回顾2023：那些“长不大”的中小公募

　　2023年，公募行业被“两座大山”压顶。

　　在新基金卖不动的同时，还遭遇老基金被赎回的窘境。统计数据显示，去年全年多个月份基金成立份额不到千亿，全年清盘基金数量则成为近五年最高。

　　去年年内有产品清盘的基金公司中，近半数最新公募规模不到千亿元。“销售遇冷”和“清盘”这两座大山阻碍着众多中小公募继续发展规模。

　　尽管基金规模不代表投研实力，但多位受访人士称，规模更能反映一家公司在市场的地位和投资者对其的认可。步入2024年，那些“长不大”的基金公司们能找到新的突破口吗？

　　2023年是公募基金行业值得纪念的一年，行业发展了25年，公募产品总规模曾一度突破28万亿元。

　　讨论一家基金公司的发展状况，规模也始终是绕不开的话题。虽然它并不能衡量公司的全部实力，但投资者买基金时会留意大小，行业会依据排名来定义公司大小，公司管理费收入也与其直接挂钩。

　　《国际金融报》小编发现，站在25年的时间节点，公募基金公司规模已明显分化。有些依靠先发优势，有些则倚赖其他优势后来居上，但还有一些公司成立多年，规模却一直“长不大”。

　　Choice数据显示，截至2023年三季度末，含货基规模破万亿元的公募基金公司共有5家，破5000亿元的合计共有19家，破千亿的合计共有53家（含券商以及券商资管）。

　　其中，不乏有一些成立十多年，而规模仅有几百亿元的公司。比如，公募“老十家”之一的长盛基金在同期公司里“掉队”，三季度末最新规模仅为739.84亿元。

　　长盛基金属于1998年至1999年成立的首批十家公募基金公司之一，而同期成立的南方、华夏基金的规模均以破万亿元，富国、嘉实、博时基金等6家公司规模均在5000亿元之上，较小规模的大成基金也在2000亿元之上。

　　经过24年的发展，长盛基金公募规模一直没有太大突破，上一次超过700亿元还在2016年末。若以长盛基金公募最新规模为参照，成立多年“长不大”的公司还有十余家。截至2023年三季度末，公募规模在740亿元以下、成立时间超过15年的公募基金公司共有15家，包括宝盈、宏利、金鹰、摩根士丹利、泰信、天治、中海、东吴、新华、汇丰晋信等基金公司。

　　小编梳理发现，上述部分公司也曾有过公募规模大涨的辉煌经历，但后续因为公司出现高管人事变动、股权变动、知名基金经理出走等情况，导致公司产品业绩下滑或者产品口碑不再，投资者不愿继续“买账”而选择赎回，规模也相应出现了下滑。

　　比如，成立于2006年的中邮基金、成立于2004年的新华基金，他们都曾出现过风光无限的基金经理，比如任泽松、曹名长等，但由于业绩下滑以及相关人事变更，产品规模也难挡下滑的命运，最新规模相比顶峰均有大幅下降。

　　还有几家则长期处于小公司行列。比如，成立于2003年的天治基金、成立于2006年的金元顺安基金，前者似乎并没有将重心放在公募业务上，基金经理仅有6人，成立至今20年只有15只公募产品，9只混合型基金2023年三季度末规模合计仅6.39亿元，多只规模处于清盘线下。后者虽然规模保持在200亿元级别，但自2019年一季度末以来，规模一直未能实现300亿元的突破。

　　为何有些公募基金公司一直“长不大”？

　　“有行业和公司两个层面的情况。”某FOF投资经理赵玖在接受《国际金融报》小编采访时表示，从行业层面看，有些公司更适应行业发展初期的生态，通过一些非投研、非产品设计方面的打法获取了更大的规模，一部分公司则没有采用这种策略。

　　而在公司层面，赵玖认为，可分为两种原因，一是非投研方面的战略战术选择，比如有公司通过提前布局宽基、窄基ETF，并且持续挖掘新产品，规模得到快速发展，但更多公司毫无动作，止步不前；二是在权益投研方面，绝大部分公司都无法构建有效的长期价值投研体系，缺乏优秀的长期业绩，“这就无法赢得机构投资者和个人投资者的青睐，无法显著提升规模”。

　　实际上，影响一家公募基金公司规模的因素还有很多。“市场竞争的激烈程度、品牌影响力以及产品的创新和表现都是关键因素。”某中小公募高层罗奕向小编指出了关键因素，他表示头部公司凭借强大的品牌、市场策略以及渠道吸引了大量投资，而中小公募可能在这些方面存在劣势。

　　罗奕认为，直接影响公司吸引力的应该是产品创新能力和基金经理的业绩表现，不同公司因市场定位和战略选择不同也会影响规模发展。