消金ABS资格获批提速 利差收窄或成趋势

　　本报记者刘颖张荣旺北京报道

　　随着业务发展，消费金融公司的融资需求也日渐强烈。日前，又一家持牌消费金融机构拿到ABS“入场券”。

　　随着中原消费金融近日获批ABS业务资格，全国已有共14家消费金融公司拿到ABS发行资格的持牌消金机构。梳理持牌消费金融公司获批ABS业务资格的时间可以看到，尽管近年来监管逐步收紧了互联网消费金融ABS产品的审批，但是持牌消费金融公司相应业务资格的审批速度正逐步提升。

　　多位业内专家预计2021年消费金融ABS的发行将会回暖。不过，虽然获得ABS发行资格的持牌消金机构增多，但2020年消费金融公司ABS总体发行规模下降。与此同时，消费金融ABS也面临着利差收窄的局面。

　　天星数科副总裁赵卫星对《中国经营报》记者表示，虽然最高法明确表示15.4%的利率标准不适用于金融机构，但是利率下行已是大趋势。未来，若消费金融ABS的基础资产利率下调，在交易结构设计时，刨去资金成本、资管计划的各项管理费用、服务机构的各项费用等相对较固定的息费部分，消费金融公司ABS产品的利差将收窄。

　　ABS发行量下滑

　　根据公开资料统计，持牌消费金融公司自2015年开始陆续获批ABS业务资格。其中，2015年有2家获批，2017年仅1家获批，2018年与2019年分别有3家获批，而2020年有4家获批。进入2021年1月再添一员获取了ABS入场券。从机构获批频率看，持牌消金ABS资格获批明显提速。

　　政策层面也对消费金融行业有进一步的支持。2020年底，银保监会下发的《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》提出，支持消费金融公司通过银行业信贷资产登记流转中心开展正常类信贷资产收益权转让业务，进一步盘活信贷存量，提高资金使用效率，融易资讯网（www.ironge.com.cn），优化融资结构，降低流动性风险。

　　苏宁金融研究院高级研究员黄大智指出，持牌消金机构获批ABS发行资格提速一方面是由于消费金融行业经历了几年发展，公司业务不断规范成熟，符合ABS监管资格标准，且市场认可度也在不断提升；另一方面监管方也更加支持消费金融公司拓展融资渠道。

　　Wind数据显示，2019年市场发行个人消费贷款类ABS总计134单，发行金额共2177.87亿元；2020年，个人消费贷款类ABS共发行217单，发行金额为2865.96亿元。

　　不过，在整个个人消费贷款ABS发行量上升的背景下，持牌消费金融公司无论在ABS市场发行份额占比，还是发行数量、金额上，都出现了明显减少。具体来看，2019年5家持牌消费金融机构共发行了9单ABS，发行金额达185亿元。2020年，仅四家持牌消费金融公司发行了ABS，发行金额减至123亿元。

　　对于消费金融公司ABS的发行金额减少的原因，消费金融专家苏筱芮表示，之所以2020年以来ABS发行量减少，主要还是受疫情等大环境因素影响，宏观经济下行使得整个信贷行业承压，在此背景下ABS逾期率也表现出上升趋势。

　　赵卫星认为，资产端受疫情影响，导致资产不良上升，符合入池标准的资产减少；资金端受最高院调整修改民间借贷利率司法保护上限、蚂蚁集团上市延期等事件影响，导致投资者购买意愿不强，持观望态度。

　　值得注意的是，记者注意到捷信消费金融2020年1月发行的ABS优先级票面利率是4.19%，2020年3月发行的ABS优先级票面利率是3.95%，2020年7月发行的ABS优先级票面利率是4.67%，2021年1月发行的ABS优先级票面利率是5.33%。呈现波动上升的趋势。

　　对此，赵卫星认为，2020年央行实行较为宽松的货币政策，因此市场总体资金较为宽松，发行利率整体偏低。2021年发行利率升高，与年初市场资金面紧张有一定关联。

　　捷信消费金融表示，近期相继发生的债券违约事件造成债券市场波动，因而市场利率整体走高，投资者风险偏好降低，信用敞口收紧，进而导致发行ABS的利率走高，捷信亦受影响。不过，2020年，马上消费金融ABS优先级发行利率为3.5%、兴业消费金融ABS优先级发行利率为3.45%、湖北消费金融ABS优先级发行利率为3.5%，均低于捷信消费金融发行利率。

　　一位业内人士认为，买方在购买资产时也会根据资产质量判定融资成本。捷信消费金融发行利率逐渐升高与其业务转型、线下业务风险增大有关。

　　基础资产利率或下调

　　对于未来消费金融公司ABS的发行趋势，苏筱芮预计，未来消费金融ABS的发行将会回暖。其中的原因有三：一是后疫情时代，宏观经济有所好转，消费金融公司的展业策略也会从防御风格转向更为积极的方式。二是消金牌照在2020年开闸迹象明显，2021年将有更多消金公司展业，消金行业参与主体的增加也会使得消金ABS市场进一步扩容。三是政策方面，监管部门出台政策拓宽消费金融公司市场化融资手段和资本补充方式，鼓励消费金融公司等持