佐力药业断臂重生，俞老板仍在局中

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

时代变了，“卷”成了时代的代名词。

笔者作为80后的农村人，自己深陷“卷”潮当中，也会时不时莫名的担忧，“毕业”了怎么办，夜不能寐，“失眠”成了生活中重要的组成部分。笔者也是到处找方子，融易新媒体消息，但奈何药店“琳琅满目”，药店人员也给推荐了一通：舒肝解郁胶囊、乌灵胶囊、百乐眠胶囊、逍遥丸、养血清脑颗粒、舒眠胶囊、甜梦胶囊，并且它们的功能都有“养心安神”，笔者人都懵了；不过还是人家高毅冯总想的明白：

“看病看西医，买股买中药”。

不过“乌灵胶囊”笔者还是有点印象的，作为多年的A股投资者，或许曾经多看了它的厂家佐力药业一眼，笔者也想刨根问底，这玩意到底行不行？

01

此“参”非彼“参”

乌灵胶囊是由天然乌灵参深层发酵的菌丝体，经现代生物技术精制而成的纯乌灵菌粉制成。当然乌灵参，不是“参”，而是一种生长在地下深处废弃白蚁巢内的一种药用真菌。可以说野采基本不可能。

那么，产业化成了关键。

1995年湖州东风村村长俞有强，联合杭大合作“乌灵菌”进行产业化。看到这个年份，笔者感觉中药如果没点年头，人家都会说你是骗子。并且因为上游菌粉产业化的缘故，独家是必须的。而公司股权也几经辗转， 最终2007年俞村长成为公司的实控人；并且在俞村长的带领下，公司也于2011年在创业板成功上市。

上市当然是一件非常幸福和值得庆贺的事情，不说财富，至少在地方上也是有头有面的，或者两者可以兼而有之。但对于俞村长来说，这些都可能还不够，可能也还有更宏伟的蓝图在等着他，也就在幸福的“那一年”——

“佐力小贷”成立了。（都懂的）

当然，佐力药业上市之后，公司发展也还是不错的。2011-2014年营业收入和归母净利润年均实现了“双二十”的增长，可谓风头正盛；或许曾经持有公司股份的投资者们也会经常回忆起当年的幸福。

图：2009-2016年公司收入及归母净利润的情况

 图：2011-2015年佐力药业股价走势

或许是为了自己的“宏伟蓝图”，或许是为了“佐力小贷”，同时也在幸福的“第三年”，翻身变成老板的俞村长，也玩起了“股权质押”，质押率高达59.3%。资本市场就是这么魔性，每个人都好像“自来会”一样，每个人都说的头头是道，但是在操作上——

笔者在脑中也隐隐的记得有人说过：“股市就是提款机，看你会提不会提”。

另外，不仅仅是自己的“宏伟蓝图”，对于靠着“乌灵胶囊”单品上市的佐力药业，俞老板也在想着怎么把上市公司做大做强。当然作为中药企业，“人用经验”是历史的沉淀，把老祖宗留下来的“遗产”发扬光大就已经很不错了。

02

“断臂重生”的演绎

带着做大做强的期盼和梦想，佐力药业开始了属于它的“投资之路”——

2014年收购和增资青海珠峰冬虫夏草

2014年收购浙江凯欣医药；

2015年收购和增资浙江百草中药饮片和浙江百草医药；

2015年参与德清第三人民医院的合作办医；

2016年参股聚焦于肿瘤免疫治疗产品的科济生物，并参与佐力集团成立产业并购基金布局健康养生基地。

听人常说：“投资有风险，入市需谨慎。”说的道理谁都懂，而且也很直白，奈何“不赌谁知道呢？” 

而且“天有不测风云”，在多年肆意发展下，中药行业也迎来了较强力度的监管，2015年10月国家出台《关于控制公立医疗机构费用不合理增长的若干意见》，2016年国家出台《中华人民共和国中医药法》等。有人说，时代的红利即将过去，科学的时代正在到来！——

试问你的“药品”“科学”了吗？

2016-2018年公司收入和净利润纷纷下滑，或许是对市场的扰动最真的反馈。

图：2016-2018年公司营收和归母净利润情况

“断臂求生”是时代的缩影，也是万达老王的“无奈”。而摆在佐力药业面前的，或许是历史“更早的演绎”——

2017年协议转让凯欣医药股权； 

2018 年退出德清医院的合作办医；

2020年退出健康产业并购基金。

梦醒了，这个梦还好做的不长，也做的不深。但始终萦绕在笔者心里面的还是“你这玩意到底行不行啊”！

“药品”行不行，一看营销，二看疗效。

在“营销”方面，公司还是下足了功夫，首先是2018年由营销出生的汪涛接棒董宏宇，其次是在学术推广上做足了工作，学术推广费大幅的提升。

图：2017年与2019年销售费用明细对比