保险行业没那么“保险”了？丨年报研究专题

《投资者网》崔悦晨

2023年，保险行业复苏态势明显。

究竟来看，7家A股及H股上市保险公司中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险、中安在线，以及天茂集团旗下的国华人寿共实现保费收入2.76万亿元，较2022年的2.62万亿元，增长了5.41%。

其中，中国平安以8006.95亿元的年度保费规模领跑行业，中国人保、中国人寿紧随其后，2023年保费收入分别为6616.49亿元、6415亿元，涨幅分别为6.86%、4.28%。

值得一提的是，非上市保险公司业绩同样亮眼，2023年共实现保险业务收入1.04万亿元，同比增长14.29%。然而，受利率下行和资本市场持续震荡等因素影响，非上市保险公司整体利润出现下滑迹象，2023年净利润合计亏损142亿元，较去年减少184亿元。

寿险业务走出“寒冬”

作为上市保险公司的核心业务，2023年寿险业务保费收入均达成正增长，走出来2022年保费收入下滑的“寒冬”。

究竟到各家公司，中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华保险、人寿保险以及国华人寿2023年共实现保费收入1.72万亿元，同比增长4.99%。

其中，中国人寿实现保费收入6415亿元，同比增长4.3%，保持寿险业务“一哥”地位。平安人寿、太保人寿紧随其后，分别实现保费收入4985.34亿元、2331.41亿元，同比增长5.82%、4.86%。新华保险收入1659.03亿元，同比增长1.72%。

银行业存款利率下调，是寿险业务业绩回暖的主要原因。2023年，随着六大行及商业银行纷纷下调存款利率，低利率时代已经到来。

2023年6月，六大行宣布下调各类存款利率，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行挂牌利率全部降至2.5%以下，执行利率告别“3时代”。随后，多家全国性股份制银行陆续下调部分人民币存款利率，幅度为5到15个基点不等。

在此背景下，一些投资者开始“挪储”，把目光转向保险产品，尤其是定价利率3.0%的增额终身寿险等储蓄险。利率下行阶段，保险产品的长期保障特点得到凸显，更能吸引投资者的关注。

对于寿险企业来说，这无疑是一个利好。国家金融监督管理总局数据显示，2023年11月寿险企业保费收入告别负增长，保费收入达到1194.06亿元，从10月的同比下滑7.51%扭转为11月的同比增长0.36%。

展望2024年，保险公司寿险业务有望继续保持稳中有增的态势。

财险收入明显分化

财险业务方面，2023年上市保险公司财产险业务收入均实现增长，但增速明显分化。

究竟来看，4家财险企业中，人保财险持续保持领先地位，2023年实现保费收入5158.07亿元，同比增长6.26%。平安产险、太保产险分别实现保费收入3021.6亿元、1903.27亿元，同比增长1.38%、11.42%。众安在线实现保费收入294.78亿元，同比增长24.65%。

分险种看，全年车险业务增速放缓，非车险业务保持较高增势，成为财险保费增长的重要拉动力。例如，人保财险2023年车险保费增长5.3%，非车险业务增长7.4%，其中农险、货运险以及其他险种表现亮眼，分别增长11.9%、11.4%和30.2%。太保产险2023年车险保费增长5.6%，而非车险业务保费收入增长19.2%。

整体而言，财险业务2023年维持稳中有增，其消费属性使之在经济复苏时期具备更好的保费收入弹性。

银行系险企“增收不增利”

2023年，非上市保险公司的表现同样值得关注。从已披露偿付能力报告的62家非上市保险公司来看，2023年共实现保险业务收入1.04万亿元，同比增长14.29%。

其中，泰康人寿实现保险业务收入2031.88亿元，位列第一名。中邮人寿次之，2023年首次跻身“千亿俱乐部”，实现保险业务收入1098.66亿元，位居第二名。信泰人寿保险业务收入535.9亿元，位列第三。

值得一提的是，受利率下行和资本市场持续震荡等因素影响，非上市保险公司整体利润出现下滑。2023年整体净利润合计亏损142亿元，较去年减少184亿元。

其中，民生人寿、招商信诺、中宏人寿、中美联泰、工银安盛、安联人寿、国民养老、农银人寿分别实现净利润4.6亿元、4.6亿元、4亿元、4亿元、4亿元、3.6亿元、3.3亿元、3.2亿元、1.8亿元，占据利润榜单前十。

在“报行合一”的大背景下，银行系险企成为投资者及市场关注的重点对象。

此前，中邮人寿、建信人寿、工银安盛、农银人寿、中信保诚、招商信诺、交银人寿、中银三星人寿、光大永明人寿以及中荷人寿这10家银行系险企已全部披露2023年年度业绩。

数据显示，2023年这10家银行系险企共实现保费收入3642.93亿元，较去年同期增长6.19%。中邮人寿以1098.66亿元的保费收入稳居第一。

尽管背靠财力雄厚的银行，但10家银行系险企出现普遍“增收不增利”的现象。2023年，10家银行系险企共实现净利润-161.42亿元。

其中，融易新媒体消息，中邮人寿以114.68亿元亏损位居榜首。然而2024年一季度，中邮人寿扭亏为盈，实现净利润27.54亿元，保险业务收入736.58亿元，同比增长26.2%。

2023年8月22日，国家金融监督管理总局下发了《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》，强调银保渠道佣金费用要严格“报行合一”。