产销微跌背后、利润仍靠补助支撑 江淮汽车未来路怎么走？

2022年，江淮汽车产销量同比分别出现3.84%和4.54%的降幅。这其中，乘用车势头向上表现强劲，商用车型则同比跌多涨少。

2022年总销量同比微跌的安徽江淮汽车集团股份有限公司（下称江淮汽车，600418.SH），新一年业绩会好看吗？

江淮汽车最新一期产销快报显示，该公司2022年12月汽车产量较上年同期下降6.23%，接近4万辆，而当月汽车销量同比微增2.02%至4.29万辆。年度数据方面，江淮汽车2022年全年产销量均较上年同期微降，同比降幅分别为3.84%和4.54%。

从财报数据方面看，进入2022年后，该公司再度出现由盈转亏的状况。同年前三季度，该公司归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）为-7.84亿元。

结合业绩表现，有分析将关注点落在了江淮汽车同时期仍获得持续大额、只增未减的政府补助上。针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至江淮汽车相关部门，询问该公司应对策略与未来计划，截至发稿尚未收到公司回复。

全年销量同比微跌，部分产品遭投诉

江淮汽车是一家集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销和服务于一体，涵盖汽车出行、金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团。现有主导产品包括重、中、轻、微型卡车，多功能商用车，专用底盘及变速箱，发动机，车轿等核心零部件等，拥有“瑞风”“JAC”“安凯”等知名品牌。

日前，江淮汽车发布了2022年12月产销快报。就全年表现而言，该公司可谓喜忧参半。数据披露，2022年全年，江淮汽车产销量同比双双下滑。其中，产量同比下降3.84%至50.66万辆，销量则同比下降4.54%至50.04万辆。

产销下降背后，江淮汽车基本型乘用车（轿车）整体加分不少，年度产销同比增幅分别达到224.06%和190.45%，这或与乘用车市场利好政策有一定关联。

据悉，2022年12月以来，在“新十条”改变车市封控状态背景下，市场明显回升，部分有购买力的消费者希望尽快提车。再加上今年春节假期较早，引导消费需求前置，行业终端价格持续下滑，刺激需求，也激发了消费者购买欲望。

其中，新能源市场表现强劲，电动车形成高低两端强势增长态势。江淮汽车也顺势而为，2022年上半年，该公司取得思皓新能源同比上年销量翻番、增幅高于行业平均水平的成绩。

不过，《投资时报》研究员同时留意到，销量不俗的思皓新能源汽车，近期接连不断的相关投诉同样惹人注意。据车质网信息显示，被投诉车系多为思皓（思皓曜、思皓X8、思皓E50A等等），所涉及的问题也大多与汽车质量有关，如电瓶故障、排气故障、驱动电机故障等。

从产销上来看，比较之下，同时期商用车市场则持续低迷。2022年，江淮汽车商用车产销同比均处于跌多涨少态势。

以销量数据为例，在江淮汽车所披露商用车类型中，仅有中型货车和多功能商用车较上年同期有所增长，其余包含轻型货车在内的6类车型，销量同比均有不同幅度下滑，降幅最低者为中型客车的4.70%，最高则达到重型货车的58.40%。

江淮汽车2022年12月及全年汽车销量情况（辆）

数据来源：公司公告

大额补助已难支撑盈利？

《投资时报》研究员注意到，2022年产销量同比微跌的江淮汽车，业绩表现难言优异。

据财报数据披露，进入2022后，江淮汽车再度陷入净利大跌、由盈转亏态势，仅同年上半年归母净利润就已亏超7亿元，同比降幅更是高至249.03%。而2022年前三季度，江淮汽车归母净利润亏损已达7.84亿元，较上年同期暴跌502.26%。近年来，该公司出现如此高额亏损数值还是2018年，当年该公司亏损达7.86亿元，2019年至2021年归母净利润均为正。进入2022后，江淮汽车又再度出现亏损。

然而，再度转亏并非是最令市场忧虑的，更引人关注的情况是，融易新媒体，江淮汽车此次再度转亏是在获得大额补助的背景下。

近年来，江淮汽车持续获得较大数值的补助。自2019年起，该公司各年计入当期损益的补助均在10亿元以上，并且由2019年的11.17亿元一路增至2020年的13.03亿元、2021年的20.05亿元。

因此，公司虽在上述年份期间（2019年至2021年）实现盈利，但各年归母净利润仅徘徊在1亿元左右，均未超过两亿元。与此同时，该公司各年度营业收入均高至400亿元以上。

在实现大额营收以及持续获得较高补助的情况下，仅过亿元的利润或许有些微薄。