回顾2023：那些“长不大”的中小公募(2)

　　在盈米基金研究员冯梓轩看来，业绩是影响规模的一大因素。他对小编表示，多数规模滞涨的基金公司可能长期投资业绩不佳，这会直接影响到投资者的信心和资金的流入，导致规模无法扩大。

　　冯梓轩还谈到，管理团队能力不足，会无法提供有效的投资策略和客户服务，不能形成规模效应。另外，随着ESG（环境、社会和治理）投资基金的兴起，一些没有抓住这一趋势的基金公司可能会面临规模停滞的问题。

　　但也有某家小型公募高管向小编诉苦，ESG产品并非所有基金公司“玩”得起，需要花费较高成本，公司也因为该情况婉拒了一些合作。

　　基金规模大不大，还要看卖得好不好。

　　2023年A股市场行情低迷，上证指数全年跌3.7%，沪深300指数全年跌超10%，创业板指全年跌近20%。基金销售市场有句老话叫“好做不好发”，新老基金都面临着营销压力，这对原本规模就偏小的中小公司而言无疑雪上加霜。

　　“卖不动也要卖啊”，正在出差维护渠道的某小型公募销售刘兴向《国际金融报》小编诉苦道，公司的管理费收入和基金销售规模挂钩，2023年股票行情不好，他明显感受到权益类新基金销售的难度比以往更大，即便是大行的渠道，老基金的二次营销也不好做。

　　Choice数据显示，2023年仅有5个月新发基金成立份额超过千亿，最低一月成立份额仅过400亿份。对比前几年来看，2022年有8个月新发基金成立份额破千亿，2021年和2020年每个月新发基金成立份额均破千亿。2023年单只基金的发行份额也明显下滑，平均发行份额仅为9.07亿份，均低于2019年至2022年每年的平均数据。

　　在基金卖不动和业绩回撤等因素影响下，基金总规模创历史突破后又黯然回落。根据中基协官网数据，截至2023年11月，公募基金总规模为27.45万亿元，相比7月和8月均突破28万亿元的顶峰数据有明显下滑，基金数量依旧在1.1万只以上。

　　除了新基金难卖，清盘的老基金数量也大幅增长。Choice数据显示，2023年已有259只基金清盘，创下近五年来新高，也是近十年来的第二高，仅次于2018年。

　　清盘并不是新鲜事，但2023年清盘的基金有近半数是近几年新成立的。据小编统计，有125只基金是2020年以来成立的，从成立到清盘不足4年。其中，还有一些热门赛道的主题基金，如上海金ETF、饮料主题ETF、动漫游戏ETF和医药主题ETF等。

　　2023年有产品清盘的公募基金公司共有81家，其中有40家的最新公募管理规模不足千亿元。这背后反映的是基金销售近几年高开低走的一个局面。数据显示，2019年和2020年基金曾有一段大涨的甜蜜期，这两年股票型基金平均收益率分别为39.42%、41.92%，偏股混合型基金的平均收益率分别为46.32%、60.66%。

　　赚钱效应显著，买基金的人也一度变多。2020年下半年至2021年初，单月基金发行的数量有过显著增多，2020年7月和2021年1月单月基金成立份额均超过5000亿份，多个月份成立份额超过3000亿份。

　　在赵玖看来，怎样提升基金销售业绩是个老生常谈的问题，但基金规模并不是要靠销售人员来带动，而是需要在培养基金经理和投资者教育方面花时间。有了产品业绩稳定的基金经理，以及更加理智的投资者，当市场低迷之时，或许基金销售遇冷的局面相比之前会改善。

　　以往，公募基金冲规模有多个法宝，比如分级基金、保本基金等，但这两类产品因监管政策的出台已消失在历史中。曾一度被众多银行系公募冲规模的货币基金，也因为流动性新规，不再有传统货基获批。

　　近两年公募也尝试了五花八门的创新产品，理财魔方创始人兼CEO袁雨来告诉小编，有两类产品规模会不断扩大，一类是主题ETF，这类基金是资产配置的基础，费率也有优势，未来随着专业化顾问机构的发展，规模会不断增大。另一类产品在其看来会是以量化算法驱动，追求稳健收益和较小回撤的基金，由于可以捕捉的机会容量大于基金经理人工分析，因此可以有更大的规模容量。

　　冯梓轩也认为，被动指数型产品尤其是股票型ETF，在近两年的确受到了投资者的青睐，“这类基金复制指数进行投资，不依赖基金经理的主观操作，其赚取的是整个市场贝塔的钱。”在他看来，中型公募会通过发行一些热门的宽基指数基金来迅速扩大规模，此外还可以通过发行比大型公募费率更低、主题赛道更加细分的ETF产品来获得优势。