华熙生物营收、净利润双降 未来还有没有想象空间

《投资者网》乔丹

华熙生物（688363.SH）在2023年前三季度的业绩被遇了严峻挑战，其营收和净利润均呈现下滑趋势。这一不利局面主要是受到其核心品牌，包括润百颜、夸迪、肌活和米蓓尔等主要品牌的收入下滑的负面影响。而这不仅揭示了市场需求的疲软，也凸显了公司在品牌推广和营销策略方面可能存在的不足。

面对挑战，华熙生物正在积极采取降低成本的措施以减轻业绩压力。其中包括下调销售费用及研发费用。然而，在当前背景下，研发投入的减少可能会对公司在技术创新和产品研发方面的能力产生一定的限制。

营收净利双降

10月31日，华熙生物披露了2023年前三季度的财务报告。

这一时期，公司的业绩表现稍显疲软。2023年前三季度，公司尽管营收达到了42.21亿元，但与去年同期相比，同比减少了2.29%。净利润为5.14亿元，同比减少了24.07%，扣非净利润为4.33亿元，同比也减少了27.97%。

观察各季度的数据，在今年前三个季度，华熙生物分别营收13.05亿元、17.7亿元、11.46亿元，同比增长率分别为4.01%、5.35%、-17.26%。净利润方面，前三个季度分别为2亿元、2.24亿元、0.9亿元，同比增长率分别为0.37%、-18.05%、-56.03%。扣非净利润方面，前三个季度分别为1.51亿元、2.1亿元、0.72亿元，同比增长率分别为-17.44%、-8.91%、-61.53%。

华熙生物在2023年前三季度首次出现了营收和净利润双降的情况，融易新媒体消息，且单季度净利润达到了公司上市后的最低水平。对于这种情况，公司在财报中解释称，是由于营业收入和综合毛利率下降所致。

华熙生物的主要经营业务集中在功能性护肤品领域，旗下拥有润百颜、夸迪、肌活和米蓓尔等多个知名品牌。但公司在护肤品领域的竞争压力正在增加，今年上半年，这些护肤品业务收入为19.66亿元，同比下降了7.56%，占公司主营业务收入的63.92%。同时，该业务的毛利率为74.49%，同比下降了4.25个百分点。但公司在护肤品领域的竞争压力正在增加。

投资者对华熙生物的业绩表现也表达了关注和担忧。有投资者在互动平台上询问公司业绩下滑是否与消费力降低有关，预计何时恢复增长？

华熙生物在9月12日回应称，今年以来，由于流量红利趋缓以及公司内部组织结构和运营管理需要进一步升级的原因，公司主动进行了战略调整并降低了发展的速度。未来，公司将持续聚焦品牌定位、优化渠道结构、强化大单品战略和数字化运营等工作，以提高精细化运营管理水平等措施来应对市场挑战并促进业务增长。

结合三季报来看，华熙生物在降低成本方面正在采取一些积极的措施。其中，公司前三季度的销售费用为19.43亿元，同比减少了4.3%，前三季度的研发投入合计为2.77亿元，同比减少了0.06%，而第三季度的研发投入则同比减少了7.56%。

而与同行相比，华熙生物的业绩表现也不突出。例如，爱美客（300896.SZ）今年前三季度的营收及净利润分别增长了45.71%和43.74%，昊海生科（688366.SH）的增长率则分别为25.23%和102.04%。曾经的医美三巨头里，仅华熙生物的增长速度有所放缓。

布局肉毒素失败

华熙生物的业绩也与行业发展趋势紧密相连。根据前瞻产业研究院的数据显示：2017年—2021年，中国功能性护肤品行业复合增速为36.7%；2022年市场规模约464.3亿元，同比增长22.9%。预计到2028年中国功能性护肤品市场规模将达1224.4亿元，2023-2028年复合增速约17.54%。

从36.7%到17.54%，尽管功能性护肤品市场规模持续扩大，但其增长速度却有所放缓。在这个背景下，华熙生物也在积极寻找新的增长机会，扩大产品序列。2015年，华熙生物与韩国肉毒素企业Medytox在中国香港成立合资公司华熙美得妥，专注于注射用A型肉毒素在中国内地的独家开发、拓展及销售工作。

Medytox公司是韩国一家主要的肉毒素生产和研发企业，拥有丰富的产品线，包括注射用肉毒素和注射用玻尿酸。其在韩国肉毒素市场的市占率接近40%。华熙生物与Medytox的合作遭视为一次非常重要的战略布局，为公司进入医美行业并提升竞争力提供了强有力的支持。

然而，事情并未按照预期的方向发展。2020年6月，Medytox使用未经批准的原液遭韩国食品医药品安全厅查办并无限期停产。这一事件给华熙生物带来了巨大的冲击，华熙生物在肉毒素领域的布局经过近七年的努力最终化为泡影。

根据华熙生物于9月5日发布的最新进展，华熙生物方面与Medytox同意在合资协议及独家代理协议终止后，在华熙美得妥所有债务清偿完毕的前提下，华熙美得妥将解散并注销。这一决定意味着华熙生物与Medytox的合作彻底告吹。

这次合作的失败不仅对华熙生物的股权投资造成了影响，更意味着其长期以来在肉毒素业务上的布局难以继续为公司未来的发展提供想象空间。