上半年营收超17亿，紫燕百味鸡的股价却不升反降

　　8月10日晚间，上海紫燕食品股份有限公司（下称“紫燕食品”，603517.SH）发布了上市以来的第一份半年报。

　　报告显示，期内营收17.43亿元，同比增长6.48%；归母净利润1.8亿元，同比增长55.11%；门店数量达到6137家，较去年年末增加442家。

　　资本市场的反馈并没有想象中乐观。在通告发布后的首个交易日，紫燕食品股价不升反降，截至今日收盘下跌2.42%，报25.36元/股。

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　　半年赚了1.8亿元

　　与近期披露财报预告的几家卤味企业类似，紫燕食品的业绩也在今年上半年迎来了反弹。期内归母净利润1.8亿元，同比增长55.11%；扣非净利润1.42亿元，同比增长52.1%。

△图片来源：紫燕百味鸡半年报

　　在此之前，根据招股书和2022年年报，虽然紫燕食品营收还在上涨，但净利润已由2020年的3.10亿元下跌至2022年的2.22亿元。

　　对于净利润重回增长轨道的原因，紫燕食品认为，其一是宏观经济回归常态，整体经营环境趋稳，原材料价格趋近于往年区间。其二则是响应国家相应政策，获得了政府补贴。财报数据显示，报告期内，紫燕食品拿到了0.3亿元的补贴。

　　原材料价格波动直接影响着紫燕毛利率水平。目前原材料占紫燕食品主营业务成本 80.00%以上，其中整鸡、牛肉、鸡爪、牛杂、猪蹄、猪耳等约占原材料采购总额的50.00%以上。

　　今年上半年，总营收贡献近1/3的夫妻肺片，其原材料牛肉的价格已从高位回落。根据农业农村部数据，截至7月25日，牛肉价格70.5元/公斤，在今年2月初，牛肉价格在77.59元/公斤，近半年降幅已达到9.14%。

　　营收占比超过25%的整禽类，参考紫燕合作企业温氏股份的售价，2023年前两季度鸡肉销售均价同比减少8.47%和3.40%。

　　光大证券也指出，相比于绝味食品、周黑鸭、煌上煌所处的休闲卤味赛道，佐餐卤味主营的牛肉、鸡肉等品类，面临的成本压力更小。

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　　加速拓店，难掩单店收入颓势

　　财报显示，报告期内紫燕食品全国门店总数6137家，同比增长12%。根据年报，2022年底全国门店数为5695家，这意味着上半年紫燕食品净增门店数为442家，已经接近去年全年的净新增数。与此同时，紫燕食品二季度的开店节奏也加快了，一季度净开店近200家。

　　不过半年报并未披露究竟开关店的数量，而此前紫燕食品正是因为高达10%的闭店率而被到市场质疑。

　　根据界面新闻报道，2022年，紫燕食品共开店1300多家，融易新媒体消息，关店700多家，净新增数量仅522家，2022年的闭店率达到10%。

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