营收、净利双降，沃森生物难夺九价HPV疫苗先机

沃森生物不能躺着赚钱了。

作为全球首家同时拥有13价肺炎结合疫苗和二价HPV疫苗生产上市的企业，沃森生物一度风光无限。

不仅如此，沃森生物还拥有脑膜炎系列疫苗、百白破疫苗、Hib疫苗（b型流感嗜血杆菌结合疫苗）等自主疫苗产品。

这一背景下，2017年至2022年，沃森生物营收连续六年实现超两位数增长。

但转折点出现在2023年。3月29日晚，沃森生物交出了2023年营收、归母净利润双双下滑的成绩单——营收同比下滑19%，归母净利润同比下滑42%。

在资本市场，沃森生物的表现也并不乐观。2021年8月，沃森生物股价最高触达96.65元/股，市值高达1200亿元。但好景不长，此后股价便一路跌宕下行，截至4月11日收盘，报14.69元/股，总市值236亿元，较历史最高点市值已蒸发近千亿元。今年以来，沃森生物股价已跌超37%。

曾千亿市值的沃森生物为何走下了神坛？

1、业绩失速，净利下滑42%

业绩失速是首要原因。

3月29日晚，沃森生物发布了2023年财务报告。其营收41.14亿元，同比下滑19%；归母净利润4.2亿元，同比下滑42%。

从收入来看，沃森生物的自主疫苗卖不动了。

报告期内，公司主要生产和销售的8款自主疫苗产品包括13价肺炎结合疫苗、二价HPV疫苗、23价肺炎多糖疫苗等。自主疫苗营收40.1亿元，同比下滑19%，占营收的99.12%。

分地区来看，除海外市场的营收规模微涨1.46%之外，国内区域营收均出现了不同程度的下滑。其中，华南地区下滑幅度最大，超过34%。

（图 / 2023年财报）

财报中，沃森生物并未公布各疫苗的销售数量。但从批签发数量来看，13价肺炎结合疫苗、二价HPV疫苗的年批签发数量靠前，是沃森生物的两大拳头产品。

但是这两大主力产品却拖了后腿。

沃森生物曾在业绩预告中提及，受国内新生儿数量下降和市场竞争加剧等因素影响，其13价肺炎结合疫苗产品销售量较上年同期下降；同时，受九价HPV疫苗扩龄和进口数量大幅增加影响，其二价HPV销售量未达预期，综合影响致公司疫苗产品营业收入和净利润较上年同期下降。

2023年，沃森生物对二价HPV疫苗及其他疫苗产生的存货、应收账款等相关资产计提减值准备2.5亿元，占利润总额的42%，影响了公司的净利润表现。

沃森生物的二价HPV疫苗于2022年获批上市。不到两年时间，二价HPV疫苗却卖不动了。

2、二价HPV疫苗卖不动，新冠疫苗错过红利期

HPV是“人乳头状瘤病毒”的简称，其主要通过性接触等途径传染，有研究显示，99%的宫颈癌都是因感染HPV中的高危型HPV引起。而HPV疫苗作为目前唯一一种可以预防癌症的疫苗受到广泛关注。

目前，国内上市的同类产品分为二价、四价、九价。其中，上市销售二价疫苗的有葛兰素史克、万泰生物和沃森生物；四价和九价HPV疫苗仅有智飞生物代理的默沙东一家。

在二价HPV疫苗市场，沃森生物的疫苗上市时间要晚于万泰生物。2019年，万泰生物的馨可宁获批上市，是国产首个二价HPV疫苗。沃森生物的二价HPV疫苗沃泽惠在2022年上市，成为第二款获批上市的国产HPV疫苗。

但两家之间的价格战无法避免，且价格不断走低。2022年5月，在江苏省的HPV疫苗竞标中，沃森生物以246元/支的价格获得了高达22400支/瓶的中标量。

今年3月，万泰生物以86元/支的价格中标499206支二价HPV疫苗采购项目，这一价格，是截至目前国产HPV疫苗最低中标价，也是该类疫苗首次跌破百元大关。

价格的严重内卷，受影响的不只是沃森生物，万泰生物的业绩也出现了明显下滑。

2023年，万泰生物实现营收55.11亿元，同比下降50.73%；归属于母公司净利润12.48亿元，同比下降73.65%。这是该公司2020年上市以来营收、净利首降。

万泰生物也在年报中坦言，二价HPV疫苗受九价HPV疫苗扩龄以及市场竞争等因素影响，销售不及预期。

目前，二价HPV疫苗陷入价格战，国内疫苗企业争夺的是九价HPV上市时间。

据西南证券统计，目前国产九价HPV疫苗进展居前的企业中，沃森生物、瑞科生物、康乐卫士、万泰生物、上海博唯均已进入临床Ⅲ期。

财报中，沃森生物表示，子公司上海泽润九价HPV疫苗Ⅲ期临床研究的各项工作也在按计划进行中，目前该疫苗与同类疫苗免疫原性比较的Ⅲ期临床试验，处于数据统计分析和撰写临床研究报告阶段。

目前，沃森生物在九价HPV疫苗研发项目上，资本化支出已超2亿元，预计完成时间为2029年。

（图 / 摄图网，集于VRF协议）