上市六年来首亏迎“关店潮” 太平鸟欲“飞”高有难度

《投资者网》谢莹洁

元老人物陈红朝辞任去职，董事兼副总司理翁江宏减持约128万股……宁波太平鸟时尚衣饰股份有限公司（以下简称“太平鸟”，603877.SH）近期动静面颇不安静。

近几年来，太平鸟紧跟新兴渠道，聚焦年青消费者。从成效来看，公司在2020年业绩规复增长，2021年营收更是打破百亿，但受销售用度一连加大等因素影响，2022年景象急转直下，不只业绩呈现下滑，毛利率、存货等财政指标也不再乐观。

为了显示对将来前景的信心，控股股东亲自出马，经办10亿元定增，而这也引来市场接头。

2022年业绩骤降

果真资料显示，太平鸟创立的时间较早（2001年），旗下拥有太平鸟女装、太平鸟男装、乐町女装、Mini Peace童装等多个品牌，2017年成为首家登岸A股主板的时尚衣饰企业。

今朝，太平鸟整体上仍由首创人家属独霸。张江平是太平鸟首创人兼董事长，与接受董事的张江波和翁江宏为亲戚干系。

按照国信证券前期调研，太平鸟女装售价在500元、1000元以上的比例别离为36.40%和12.90%；男装为47.80%和18.30%，在同类品牌中处于高程度。

对比同行，太平鸟较早机关电商渠道，紧跟抖音等新兴渠道步骤享受平台年青化的流量红利。2018年至2020年，太平鸟营收别离为77.12亿元、79.28亿元、93.87亿元，到2021年，太平鸟更是首次营收破百亿到达109.20亿元。

然而，在首次打破百亿营收后，太平鸟又迎来了上市六年以来的首次吃亏。

年报显示，太平鸟2022年营收下滑21.24%至86.02亿元，归母净利润同比下跌72.73%至1.85亿元，而扣非净利润同比跌105.16%至吃亏0.3亿元。

太平鸟暗示，主要原因是由于外部策划情况的变革导致。受海内新冠疫情等倒霉因素的影响，使得公司零售业绩呈现下滑及公司销售毛利同比下降。公司店肆租金、员工薪酬等牢靠性用度较大，扣非净利润呈现吃亏。

在整份财报中，更令行业存眷的即是太平鸟在2022年的“关店潮”。

在已往一年里，太平鸟直营店和加盟店双双大幅关店。据财报数据显示，停止2022年年尾，太平鸟门店总数已下降至4671家，全年内封锁门店数量到达1619家。

而在2018年至2020年，太平鸟全国门店数量别离为4594家、4496家、4616家。2021年，门店数量高歌猛进，总数增至5214家，

财报提示风险

波士顿咨询宣布的全球时尚行业研究陈诉显示，受疫情影响，连年来时尚行业库存周转速度大幅放缓。从需求端看，消费者收入程度普遍受到影响，消费者信心指数下挫。与此同时，跟着长途办公日益普及，消费者对衣饰鞋履等非糊口必须品的消费意愿明明缩水。

比拟优衣库，公司直营店效晋升仍有较大空间。从坪效（每坪面积上可以产出的营业额）来看，太平鸟此前暗示，公司直营年坪效约在1.8至2万元阁下，相较于优衣库3万以上的坪效，仍有较大的差距。

在此配景下，太平鸟连年来开始强调年青化转型。通过举行时尚秀、IP联名、与年青流量明星相助等方法，继承聚焦年青消费者，加大品牌营销和推广力度。2019年至2022年，太平鸟的销售用度别离为28.96亿元、32.73亿元、39.49亿元、31.66亿元。

同时，为了增加销售，公司整体采纳折扣或贬价计策，从而导致毛利率呈现放缓趋势。2021年至2022年，毛利率从52.93%降至48.22%。

对比之下，太平鸟在研发投入上相对较少。2019年至2022年，太平鸟的研发用度别离为1.08亿元、1.16亿元、1.52亿元、1.18亿元。

另一面，太平鸟线下渠道执行以直营为主、加盟为辅的拓店计策，由于直营占较量高且运营低效，导致库存会萃、直营盈利弱、加盟萎缩等问题。

2017年到2022年，太平鸟的存货从18.39亿元增长到21.25亿元。2022年存货周转天数同比增21天至189天，此前公司存货周转天数根基呈不变下降趋势。

2022年年报提示风险称，公司存货金额仍然较大，占总资产的比重较高，需要予以重点存眷和打点。如因市场情况产生变革，竞争加剧等原因导致存货变现坚苦，仍面对较大的存货减值压力和减价风险。

今朝，太平鸟越发聚焦于门店策划质量的晋升，封锁大量低效门店，将策划重点转向晋升门店坪效和盈利本领。

从2023年的一季报来看，调改事后，融易新媒体，环境确实有所好转。陈诉期内营收20.74亿元，同比约淘汰16%，净利润2.16亿元，同比增加约14%。

别的，太平鸟在2023年一季度计提种种资产减值筹备共计4573万元，个中存货减价筹备4692.81万元，应收账款坏账筹备-419.14万元，其他应收款坏账筹备299.29万元。

高管减持与去职