三年亏损近70亿，曹操出行能否成为李书福的第十家上市公司？(2)

4月11日，深圳市交通运输局发布了网约车行业运营动态与风险提示，当地网约车市场已趋于饱和；4月16日，重庆市交通运输委员会发布风险提示，指出现有订单量很难支撑中心城区11.8万辆网约车的全部运营，车辆运力已远超实际需求；5月20日，江西景德镇市交通运输局发布通告，称市区网约车运力趋于饱和，提示谨慎进入网约车市场。

饱和背后，是供需两端的不平衡矛盾愈加明显。网约车用户规模的增长已远远跟不上司机数量的增速。

交通运输部数据显示，2020年10月底，各地共发放了254.5万本网约车驾驶员证。而到了2024年3月底，这一数字激增至679.1万本，增加了约166.8%。相比之下，据统计，同期网约车用户规模仅增长了约44.6%。

在行业增长有限的背景下，网约车市场一超多强的格局已然固定。

根据交易额（GTV）估算，2023年滴滴出行占据75.5%的市场份额，稳居第一，而曹操专车以4.8%位居第三。其他企业如神州专车、首汽汽车、美团和高德等也积极布局市场，试图分一杯羹。

在这种背景下，打车补贴大战频繁爆发，激烈的市场竞争导致网约车平台陷入同质化竞争，企业运营成本居高不下。曹操出行为了吸引用户，只能不断加大补贴力度，导致其营销支出不断攀升。

反映在招股书中，曹操出行的销售成本一直居高不下。2021年至2023年，销售成本分别为89.0亿元、79.7亿元和100.5亿元，占同期收入的比例高达124.4%、104.4%和94.2%。其中，仅营销支出就分别达到5.06亿元、6.39亿元和8.36亿元，严重压缩了其盈利空间。

面对缺乏品牌忠诚度的消费者，用补贴大战这一“伤敌一千自损八百”的策略难以为继。在高德的聚合平台策略，以及其他众多竞争者的围追堵截下，曹操出行的内卷道路愈发艰难。

写在最后

从曹操出行、嘀嗒出行和如祺出行的上市努力中可以看出，业内企业对上市急切渴望。

一方面，商业模式的普遍亏损导致资金消耗巨大，急需补充“弹药”；另一方面，网约车行业已陷入红海竞争，企业亟需向资本市场讲述新的故事。

2019年，曹操专车更名为曹操出行后，尝试了多元化扩张，但进展并不顺利。报告期内，曹操出行的营收分别为71.53亿元、76.31亿元和106.68亿元，其中出行服务收入仍占绝对主导地位，占比分别达到了96.3%、97.9%和96.6%。

网约车行业即将迎来新一轮洗牌，谁能率先抓住IPO这根“救命稻草”将成为能否生存的关键。肩负吉利在新能源领域不断扩张的野心与压力，曹操出行能否在这场角逐中胜出，或将决定其未来的命运。（思维财经出品）■