锐叔论市 行情迎来重磅新催化！(2)

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，半导体、通用机械、元器件等涨幅居前，房地产、交通设施、仓储物流等小幅收跌。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，机器人概念、芯片、新型工业化等相当活跃。

消息面上，11月3日晚，证监会明确表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用；推动证券公司投行、投资、投研协同联动，不断提升服务实体经济、服务注册制改革能力，助力构建为实体企业提供多元化接力式金融服务体系。这是2019年12月也就是时隔4年来，证监会第二次提到以并购重组方式做大做强证券业。彼时，为打造“航母级证券公司”，证监会积极开展了一系列工作，其中第一条就是：“多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强”。同日，证监会还就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见。此次征求意见稿中两个指标的预警线及监管线均未发生变化（资本杠杆率预警标准为9.6%，风险覆盖率预警标准为120%），但若对分母端两个项目的系数进行下调，意味着适度拓展了资本空间，资本杠杆率以及风险覆盖率指标将更健康。其中，分类评级为A类的公司可以享受到更多资本放松的优惠。此前召开的中央金融工作会议首次强调要“建设金融强国”，并提出“更好发挥资本市场枢纽功能”、“培育一流投资银行和投资机构”。锐叔曾在11月1日的早评中曾聊了一下自己对此的理解：将资本市场定位为金融的“枢纽”，意味着“建设金融强国”的核心任务之一是资本市场的做大做强。现在看来，让头部券商做优做强又是资本市场做大做强的重要方面。而反过来，头部券商也有望在“建设金融强国”的过程中发挥重要作用。一是体现在优化融资结构与资金供给结构上：一方面，在全面注册制的背景下，券商将更加充分发挥资本中介的作用。另一方面，监管对上市公司质量和券商执业质量的要求在持续提高。从投行业务的长期发展来看，头部券商能够发挥大平台作用，加强投行与研究、投资部门的协同，保持领先地位。二是体现在深化互联互通，券商助力丰富产品、提高交易便利上：“金融强国”的一个重要标志应该是包括资本市场在内的金融市场具有相当高的国际化水准。而在提供、销售金融产品以及提供交易便利等方面，券商将发挥重要作用，配合落实好相关制度，提高对外资金融机构的吸引力。券商的大财富管理、做市交易等多项业务也有望受益，若有相关创新政策推出，头部券商获得试点资格的概率更大。由此也可以看出，政策推进头部券商做优做强的必要性。总的来看，在中央金融工作重会议作出重要指示之后，支持头部券商做优做强的举措有望不断落地，对券商板块形成较强催化。而通过复盘历次中央金融工作会议前后行业表现，发现过往四次金融工作会议结束后3个月内，证券行业表现相当不错，板块指数平均累计涨幅高达24.49%。因此值得我们关注。除了头部券商之外，在当前环境下，同一股东控制下的证券公司有望凭借政策东风，加速自身并购进程，因此还可关注一下当前同一股东控制下的证券公司。

这两天，人工智能方向的催化也比较多，包括：OpenAI将在11月6日的首届开发者大会上，推出Stateful API，使得构建GPT应用的成本降低95%；马斯克表示，融易新媒体消息，旗下的xAI团队11月4日将向选定的群体发布其第一个AI大模型xAI产品——Grok；首届全球人工智能（AI）安全峰会于11月1日至2日在英国布莱奇利园召开，包括中国、美国、英国和欧盟在内的超25个国家代表，以及特斯拉CEO马斯克、OpenAI创始人兼CEO阿尔特曼等科技巨头与会。今天，锐叔重点聊一下其中的OpenAI的首届开发者大会。据路透社，开发者大会旨在吸引更多开发者付费访问OpenAI模型，长期基于OpenAI模型构建新生态系统。预计开发者大会可能发布公司在GPT-4、DALL·E等模型的新进展，主要包括：1）发布内存存储API，减少重复上传历史文本带来的token耗用，从而降低API调用成本；2）持续推进多模态布局，推出GPT-4?V和DALL·E?3的API调用服务等。据公司官网，目前通过GPT-4、GPT-3.5Turbo上传750词的文档分别需要0.06、0.003美元（以最高速度计算）。2023年6月，公司CEOSam?Altman接受AI开发平台Humanloop采访时曾透露公司的发展路线图，包括推出“有记忆的API”，解决大量token用于历史文本传输的情况。据路透社，内存存储API可能在开发者大会中推出，提高大模型计算速度，降低开发者的API调用成本达95%。而随着OpenAI首次开发者大会的召开及产品改进，AI应用端或将迎来催化。而目前国内在AI应用端方面也在加速落地，11月4日就有多家公司宣布其研发的大模型正式通过备案，向全社会开放。其中包括：网易有道“子曰”教育大模型、昆仑万维“天工”大模型、知乎“知海图AI”模型、面壁智能“面壁露卡Luca”等。此前的8月31日，百度的文心大模型、字节的云雀大模型、智谱的ChatGLM、商汤的日日新大模型、中科院的紫东太初大模型、百川智能的百川大模型、MiniMAX的ABAB大模型、上海人工智能实验室的书生大模型等成为国内第一批备案通过的大模型。此次除多个通用大模型通过备案外，网易有道等公司大模型产品聚焦教育或办公等细分场景。此前网易有道推出“子曰”教育大模型，并陆续推出搭载“子曰”教育大模型的六大应用成果——虚拟人口语教练HiEcho、LLM翻译、AI作文指导、语法精讲、AIBox、文档问答。相比于通用大模型，教育垂类大模型“子曰”拥有更专业的预训练语料，可以依据用户在学习场景下的需求，向其提供对话式大语言模型，帮助用户答疑解惑。此前好未来推出的自研大模型MathGPT是面向全球数学爱好者和科研机构，以解题和讲题算法为核心的数学垂直领域的大模型，也是国内首个专为数学打造的大模型。伴随聚焦垂直行业的大模型不断出现，有望加速人工智能在各个行业与场景的落地和应用。现阶段部分AIGC应用已获得数百万用户，AI应用商业化潜力或将显现。根据QuestMobile，多款AI应用活跃用户规模达百万级别，其中9月文心一言（710万）、讯飞星火（493万）、智谱清言（349万）、天工AI助手（132万）及妙鸭相机（105万）等MAU过百万。我们认为伴随多款AI应用用户量达到百万级别，行业商业模式或将逐步跑通，爆款AI应用的出现或将进一步提升AI应用渗透率及商业化能力。建议关注两个方向：一是基于ChatGPT等大模型开发AI应用，或布局多模态生成的公司；二是基于多模态技术，在游戏、影视等领域的应用有所进展的公司。

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