锐叔论市 周末两件大事将给市场带来何种影响？(2)

上周五市场在题材方面，黄金概念的表现最为亮眼，黄金股持续强势背后的驱动是国际金价在最近不断刷出历史新高，而国际金价近期的持续飙升，已在一定程度上脱离了传统分析框架，如与美元和美债收益率呈现负相关的关系。事实上，由于随着近期美国就业数据超预期和通胀连续升温，美联储降息预期已有所降温，与此同时美元和美债收益率呈现回升之势，按理说对金价应该有所不利。但事实上金价却反其道而行之，这背后恐怕与避险情绪等其它因素有关。站在当前时点，伊以冲突或告一段落，避险情绪也应有所回落，此时再去追高黄金板块的短期风险不可不防。当然，就有色金属板块一些其它品种来说，当前还是可以适当关注的，尤其是受周末消息面上“英美对俄罗斯金属实施制裁”影响较大的品种。当地时间12日，美国和英国宣布对俄罗斯产的铝、铜和镍实施新的交易限制措施，新规禁止伦敦金属交易所和芝加哥商品交易所接收俄罗斯生产的上述金属。相关措施从13日起生效，意味着4月13日或之后生产的俄罗斯金属都属于遭禁之列。至于对有色金属的影响，一方面，在当前LME金属绝对库存偏低且部分品种供应扰动反复的背景下，这无疑进一步增添了供应扰动的问题，估计这对有色金属价格短期仍有支撑；另一方面，考虑到过去两三年欧美制裁俄罗斯金属的政策反复炒作，俄罗斯优势金属贸易流向调整已经逐步稳定，并且金属价格近期有一定涨幅，因此该政策的中期影响应该小于前两年。整体来看，短期有色金属价格仍将维持偏强势，可继续重点留意部分供应端受影响品种的多头机会。究竟来看，俄罗斯金属占伦敦金属交易所仓库中铜的62%、镍的36%和铝的91%，上述制裁将导致LME相关新增可交割品受到明显约束。此外，俄罗斯铝、铜、镍产量占全球的3.8%、5.7%、5.6%，因此不排除因此催生相关品种多头逼仓的情绪，使这些金属价格继续呈现高烧难退状态，以2018年4月为例，潜在的逼仓风险推升LME铝价至年内高点。此外，经过多轮制裁，欧美逐渐与俄罗斯脱钩，更多的俄罗斯金属出口至中国，2023年俄罗斯向中国出口铝117.57万吨、铜36.59万吨、镍3.80万吨，分别占中国进口量的76%、10%、40%。2024年1-2月，俄罗斯对中国的铝、镍出口增速分别为163%、9%，俄金属持续向中国市场倾斜。中国再以未锻造材或加工材的形式出口，利好国内金属加工等出口产业。澳洲、中东、美洲等地区原本供应亚洲市场的金属产品或销往欧洲，由此在运输等方面增加的费用将为欧洲市场带来成本压力。

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