A股布局绝佳时机！又有多家公募发声

　　天弘基金股票投资研究部基金经理、制造组组长谷琦彬：

　　用理性而非情绪去分析市场

　　天弘基金股票投资研究部基金经理、制造组组长

　　近期，市场再次步入调整，虽然对于大部分投资者而言，这是一段并不舒适的体验，但是投资的“反人性”规律也开始逐渐显现，“捡便宜货”的机会或已到来。

　　长期价值仍是定价之锚

　　无需悲观

　　自2022年以来，在多种复杂因素和事件冲击的交织下，资本市场出现了大幅调整。越是这种时候，越要冷静，用理性而非情绪去分析市场。

　　资产的定价有价值的部分，也有情绪的部分，情绪的波动有的时候很极致，这是人性的贪婪和恐惧造成的，趋势下跌的时候悲观情绪被放大，各种负面的逻辑和故事层出不穷，大家对于基本面的解读也容易滑落到最悲观的情景。

　　但实际上，当短期的情绪冲击过去，长期价值仍旧是定价的锚，历史上一次次的黄金坑概莫能外。优秀公司跟随市场一起下跌，变得很便宜，我们没有理由在这个阶段感到悲观。正如巴菲特所说，如果你想要买入真正优质的资产并长期持有，那么你肯定希望价格越低越好，这样才能买到又便宜又好的资产。

　　回调部分挤掉了之前预期上的泡沫，相关资产重新变得有吸引力，具备成长属性的先进制造业的盈利预期也被压到了较低的位置上，也蕴含了更高的潜在收益率。

　　追求超越市场的认知

　　关注制造业隐形冠军

　　市场的大幅回调，考验着持有人的耐心，也检验着基金经理对于优质公司的理解深度。超额收益源于超额研究，只有专注聚焦，对于所持有的公司有更深刻的理解，才能在市场波动时坚守价值，甚至敢于逆势加仓。

　　天弘主动股票投资的特色是专注聚焦。2018年11月，天弘基金股票投研团队实施行业分组、投研一体的业务和组织架构变革，将主动权益投研团队划分成医药、消费、科技、制造四个投资研究小组，每个组均由基金经理和研究员共同组成，并专注于该领域的投资。

　　笔者专注制造业领域投资研究超过11年，作为制造组组长，我们希望长期的超额收益，来源于对优秀公司长期的跟踪和相较于市场更加深入的认知。

　　我个人对于选股追求认识差，主要聚焦两类公司，第一类是现阶段的核心资产，这些公司具备稳定的成长性、强大的竞争优势、良好的企业治理模式，以及可以接受的估值水平。第二类是未来的核心资产，这些公司本身拥有非常不错的基础，不过之前或成长前景不明确、或竞争优势尚未体现、或公司内部管理尚存瑕疵，股价处在较低的水平；但是现在公司已经弥补了自身的短板、基本面开始明显向上，而市场尚未充分认知，是未来的行业“隐形冠军”。

　　事实上，由于中国制造业的深度和广度都非常大，有很多优秀企业的价值远未被市场认知，这些细分行业的“隐形冠军”有望获得更多超额收益。

　　“稳增长”持续发力

　　低估值、顺周期板块业绩可期

　　展望后市，在具体的可关注板块方面，笔者认为“稳增长”作为较为明确投资主线，未来表现可期。当前国内外经济、政治形势错综复杂，面临多方压力。国际方面，全球经济增长预期有进一步下修的可能，俄乌冲突连锁反应导致通胀居高不下。国内方面，中央经济工作会议提出我国目前面临需求收缩（外需偏强、内需偏弱）、供给冲击（缺煤、缺电、缺芯、缺柜、缺工）、预期转弱（变异毒株、中美关系、俄乌冲突、全球加息）三重压力，叠加中美10年期国债利差倒挂，抑制经济动能，在此背景下，“稳增长”的迫切性和必要性急剧提升。

　　同时，“稳增长”基建投资以重大项目为依托，新老基建共同发力，如投向交通、水利等传统基建项目以及新能源等新基建。多个地区在政府工作报告中提出了2022年相关基建的具体政策以及重大项目实施计划，如水利部、国家电网和国铁集团公布2022年投资计划：全年可完成水利投资约8000亿元、电网计划投资金额5012亿元、铁路投产新线3300公里以上。结合各地重大项目以及全国水利、电网和铁路投资计划，目前已公布的2022年度投资计划已超过11万亿元。在此背景下，预计未来一定时期内，市场风格或趋于均衡。随着季报行情即将展开，顺周期、低估值的行业业绩可期。

　　【个人简介】谷琦彬，天弘基金股票投资研究部基金经理、制造组组长，曾获新财富最佳分析师，2015年加盟天弘基金，目前管理天弘优质成长企业、天弘周期策略、天弘先进制造等多只基金。追求左侧挖掘并长期持有优质企业，均衡配置。制造业选股完美主义者，要求对持仓企业有超越市场的认知，理解深度要在市场前列。

　　鹏扬基金副总经理兼股票首席投资官朱国庆：

　　对明年股市谨慎乐观 坚守纪律争取较好回报

　　鹏扬基金副总经理兼股票首席投资官朱国庆