锐叔论市 有望迎来反抽！

2023-04-06 14:28:02来源：

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（原标题：锐叔论市 有望迎来反抽！） 《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐 周三早盘三大指数集体高开。开盘之后，沪指先抑后扬，创业板指则一直保持在平盘线上横盘。午后，指数集体窄幅震荡为主，尾盘时段稍有走弱。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.16%、涨0.13%、涨0.09%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）16家，显示市场情绪非常低迷；个股涨跌比1523：3300，个股平均涨幅-0.39%，赚钱效应很差，两市成交额9811亿，...

（原标题：锐叔论市 有望迎来反抽！）

《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐

周三早盘三大指数集体高开。开盘之后，沪指先抑后扬，创业板指则一直保持在平盘线上横盘。午后，指数集体窄幅震荡为主，尾盘时段稍有走弱。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.16%、涨0.13%、涨0.09%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）16家，显示市场情绪非常低迷；个股涨跌比1523：3300，个股平均涨幅-0.39%，赚钱效应很差，两市成交额9811亿，较前一交易日缩量2.30%。北上资金小幅净流入逾43亿。

随着前一天大幅调整“洗盘”的人工智能相关的TMT（科技、媒体、通信）板块重新企稳活跃，市场其它板块再次沦为“看戏者”，指数方面也显得了无生趣，几乎全天呈现窄幅震荡格局，但换句好听点的话说，也可以算是表现出较为平稳的态势。

往后看，TMT板块短期可能还会保持活跃态势。虽然从上周四开始，与人工智能相关的整个TMT板块成交额在全市场中的占比超过40%，显示出该方向过热迹象，但并不意味着其行情很快会结束。首先，从历史复盘上看，在历史上两轮TMT较大级别的行情中（2013年-2015年、2019年-2020年），TMT板块成交额占比站在当时看均处于历史极值水平，但并非达到历史极值水平后意味着行情的结束。第一段行情中，2013年7月TMT板块成交占比达到30%的高位，此后维持在这一水平接近一年的时间，融易新媒体，在2014年6月该比值才出现明显回落；第二段行情中，2019年9月达到37%的历史高位，此后维持在这一水平接近半年，在2020年2月该比值出现明显回落。由此来看，成交额占比达到极值并不构成行情反转的充分条件。其二，从数据规律上看，行业成交额受到行业总市值的影响较大，在TMT成交额占比创新高的同时，也可以看到TMT板块的总市值在A股的比重也创下历史新高，更客观的对于交易热度的评价指标应该是换手率，如果考虑TMT板块当前的换手率水平，上周日均换手率为2.392%，距离2020年的高点4.326%和2015年的高点3.584%仍有一定距离，而是更接近2021年7月时中小盘行情期间的交易热度。整体而言并没有达到历史上最为极端的水平。其三，如果出现替代性热点，可能会触发TMT板块降温，但这方面目前尚看不到明显的迹象。一方面，日前公布的经济数据不太理想，对顺周期行业有所压制；另一方面，在经济修复预期暂时有所降低的情况下，新能源等高景气成长方向本应有所表现，但目前走势反映可能要等到4月中旬前后年报、一季报预期更加明朗时，基本面催化因素才会逐渐占据上风。

如果TMT板块短期继续保持活跃态势，历史上看，与该方向关联度较低的指数表现往往不是太好，但整体市场而言并不算差。比如在2022年7月7日-2022年8月18日新能源热度较高时段，相关性较低的上证指数就跌了2.32%，但平均股价指数则涨了5.76%。这背后的原因应该是某方向持续活跃并带来明显的赚钱效应的话，仍会吸引一定的增量资金，尤其是高风险偏好类资金。就拿最近来说，从上周一到本周二，6个交易日A股融资余额就增加了240亿，反映高风险偏好类资金明显流入的态势。而增量资金的流入，又对整体市场构成一定的支撑，所以尽管TMT板块的持续活跃对其它板块会产生“虹吸效应”，从而影响整体市场赚钱效应，但也不至于反过来产生额外的压力，对此暂不必担忧。

除了当前人工智能相关方向对整体市场的上述影响外，其实最近货币政策和外部因素方面的影响应该也是偏正面的，在一定程度上抵消了经济数据不理想的负面影响。一方面，央行继3月27日通过全面降准释放了5000多亿中长期流动性后，又于3月27-3月29日通过公开市场逆回购，分别净投放了2250亿、960亿、1330亿短期流动性，宏观资金面呈持续宽松态势。另一方面，海外银行风险告一段落，反映在欧美股市上，则是最新隔夜几个主要欧美股指纷纷创出近期收盘新高，同时北上资金也于昨天开始加大对A股的净流入力度。

综上所述，锐叔以为短期整体市场仍将维持相对“平稳”的格局，其中主板指数可能会保持弱平衡态势，平均股价指数则可看高一线。节奏上，沪指昨天再次验证了3223附近支撑有效，4连阴后有望企稳反抽，但基于进入下半周市场情绪往往趋于谨慎，反抽力度应该不会太大，创业板指的表现可能会更强一些。在操作上也继续此前的建议，即：轻仓者仍以沪指作为参考，并分别以接近3223（或60日均线左右）、回补1月16日3195-3197缺口作为分批低吸加仓参考位；重仓者则以平均股价指数作为参考，接近上方24.3左右的筹码峰时可考虑适当减仓。

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