在头上建别墅，是门怎样生意？(2)

实际上，近几年植发风头崛起，还有一个重要牵动力是“他经济”的爆发。根据《中国奢侈品消费白皮书》数据，中国男性群体的消费金额大多集中在单价2000元到3000元。这个价格区间，比女性高出将近10%。

实实在在的购买力，无懈可击的消费逻辑，本该成为超级品类的植发经济却走向了颓势。2022年，雍禾植发由盈转亏，次年，亏损进一步扩大。雍禾在年报里，充满了对经济的无奈与感叹。

03、植发经济走弱，不是程序员的锅

网友调侃，程序员们经受经济周期与结构调整的洗礼，而与此逻辑相悖的现象是：同属可选消费品的泡泡玛特蒸蒸日上，在去年营收保持36%的超高增长率；同属“他经济”赛道的男性护肤市场欣欣向荣，2023年男士美妆护肤市场抖音GMV超过10亿，同比增长235.37%。

植发经济的走弱，真的与程序员无关，一言蔽之，植发经济增速后继无力，技术端存在弊病才是原罪。

植发手术可以简单的分为提取毛囊和种植毛囊两个主要步骤，目前市场根据毛囊提取手段的不同，将植发技术分为FUT（切头皮条技术）和FUE（毛囊单位抽取术）两种：

图：FUT与FUE技术对比，来源：头豹研究院

主流技术拉不开差距，植发机构的卖点呈现向外求的特质：上游靠器械，中游靠医生，下游靠营销。

上游（仪器设备和耗材）：通常植发手术工具有宝石刀、种植笔和种植针三种，目前主要器械直径为1.0-1.5mm、0.6-1.0mm及0.6mm和0.9mm，一般器械直径越小，毛囊提取技术越精确，伤口恢复速度越快，但并非所有毛囊都适合用精细的直径进行提取，上游约占10%的产业链利润。

中游（植发机构）：中游约占25%的产业链利润。值得一提的是，无论是操作高精密度器械，还是手术台数所累积起来的审美，影响手术满意度的主因还是医生。因此，医生往往是植发机构的核心资产，据雍禾医疗年报，2023年其员工成本2.97亿元，同比上涨42.7%，远超规模扩张速度。

下游（营销渠道）：从线下的电梯、地铁、马路隔离带，到线上的搜索引擎、网红直播、短视频平台，打广告是植发机构的主要获客手段，以规模最大的雍禾医疗来看，过去三年其营销费用率从不足五成提高到超过六成。对应地，下游分走60%产业链利润。

从雍禾医疗的发展进程来看，过去的营收扩张主要靠门店的物理扩张，重金砸器械、堆医生、怼营销，却始终没能打破植发手术的渗透率（不足1%）。

究其根本，还是现阶段植发手术赔率太低了，一方面目前技术仍无法保证毛囊的成活率，其次取走的毛囊无法再生。动辄为两三千单位毛囊的移植手术一旦失败，本就不富裕的发量恐怕撑不起下一场手术。

04、刚需盘围攻别墅生意

虽然植发技术的弊病，导致植发热度渐渐退却，但这条赛道从来不缺乏爱慕者：围绕防脱痛点，更多技术路径正在预热，并补足“头部经济”的空白。

一方面，持续的市场教育下，消费者渐渐学会防脱于未然，多种多样的护理产品逐步打开市场。

美妆品牌联合推出诸多主打去油、清洁、防脱功效性产品，霸榜电商品牌洗护产品榜单；局部治疗手段米诺地尔等广为流传的搽剂产品，已经完成初步的市场教育；脱雄口服药物螺内酯、非那雄胺等也陆续拿到药监局许可，流入市场。

另一方面，不同领域企业看到头部经济的商机入场，未来可以期待有更多更有效的防脱神药面世。开拓药业、科迪生物、特科罗生物、和其瑞生物都有治疗脱发的在研药物，说不定不久的未来，治疗脱发就像治疗感冒一样简单。