血液制品行业暗流涌动 新增浆站能否带动市值抬升？

《投资者网》蔡俊

本年3月，血液成品行业不绝产生大事。

首先是天坛生物（600161.SH）审议通过关于设立处所采浆公司的议案，接着派林生物（000403.SZ）实控人改观，处所国企成为新的控股方。最后，博雅生物（300294.SZ）率先宣布2022年报，营业收入和归属于上市公司股东的净利润均有所上涨。

假如把时间线拉长，自2022年以来上海莱士（002252.SZ）和华兰生物（002007.SZ）“久旱逢甘霖”，即新增单采血浆站（以下称“浆站”）。多一个浆站，就是多一个收入来历，上市公司的业绩有望抬升。

同时，血液成品的产物布局也悄然改变。人血白卵白的入口份额增加，但国产的批签发量在下降。人免疫球卵白成为新宠，海内市场供不该求。

业绩有了预期，市场有所变革，各家上市公司的代价是否会被重估，哪些公司内部有风险，一切值得追踪。

两家公司久旱逢甘霖

血液行业的浆站比拼，正在进级中。

2022年以来，天坛生物有8家浆站获批许可证，上海莱士和华兰生物各获批1家和7家新增的浆站，派林生物和博雅生物没有相关告示。

久旱逢甘霖，新增浆站对上市公司的意义重大。天坛生物每年都有获批，但上海莱士和华兰生物已有3年和5年没有新增。凭据流程，浆站从获批到正式采浆，投产期在一年。

多一个浆站，就是多一个收入来历。各家上市公司的收入“天花板”，也有望被打破。

中邮证券在研报中统计，2022年天坛生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、博雅生物的在营浆站别离为58家、41家、25家、27家、14家。若新增的浆站于本年全部投产，天坛生物、上海莱士、华兰生物将增至66家、42家、32家。

2021年，天坛生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、博雅生物的总采浆量别离为1809吨、1280吨、1000吨、900吨、420吨。再对该当年的在营浆站，各家单站的平均采浆量各自为31吨、31吨、40吨、33吨、30吨。

假定各家单站产能稳定，团结增量浆站，那么本年天坛生物、上海莱士、华兰生物的总采浆量将到达2046吨、1302吨、1280吨。

接下来，就是每家公司单元产能的收入。2021年，天坛生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、博雅生物的血液成品收入别离为40.97亿元、42.85亿元、25.98亿元、19.66亿元、12.1亿元；对应各产业年的总采浆量，每吨收入为226万元、335万元、260万元、218万元、288万元。

以此计较，假定本年单元产能的收入稳定，团结预测的总采浆量，那么天坛生物、上海莱士、华兰生物的血液成品收入将别离为46.24亿元、43.62亿元、33.28亿元。

按此走势，将来天坛生物的销售额或超上海莱士，成为行业龙头。今朝，前三名里仅有天坛生物在业绩预告中披露了2022年的营业总收入，为42.66亿元，同比上涨3.73%。

而另两家上市公司，也有增站打算。