锐叔论市 市场风格变化或许比指数更值得注意！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周二早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数大部分时间平盘线下偏弱震荡。午后，指数略为震荡走弱，但尾盘阶段又有所回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.08%、跌0.62%、跌0.62%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）61家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2223：2716，个股平均涨幅-0.16%，赚钱效应较弱，两市成交额9676亿，较前一交易日缩量3.17%。北上资金净流出逾16亿。

大概是受到休市两天的北上资金回归后转为流出的一些影响，昨天市场未能延续之前三个交易日较强反抽之势，不过无论是指数还是整体个股层面，都未出现较大的调整。而且临近清明假期，成交量也未见明显萎缩，总体上可归于强势整理范畴。

技术上来看，大盘仍在所有中短期均线之上，且所有中短期均线方向向上并大体呈现多头排列，说明上升趋势依然保持。指标方面，大盘30分钟MACD死叉，预示短线盘中还有回调压力，但60分钟MACD保持多头态势，抑制回落空间；此外，若后续冲高突破前期高点3090，大盘日线MACD将有顶背离之恙。筹码分布来看，大盘角度上，目前上方较为突出的筹码峰为3120左右；平均股价指数角度上，目前上方较为突出的筹码峰为19,3左右，分别对应相对较强的技术压力位。

在昨天的早评中，锐叔曾通过复盘A股4月历史走势，来说明传统角度上，春季行情大多在4月前已经结束或在4月处于尾声阶段。而4月又是财报季，市场或将上演经典的“四月决断”、一方面，市场需要通过上市公司业绩来验证宏观经济基本面趋势；另一方面，市场也需要脚踏实地寻找景气持续改善的方向，来落实下一步的投资重点。因此，4月市场的走势特征又往往呈现区间震荡的格局，背后体现的就是投资者观望的心态。

此外，统计2003年至2023年的21年间月度规律，4月是成长相对价值超额收益最低的1个月份，报-1.15%，也是胜率最低的1个月份，报28.6%。反过来说，4月是价值相对成长胜率最高的一个月。这背后大概是因为进入4月后，市场不落实性增大，叠加进入财报季，具有明确业绩支撑及较高股息估值性价比的资产更容易阶段性得到资金青睐。事实上，昨天市场已开始有点这个意思，如前期科技成长主线总体上跌幅居前，价值类的石油、有色、钢铁、煤炭等却涨幅居前。

总体来看，预计大盘短期仍有上行空间，但空间也不是太大。节奏上，今天作为清明假期前的最后一天，窄幅震荡的概率较大；假期里若没大的利空，节后选择再次上攻的概率较大，然后可能在前述大盘及平均股价指数上方筹码峰压力位附近遇阻回落。就阶段性而言，随着春季行情的传统驱动因素陆续弱化、微观资金面上北上资金和杠杆资金开始出现反复或流入趋缓现象，后续存在春季行情或者说阶段性上升趋势结束、未来转入阶段性区间震荡格局的可能性。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者暂时以观望为主，若市场出现连续调整可适当逢低加仓；重仓者若遇大盘继续上攻，可考虑逐步逢高控制一下仓位。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，有色、石油、商贸代理等涨幅居前，传媒娱乐、软件服务、IT设备等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，分散染料、锂电池概念、钠电池等较为活跃。

由于4月是财报季，因此业绩线往往是4月核心主线之一。而窥探业绩增长的一条重要线索是产品涨价，因此这两天一些近期有产品涨价现象的行业开始显山露水，如前天是面板、黄金，昨天是原油、化工、金属。今天，锐叔来聊一下原油。国际油价方面，4月2日，布伦特原油期货突破89美元/桶，为去年10月以来首次，日内涨1.84%。而近期油价上涨的主要原因，则一是因为供需趋紧，二是因为地缘紧张局势有所升温。供需方面，供给端来看，023年11月30日，部分OPEC+国家宣布2024年一季度额外减产220万桶/天；2024年3月3日，OPEC+宣布220万桶/天额外减产延续到2024年二季度。此外，俄罗斯政府下令其国内各石油公司在2024年第二季度减少石油产量，从第一季度约950万桶/天进一步减产50万桶/天，确保在6月底前达到900万桶/天的产量目。OPEC+坚定减产对原油市场形成支撑。需求端来看，中美两国制造业数据改善，支撑需求改善预期。美国供应管理学会在1日公布数据显示，美国3月份制造业景气指数为50.3，显著高于市场预期的48.3和2月份的47.8，这一指数时隔17个月首次回到扩张区间。国家统计局服务业侦查中心、中国物流与采购联合会3月31日发布数据，3月中国制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。根据OPEC、IEA、EIA最新月报显示，2024年原油需求分别为104.46、103.20、102.43百万桶/天，分别较2023年增加225、130、142万桶/天。地缘局势方面，俄乌方向，近段时间以来，乌方频频对俄罗斯炼油设施发动无人机袭击，首次影响，俄罗斯炼油产能中断或达90万桶/日；中东方向，加沙局势未见缓解，当地时间4月1日，以色列又针对伊朗驻叙利亚领事馆大楼进行空袭，使得中东紧张局势进一步加剧。展望后市，短期看，中国经济修复引领全球，海内外出行景气延续，炼厂开工率维持高位。此外，不排除地缘冲突进一步加剧的可能；中长期看，原油需求达峰尚需时日，未来3-5年仍将维持增长。综合来看，原油供应偏紧而需求维持增长，供需缺口仍存，油价中枢有望保持在高位运行。在此背景下，上游油气开采板块有望维持高景气。