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康龙化成高速扩张商誉高企 业绩上涨为何市场不买单？(2)

2024-03-10 19:02:53来源：互联网

文章导读
（原标题：康龙化成高速扩张商誉高企 业绩上涨为何市场不买单？） 《投资者网》谢莹洁 寒流袭击CXO行业，投融资活跃度明显下降。伴随着医药市场的急剧演变，康龙化成(北京)新药技术股份有限公司（下称“康龙化成”,300759.SZ）正在加速新业务横向拓展。公司预计2023年业绩回暖，营收净利润均呈双位数增长，但股价依旧在低位徘徊。 作为细分领域第一梯队的企业，康龙化成通过并购来完成全球化布局，不断增厚的规模也带来一定问题，包括大股东...

与此同时，公司对下游客户采取了风险较大的销售策略，议价能力或不及从前。2020年至2022年，公司应收账款分别为10.77亿元、12.29亿元、18.82亿元，2023年前三季度达到22.22亿元。

市场预测存在分歧

弗若斯特沙利文预测，随着全球药物研发投入逐年增长，预计在未来五年内，全球CRO市场规模将会保持10.8%的年复合增长，并于2026年有望达到1269.9亿美元。

为了强化行业竞争力，康龙化成在完善临床前CRO业务的基础上，将服务产业链向后端延伸，拓展毒理药理研究和CMC业务，向上下游拓展，尝试布局一体化平台。

而另一面，行业竞争也愈发激烈。除国内企业之外，海外巨头勃林格殷格翰、龙沙、默克等也纷纷加码中国业务。随着新玩家入局挑起价格战，创新药源头道路在变窄，市场对公司未来前景产生分歧。

部分投资者对公司存在担忧，主要集中于：生物医药领域一级市场投融资仍旧疲软、公司订单持续高增存在较大不落实性，以及重要股东现金流不稳定。

也有研究机构看好公司未来前景,中泰证券在最新研报中指出，公司作为国内CRO+CDMO 龙头企业之一，一体化服务平台优势显著，未来随着端到端、多疗法服务平台持续完备，有望带动业绩持续快速增长，风险则主要在于：创新药企业研发投入不达预期风险，新业务进展不及预期的风险，竞争环境恶化风险，汇率波动风险。

综合以上来看，康龙化成的新业务目前正在产能爬坡阶段，距离大规模收益还有一定时间。最新的股东质押，又为公司未来蒙上了一层不落实性。（思维财经出品）■


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