Coinbase上市，加密企业「终点」在哪？(3)

作为加密市场为数不多的「卖水生意」，交易所是矿业以外少数可持续盈利的业态之一。特别是如今 BTC 价格飙升，用户交易热情高涨，手续费收入自然水涨船高。

对于传统金融市场而言，能够可持续营收的企业，也是当之无愧的蓝筹股。

此前，与加密市场有关的上市企业多以矿机上中下游产商为主，与挖矿密切相关，加密交易所上市股始终处于空白状态，Coinbase 正好弥补了这一空白。

并且，与买矿机股和买灰度基金（买币）不同，购买交易所股票相当于看好整个加密行业（的交易规模）。这对于一些风险偏好较低的投资者，而言是一个不错的选择。

（3）于加密圈：提振行业，提供范本

矿机厂商可以上市，归根到底是因为其属于科技企业范畴，被接受程度更高。

而加密交易所作为原生加密企业，与加密货币密切关联。即便获得牌照许可，但在不少加密人士以及传统金融从业者看来，加密交易所始终难登“大雅之堂”。

如今，Coinbase 的上市意味着传统市场对于加密交易所的肯定，相当于 SEC 对整个行业开了一扇门，对于整个加密市场而言都起到了提振的作用。随着热度增加，更多的资金将借由 Coinbase 进入，作用于整个加密市场。

并且，从成立到上市，Coinbase 一路走来，也为其他合规加密企业发展、上市提供了范本。例如，Coinbase 用了 6 年才拿到了全美各州监管牌照，首开先河，紧随其后的加密交易所“有样学样”，要顺利得多。

下一个上市的是谁？

Coinbase 之后，谁将接棒成为下一个上市的加密交易所？放眼全球市场，目前有实力的屈指可数。

以 Coinbase 作为参照，合规是第一导向。Coinbase 为了上市追求合规， 自成立后一直没有发行平台币，有志上市的企业也得慎重考虑这个问题。

火币以及 OKEx 被排除在外。一方面，二者目前皆在港股市场关联了上市公司，在美股再次上市的可能性不大；另一方面这两家皆已发行平台币，在美上市面临的审核将更加严格。当然，不排除未来去其他金融市场谋求上市的可能。

币安上市的可能性也不大。虽然币安在美国有独立运营的 Binance US，走的也是合规路线，但目前根基尚浅，发展有限。并且，赵长鹏直言，“每个企业都有它特有的发展方向，币安目前来看不会走上市这条路。”

韩国最大的加密平台 Bithumb 上市成功的可能性也较低。早在 2019 年 1 月，持有 Bithumb 控股权的新加坡控股公司 Blockchain Exchange Alliance 计划通过反向合并在美国上市，不过这一计划未能通过。过去两年来，Bithumb 多次申请上市被拒。

最近，Bithumb 再次为股票上市做准备，并聘请三星证券做为其承销商。但由于韩国加密税收政策正在改变，Bithumb 上市可能再次被阻。

目前来看，Gemini、Kraken 等美国本土的加密交易所更有可能成为下一批交易所。这些平台一直遵从 SEC 的监管规定，没有发行平台币，并且持有各州监管牌照。

并且，出于本土保护主义，SEC 也不大可能接受其他国家交易平台在第一批次赴美上市。

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