锐叔论市 行情迎来重磅新催化！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

上周五早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数持续震荡上行，创业板指领涨。午后，指数保持横盘态势直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.71%、涨1.22%、涨1.47%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）40家，显示市场情绪一般；个股涨跌比3690：1180，个股平均涨幅1.41%，赚钱效应明显，两市成交额8095亿，较前一交易日增量5.58%。北上资金净流入逾71亿。

正如上周五盘前早评中预计的那样，大盘如期重拾升势，不但三大指数和平均股价指数均实现阳包阴并重返5日均线之上，北上资金也录得了8月以来第二大单日净流入记录。而在周末消息面上，外部资本市场传递过来的重要风向，更有望一举让北上资金从此转为整体流入态势，进而给A股带来一股新的做多力量。

继美联储议息会议释放偏鸽派信号以及美国财政部季度再融资发债规模低于预期之后，当地时间周五公布的美国劳工部公布的数据显示：10月新增非农就业人口超预期放缓至15万，较预期少增3万，新增人口仅9月的一半，8月和9月新增人口合计下修10.1万；10月失业率未如预期企稳，反而连升两个月至3.9%，创去年1月以来新高。此外，10月美国ISM非制造业指数超预期降至五个月低位51.6，分项指标就业指数创去年4月以来最大降幅，体现贡献美国经济多数GDP的服务业活动放缓、就业也降温。上述数据强化了市场对美联储已完成加息的预期，同时，市场加大押注最早明年6月联储就开始降息。这也引发了市场对此的一连锁反应：美元指数大跌超1%，创今年7月12日之后最大单日跌幅，隔夜离岸人民币汇率则大涨约370个基点。此外，十年期美债收益率创2020年疫情初期以来最大三日降幅、MSCI全球指数上周创1月初以来最大五日涨幅、隔夜纳斯达克中国金龙指数大涨近3%、隔夜富时中国A50指数创10月16日以来新高……

失业率是美联储调整基准利率的重要参考指标，加息周期终点基本对应了失业率的底部，且失业率连续两个月回升后加息停止概率较大，如：2018年10月美国失业率回升至3.8%，11月继续为3.8%，12月20日的会议美联储继续加息，2018年12月和2019年1月失业率进一步回升至3.9%和4%，1月会议美联储停止加息。所以难怪在美国失业率连续第二个月回升后，市场会认为美联储加息周期很可能结束了。

而美联储的加息或者降息，又主要从以下两条路径影响A股：一是通过其对汇率和中美利差的影响，改变国际资本流向，若美联储加息周期结束，有利于人民币汇率企稳回升，并导致美债收益率走弱、中美利差减少，北上资金就有望转入流入趋势，在总量上给A股带来增量资金；二是从结构上来看，由于无风险利率在机构的估值模型中的分母端，利率的降低有利于机构对股票给出更高的估值，从而有利于A股中估值相对较高的科技成长板块。

参考历史经验，美联储结束加息到降息之前，除美元外的各类资产上涨概率高，A股涨幅可观。自有A股市场以来，总共经历了4轮美联储从加息结束到降息的周期，该周期又可分为三个阶段：一是美联储最后一次加息到确认加息结束；二是美联储确认加息结束到开启降息之间；三是美联储首次降息到确认衰退之间。而按照上述分析，现在有很大可能已经进入了美联储最后一次加息到确认加息结束这一阶段。历史上，上证指数在这一阶段的涨跌幅分别为11.37%、14.25%、-3.58%、1.02%，上涨概率为75%，平均涨幅为5.77%。上证指数在下一阶段即美联储确认加息结束到开启降息之间的涨跌幅分别为1.34%、9.32%、250.59%、12.12%，上涨概率为100%，平均涨幅为68.44%。由此可见，周末外部资本市场传递过来的信号是非常重要的，对于A股来说也是相当积极的。

除此之外，周末在政策面上也是继续吹来暖风，包括：国家安全部发文警告居心叵测的“看空者”、“做空者”、“唱空者”、“掏空者”；证监会将出台《资本市场投资端改革行动方案》，加大中长期资金引入力度，推动社保、养老金、年金、险资等与A股整体保持良性互动。同时，引导公募基金将更多资金配置到战略新兴产业，提高在A股的持股比例；财政部部长蓝佛安表示，下一步，财政部将继续贯彻实施好积极的财政政策，在支出上持续发力。加快推进新增国债的发行使用。

总而言之，当前无论是政策面、宏观经济、外部环境等，都积累了足够多的积极因素，锐叔认为有可能会跨年的“吃饭行情”完全值得期待，而且当前行情应该尚处于初期阶段。就短线角度而言，之前定下的回补3043-3057缺口的短期目标恐怕在今天就能够完成。往后看，短期目标有望进一步瞄向上方3090左右筹码峰。在相应的操作层面上，也继续建议大家以逢低吸纳和耐心持股待涨为主。