品高软件逾期款为净利2倍现金流连负 IPO募资近半建楼(2)

　　2017年至2020年1-6月，品高软件应收账款账面余额分别为9860.25万元、1.54亿元、2.21亿元、2.23亿元，应收账款账面价值分别为8942.36万元、1.35亿元、1.93亿元、1.92亿元，占流动资产比例分别为24.50%、29.30%、37.99%、37.01%。

　　中国经济网记者计算，2017年至2020年1-6月，品高软件应收账款余额占营业收入比例分别为39.13%、34.88%、55.11%、340.92%。

　　2017年至2020年1-6月，品高软件逾期的应收账款余额分别为3544.01万元、4352.80万元、7842.93万元、1.19亿元，占比分别为35.94%、28.18%、35.42%、53.27%。

　　品高软件逾期应收账款远超其同期归母净利润。2020年1-6月，公司归母净利润为负，同期逾期应收账款为1.19亿元；2017年至2019年，公司逾期应收账款为同期归母净利润的2.11倍、1.88倍、2.19倍。

　　2017年至2020年1-6月，品高软件1年以内应收账款分别为8201.89万元、1.26亿元、1.69亿元、1.65亿元，占比分别为83.18%、81.50%、76.12%、73.83%；账龄1年以上的应收账款余额分别为1658.36万元、2857.27万元、5286.95万元、5835.75万元，占比分别为16.82%、18.50%、23.88%、26.17%。

　　2017年至2020年1-6月，品高软件应收账款坏账准备余额分别为917.89万元、1978.28万元、2851.10万元、3051.35万元，其中由于客户业务停滞、资信恶化等原因全额计提坏账的金额分别为0万元、479.86万元、684.10万元、684.10万元。

　　2017年至2020年1-6月，品高软件应收账款周转率分别为3.10次、3.50次、2.14次、0.29次，同行业可比公司青云科技分别为3.00次、2.82次、3.59次、2.73次，深信服分别为11.41次、10.55次、11.79次、4.36次，卓易信息分别为1.29次、1.32次、1.25次、0.46次，南威软件分别为2.97次、3.14次、3.19次、0.48次。

　　2017年至2020年1-6月，品高软件存货净额分别为1.76亿元、1.64亿元、2.04亿元、2.71亿元，占流动资产比例分别为48.22%、35.63%、40.09%、52.12%。

　　2017年至2020年1-6月，品高软件存货余额分别为1.77亿元、1.65亿元、2.05亿元、2.73亿元，其中，未完工项目成本分别为1.58亿元、1.38亿元、1.70亿元、2.23亿元，占比分别为88.79%、83.87%、82.89%、81.71%；库存商品分别为1988.77万元、2654.09万元、3502.43万元、4989.08万元，占比分别为11.21%、16.13%、17.11%、18.29%。

　　2017年至2020年1-6月，品高软件存货周转率分别为0.76次、1.69次、1.16次、0.13次，同行业公司青云科技分别为353.87次、122.68次、172.67次、312.03次，深信服分别为8.72次、7.98次、7.75次、3.19次，卓易信息分别为10.89次、6.99次、7.08次、3.67次，南威软件2.04次、1.38次、1.99次、0.45次。

　　2017年至2020年1-6月，品高软件综合毛利率分别为53.48%、34.91%、46.71%、51.92%，其中，主营业务毛利率分别为53.48%、34.88%、46.71%、51.92%。其中，云计算业务毛利率分别为60.10%、39.52%、56.04%、56.65%，行业信息化业务毛利率分别为46.85%、28.45%、35.58%、27.45%。

　　2017年至2020年1-6月，品高软件同行业公司深信服毛利率分别为75.50%、73.32%、72.19%、68.80%，青云科技分别为22.27%、11.01%、12.51%、9.63%，新华三分别为44.04%、37.07%、30.57%、30.30%。

　　值得注意的是，品高软件招股书中“盈利能力”中所列的公司毛利率与“毛利率变动分析”中毛利率数据对不上，2017年与2019年数据出现“对调”。品高软件“盈利能力”中2017年、2019年毛利率分别为46.71%、53.48%，“毛利率变动分析”中2017年、2019年数据分别为53.48%、46.71%。

　　招股书显示，品高软件接受关联方担保事项共24项，其中，担保金额最高为1.00亿元，最低为380.00万元。

　　据证券市场周刊，品高软件期间费用混乱。报道称，品高软件2018-2019年营业收入分别同比增长75.77%、-9.26%，销售费用同比增幅分别为-1.17%、-25.97%，其销售费用与营业收入增速严重不匹配。

　　2017年年末，品高软件员工人数为907人，2018年年末增长至938人，增量为31人；而据发行人及保荐机构回复意见中所载，2018年，公司研发人员为135人，相较上年下降4人；销售人员110人，增加9人。基于此推测，公司2018年“管理人员和技术人员”增量为26人。

　　品高软件2018年主营业务成本上升了1.71亿元，主要是业务量的增加，技术人员有所增加，同时当年验收项目有所增加。据此推测，26人增量中绝大部分为技术人员，即便26人中有一半为管理人员，再加上从销售部门转入的另5名管理人员，2018年，公司管理人员增量为18人，依此进行计算，新增管理人员人均薪酬为59万元/年，而公司核心技术人员的最高薪酬也不过66万元/年，而此次转岗的5人中，武扬级别最高且为公司副总经理，薪酬63万元/年。

　　几个人的职位变动便可以引起公司管理费用的剧烈变化，而且变动部分的人均薪酬远高于公司高级管理人员或者核心技术人员，这显然不合理。

　　中国经济网记者就相关问题采访品高软件，截止发稿，采访邮件暂未收到回复。

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