近百亿美元，融创境外债重组通过，接下来重心是保交付和运营

界面新闻记者 | 杨冰柯

9月初，北京楼市新政后，融创北京壹号院一天卖了56.2亿，资本市场也认为融创能从一二线城市政策放松中受益，此后融创股价迎来持续上涨，9月至今涨幅达到200%。

9月19日，融创总计接近百亿美元的境外债务重组有了新进展。

根据融创发布的通告显示，其境外债务重组最终获得投资人表决通过，共有2019名债权人针对债券本金及应计未付利息总额约99.23亿美元（占投票计划债券未偿还总额的97.3%）进行投票，最终，有2014名持票人投票通过，债权人数通过率为99.75%，债务总额通过率为98.3%。

融创通告称，债权人对强制可转债展现出较高的认购意向，融创拟再次上调美元债重组中强制可转换债券的最高限额，由22亿美元上调至27.5亿美元，综合债务重组方案中的其他债转股选项，预计通过债转股消减债务总额将超过45亿美元。

融创认为，境外债重组通过，利于优化资本结构，降低债务规模及减轻未来的流动资金压力。另外，基于目前的市场状况，提高强制可转换债券限额符合公司及股东的整体利益。

对融创来说，境外债投资人能通过重组方案，确实能为这家公司化解境外债务约45亿美元，为今后几年在债务兑付方面赢得喘息之机。

2023年3月28日，融创中国首次发布境外债重组方案。从当时披露的境外重组方案来看，融创中国将约百亿美元的境外债务分为降杠杆、留债展期两大板块进行重组，为债权人提供了可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权、置换新票据等多种选项。

降杠杆计划目标约30亿美元，分三项实施：第一，融创中国拟发行10亿美元的可转换债券，所有计划债权人有权在重组生效日起的12个月内，以每股20港元将其持有的可转债转换为融创中国普通股，如选择不转股，则留债9年期，公司需支付1%～2%的票息。

第二，发行五年期强制可转换债券，预计规模17.5亿美元，债权人可选择在期初、周年、约定触发机制达成等不同条件下登记转股，到期日尚未行使转股权的强制可转换债券，将全部转换为融创中国普通股。

第三，债权人也可选择将现有债权转换为现有融创中国投资持有的融创服务股权，交换价格为60个交易日加权平均股价的2.5倍，同时不得低于每股17港元，规模上限约4.49亿股，约占融创服务已发行总股数的14.7%。

至于剩余债务，融创中国将发行新的以美元计价的公开票据进行置换。债权人将获得最多八档新票据，分别于重组后的2年至9年到期，对于第一、第二档债务（初始期限分别为2年和3年），融创中国有权选择将到期日延长1年，这也意味着公司3年内无刚性还款压力，票息介于5%-6.5%之间。

为保证后续债务重组方案在法院获得裁定认可，融创中国也在9月19日就美元债重组向美国法庭申请第15章认证，以获得美国法庭对融创在香港法庭有关协议安排重组的认可。

根据业内人士，申请第15章认证，可以防止债权人利用纽约法来规避已遭香港法院裁定的重组条款，规避履行重组条款下的有关义务。

由于融创美元债受美国纽约法管辖，因此融创在香港进行的重组，必须要获得美国第15章认证，才能确保在美国的有效性。在非美国企业的重组案例中，进行第15章认证属于例行程序。认证过程本身并不会改变重组协议的任何条款，债权人的利益将与香港法院裁定的协议安排完全一致。

一位投资人士告诉界面新闻，破产保护保障公司不因美元债的影响可以重整债务继续正常经营，避免恶意诉讼。

在融创之前，佳兆业、当代置业、荣盛发展等多家房企在美元债重组过程中获得了第15章认证。

对于融创债务重组的高票通过，不少可投资者们都表示看好。正如一位投资者称，通告标志着融创即将搬出ICU，这是一个生死攸关，定位反转的里程碑。

虽然不至于像投资者这么乐观，但这毕竟这会是融创恢复正常经营的开始。

从今后的债务兑付压力来看，此次债务重组将大幅压缩融创整体债务规模、缓解流动性压力，并将提升净资产规模和优化其资本结构，有利于其尽快恢复健康经营。

在整体境外债重组通过之前，融创已于今年1月份完成了境内债的整体展期。

今年1月初，融创宣布总计160亿元的境内债券整体展期方案获债券人通过。这批境内债包括10只存续的公司债及供应链ABS，平均展期3.51年。