融易媒体：上半年券商保荐收入同比下滑18％，科创板推出加速投行业务分化

随着2019年上半年收官，一级市场股权融资情况与券商承销能力排行榜也浮出水面。Wind数据显示，年内13家券商股权承销金额超百亿元，中信证券、中信建投、东方花旗证券上半年股权承销金额排名前三。从收入上看，上半年，券商承销保荐收入总额约35.3亿元，同比下滑18%。不过在分析人士看来，下半年科创板增量业务，有望将给券商带来更多的保荐佣金收入，但与此同时也会加速券商投行业务的分化。

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13家券商上半年股权承销金额超百亿元

券商股权承销业务上半年业绩“答卷”出炉。Wind数据显示，2019年上半年一级市场融资速度较往年略有放缓，总股权融资金额为6087.72亿元，同比下降14.20%。从券商股权承销来看，有13家券商上半年股权承销金额超过100亿元。

从承销金额上看，上半年，中信证券以1211.08亿元占据股权承销业务承销总金额排行榜的榜首。承销总金额的二、三名由中信建投和东方花旗证券获得，分别为645.44亿元和613.97亿元，华泰联合、中金公司、广发证券、国泰君安、中银国际承销金额也超过200亿元，另有平安证券、海通证券等5家券商年内承销金额在100亿元-200亿元之间。

值得一提的是，东方花旗证券上半年股权承销金额约614亿元，同比增长407.44%，以约493亿元的同比增量位居券商承销金额增量第一位，中信证券和广发证券分别以约299亿元、约151亿元增量金额紧随其后。

从承销家数上看，2019年上半年，一级市场股权融资共有280家，中信建投以37家承销家数位列第一，中信证券以35家位居第二，前五名中还包括中金公司，华泰联合及国泰君安。

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券商承销保荐收入同比下滑18%

然而，从收入方面来看，2019年上半年，券商承销保荐收入有所下滑。在分析人士看来，这主要受上半年IPO融资规模下降以及券商竞争激烈等因素的影响，不过展望下半年，今年券商的保荐收入有望同比有小幅提升，主要原因在于下半年科创板增量业务或将给券商带来可观的保荐佣金。

从承销收入上看，Wind数据显示，2019年上半年，券商承销保荐收入总额约35.3亿元，与2018上半年承销收入43亿元相比，下滑18%。

从收入下滑的原因上看，苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受北京商报记者采访时表示，近年来IPO企业数量和融资规模在趋势性下降，由于2017年IPO大爆发，提前透支了后续几年的IPO项目资源，加上宏观经济形势的影响，使得很多本来符合IPO资质的企业因业绩下滑等因素，退出IPO申报，导致拟IPO企业数量的减少。另外，融资金额减少也直接影响了2019年上半年的保荐承销收入。

Wind数据显示，从IPO发行上看，上半年上市公司首发过会率较去年同比提升至84%，但是从募资规模来看，虽环比有所提高，但较去年同期来看，还是下降了34%。

此外，市场竞争的加剧也摊薄了相关业务收入。何南野指出，由于市场竞争不断加剧，“僧多粥少”的局面愈演愈烈，IPO项目之间的竞争趋于白热化。投行在进行IPO项目承揽时，除了提供更为优质和全面的服务，给予客户更低的报价也很重要。价格的竞争使得目前IPO项目收费率不断趋于下降，各大投行的佣金收入不断下滑。

“因此，今年上半年券商的保荐收入相比去年下降较大在情理之中。但展望下半年的情况来看，今年券商的保荐收入可能会比2018年有小幅提升，这其中的增量主要在科创板，预计2019年下半年会有几十家企业登录科创板，将给券商带来不低的保荐佣金。”何南野如是说。

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科创板推出加速投行业务分化

在券商积极抢食投行“蛋糕”的同时，强者恒强、弱者恒弱的市场分化现象也越发突出。Wind数据显示，今年上半年，排名前20的券商在股权承销收入市场份额合计高达85%。从承销券商来看，中信证券位居第一，年内承销收入5.67亿元，高于去年同期的4.44亿元，同时，市场份额提升至16.08%。中信建投、招商证券、长江证券、中金公司承销收入皆超过2亿元。