曝光为何资管新规以来银行理财规模遭公募基金逆袭(2)

济安金信基金评价中心统计数据显示，资管新规实施以来，在为投资者创造利润方面，银行理财比公募基金要出色的多。银行理财整体每年实现正收益，而公募基金2022和2023年则连续亏损两年：2022年银行理财为投资者赚取了8800亿元，公募基金为投资者亏损 14783.65 亿元；2023年银行理财为投资者赚取了6981亿元，公募基金为投资者亏损 4272.92 亿元；2024年上半年银行理财为投资者赚取了3413亿元，公募基金为投资者赚取了572.13 亿元。

赚钱的银行理财规模为何遭亏损的公募基金超越？这是个结构性的原因。上文数据显示公募基金纯债型基金和货币型基金从2022年至2024年上半年总计规模增长了4.86万亿元，占公募基金所有增长总量5.05万亿的96.24%。而这两类产品恰恰是公募基金在2022年权益类市场持续低迷背景下为投资者赚钱的主力军。济安金信基金评价中心数据显示，纯债型基金在2022年总体盈利1322.43亿元，在2023年盈利2217.63亿元，在2024年上半年盈利1665.89亿元；货币基金在2022年盈利2020.17亿元，2023年盈利2326.87亿元，2024年上半年盈利1233.48亿元。

公募基金2022年依靠5.84万亿纯债型基金和10.42万亿货币基金为投资者赚了3342.6亿元，2023年依靠7.17万亿纯债型基金和11.44万亿为投资者赚取了4544.5亿元，2024年上半年依靠7.93万亿纯债型基金和13.19万亿货币型基金为投资者赚取了2899.37亿元。公募基金中的纯债型基金与货币型基金承担起了公募基金的赚取能力的重任，实现了业绩与规模良性互动。
如果对比银行理财和公募基金各类产品从2022年以来收益率同样印证这一结果。占银行理财规模最大比例的固定收益类产品2022年平均收益为1.41%，2023年为3.28%，2024年上半年为1.78%；相比而言公募基金纯债型基金业绩则要更为出色：2022年平均收益为2.05%，2023年平均收益为3.62%，2024年上半年平均收益为2.3%。受益于债券市场牛市，纯债型基金业绩比银行理财固收类产品更出色，自然获得了投资者的青睐，规模水涨船高。

值得关注的是在银行理财现金管理类产品与公募基金的货币基金的业绩比较中，2024年上半年银行理财现金管理类产品平均业绩遭公募基金的货币基金逆袭。据济安金信基金评价中心数据，银行理财现金管理类产品平均业绩在2022和2023年均力压货币基金平均收益，但在2024年上半年，银行理财现金管理类产品取得了0.87%的平均收益，跑输了公募基金货币基金0.95%的平均收益水平。这也在侧面解释了为何2024年上半年货币基金规模暴增1.75万亿元增速高达15.3%的原因。

那么是银行理财的固定收益管理水平不敌公募基金吗？这个问题非常复杂，显然不能简单凭数据就盖棺定论，在此就不深入讨论。

表3、2022年以来银行理财与公募基金各类产品平均收益率 

表4、公募基金各类产品2022年以来平均收益率 

数据来源：银行理财登记托管中心、济安金信基金评价中心 

此外，理财公司混合类和权益类理财产品平均收益率均优于公募基金，而这两类产品在银行理财规模占比很小，基本可以忽略。而这两类产品在公募基金占比较高，但2022和2023年都导致了投资者较大亏损，是投资者诟病公募基金的主要原因。