正在转型的量化派再次赴港冲刺IPO，近三年来毛利率持续下滑

近日，量化派科技有限公司（Quantgroup Technology Limited ）第二次向香港交易所主板发起了上市冲刺。这也是继2022年6月29日递表港交所失效后半年多，该公司再次申请上市。

据悉，2017年9月，量化派旗下的量科邦集团就考虑在美国进行IPO，并曾以保密的形式在美国证监会提交上市申请文件。2017年12月后，其未回复美国证监会最后一轮回复，上市也自动失效。

量化派创始人周灏曾是北京大学物理系学士、莱斯大学物理系博士，他曾担任巴克莱银行副总裁、摩根斯坦利总部量化分析师。其他联合创始人也都来自于美国知名金融科技公司Capital One、谷歌等。

公司在初创时期打出“数据驱动世界”、”专注于人工智能核心”、“深度学习”等科技感十足的口号。

在金融科技赛道火热、高估值的2016年，量化派的投资者中不乏知名机构。其在2016年获得阳光保险领投，复星集团旗下PE基金复星创富及国信证券旗下国信弘盛、高榕资本、Star VC、东方富海等众多顶尖投资机构也都对其进行了投资。

2015年，量化派推出的平台“信用钱包”，是业内知名的现金贷贷款超市，放款量一度处于行业头部，但随着国内对现金贷行业的严监管，融易新媒体，量化派也逐渐转向“数字化解决方案提供商”概念。

量化派在招股书中表示，其数字化解决方案主要是为消费相关垂直行业助力，为金融机构找到符合其贷款申请标准的目标客户，为商品供应商及本地商家匹配目标客户，赋能商品及服务的销售，主要场景包括线上的信用钱包、羊小咩，以及主打线下的消费地图。

招股书显示，2020年-2022年，量化派分别实现收入1.97亿元、3.51亿元、4.75亿元，公司股东应占年内溢利分别为2233.4万元、5400.9万元、-28.1万元，2022年成为其业绩“滑铁卢”的一年。

毛利率方面，自2021年的75.9%减少至2022 年的65.8%，量化派解释称，主要是由于2022年第二季度开始运营消费地图所产生大量初期营销启动成本，导致毛利率减少。

在招股说明书中，虽然中金和中信投行将量化派定位于“数字化方案”、“场景化营销”提供商的科技公司，但实际上，无论是客户还是业务模式，量化派却是一家金融助贷公司，其主营业务依然与金融密不可分。

招股书显示，2019年至2021年，量化派前五大客户分别占总收入的94.2%、93.5%及74.0%，且均是金融担保、金融科技、消费贷款等金融类公司。

2020年11月后，量化派逐渐将信用钱包转型成为“羊小咩”，该APP在页面布局上几乎与电商平台非常相似。

数据也显示，截至2022年12月31日，羊小咩分别提供逾82.7万个库存单位及拥有逾4580万名注册用户。2021年及2022年，羊小咩为公司的业务伙伴提供数字化营销及赋能交易的交易量（包括贷款金额及商品金额）分别逾人民币15亿元及人民币32亿元。

事实上，羊小咩所做的依然是金融撮合类业务，一边连接资金端，一边连接商品方。量化派在招股书中提到，量化派除了开发羊小咩金融场景借贷（备用金）（由业务伙伴提供消费贷款）外，亦开发了羊小咩电商场景借贷（享花卡），用于终端用户购买业务伙伴在羊小咩上提供的商品。

量化派还通过向借款人收取服务费、会员费等形式，变相推高借款人的成本。据第三方投诉平台黑猫投诉显示，截至2023年2月底，有关羊小咩的投诉多达近7000多条，主要投诉包括羊小咩平台涉嫌暴力催收、电话骚扰、泄露隐私等情况。

除此之外，不少用户也提到，羊小咩的商品价格普遍要比主流电商平台更贵，其中便包含了比例不等的借款溢价。量化派还通过向借款人收取服务费、会员费等形式，变相推高借款人的成本。