法律官。

其次，上市方式将在很大程度上影响到上市能否成功。

Diginex 是第一家在纳斯达克上市的，设有加密货币交易所的上市公司。这家公司的业务包括加密货币交易、数字资产托管、投资管理、证券化咨询。

Diginex 在 2020 年通过 SPAC 完成上市。如前文所述，以 SPAC 的方式上市，只要收购双方同意，配售完成就可以进行交易。

于今年 1 月份宣布将通过 SPAC 合并上市的 Bakkt 也因此被认为可能会先于 Coinbase 实现上市。