摘牌四年完成十倍扩张，拆解新瑞鹏美股IPO的增长秘密

日前，中国最大的宠物连锁医院集团新瑞鹏宠物医疗集团（下简称：新瑞鹏）向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1文件（即，上市招股书），计划以“RPET”为股票代码在纳斯达克挂牌上市。摩根士丹利、瑞信、中金公司以及瑞银担任其联席主承销商。

公开资料显示，1998年，新瑞鹏的前身瑞鹏宠物医院在深圳罗湖区成立。2016年，瑞鹏宠物医院已成为中国拥有分院最多、规模最大的宠物连锁医院。而在当年，瑞鹏宠物医院（也称：瑞鹏股份）也曾挂牌新三板。2018年，瑞鹏股份从新三板摘牌，与高瓴签订战略合作协议，参股整合后重组为新瑞鹏集团。

2020年9月底，新瑞鹏完成数亿美元融资，融易新媒体，由腾讯领投，勃林格殷格翰、碧桂园创投、雪湖资本等多家海内外机构跟投。融资完成后，新瑞鹏宠物医疗集团的估值达到近300亿元。

据弗若斯特沙利文的数据，2020年及2021年，新瑞鹏是中国最大、全球第二大的宠物医疗服务平台（就医院数目及宠物医疗服务收入而言）。2021年其在中国一线城市的宠物护理市场份额约为30%。宠物医疗护理服务、供应链服务和本地生活服务是其的三大核心业务。此外，其还延伸出第三方诊断、兽医继续教育和行业级SaaS服务等业务板块。

招股书显示，2020年和2021年，新瑞鹏的营收分别为30.08亿元和47.84亿元，同比增幅为59.0%；2022年前三季度的营收则从2021年同期的34亿元增加26.9%至43.15亿元。

不过，虽然新瑞鹏的营收呈现增长，但仍一直处于亏损状态。招股书显示，2020年、2021年、2021年前三季度及2022年前三季度，新瑞鹏净亏损9.908亿元、13.113亿元、人民币8.566亿元和人民币11.094亿元。不过，净亏损营收占比略微下降，从2020年的33.2%下降到2021年的27.4%，2021年前三季度该占比为25.7%。

招股书披露，新瑞鹏IPO所得募资其中35%将用于加强品牌、扩大在中国的宠物医院网络，并进一步升级宠物护理服务；20%将用于提高供应链服务和本地生活服务能力；20%将用于探索上下游业务合作机会和全球化扩张；15%将用于研发，以加强数字化和技术；最后10%将用于营运资金和其他一般用途。

新瑞鹏现拥有宠物医疗集团、润合供应链集团和铎悦教育集团三大集团，业务涵盖宠物医疗保健、宠物美容造型、宠物商品贸易、互联网医疗、远程诊疗、智慧宠物医疗、宠物文化传播等。

传统线下宠物医疗护理服务仍是新瑞鹏的“保底”的核心业务，其中提供的宠物全生命周期医疗服务是新瑞鹏后续商业模式拓展得以运行的前提。在其商业构建与运行的设想中，一只宠物的衣食住行、生老病死等需求都能在新瑞鹏的宠物医院及配套平台中被满足。