突破3100点！A股稳了？重磅解读(2)

　　：市场在3000点附近徘徊了两个月，直至“五一”前后才突破3100点。你认为这一突破的主要诱因是什么？

　　高楠：主要原因是内需企稳的信号越来越多，如工程机械的内销数据、各类化工品种尝试性提价、部分高能级城市的房地产限购政策的放松或取消等。这一批利好信号重新凸显出中国资产的性价比，进而间接吸引了部分外资的回流。

　　曾豪：海外资金结构性回补和地产企稳回升预期是主要诱因。

　　首先，美元流动性紧张下，海外资金从高估值的美股、日股切换至低估值的A股、港股。一季度美国PCE超预期，在美国通胀短期内难以大幅回落的背景下，估值较高的风险资产面临的流动性冲击会更大。所以，近期全球权益资金对A股、港股等低估值市场进行了结构性回补。

　　其次，4月政治局会议提出房地产去库存，市场对地产政策进一步发力有了更多期待。

　　杜猛：直接诱因在于国际资金回流中国资产，量能放大带动市场的点位突破。

　　海外资金再平衡驱动A股和港股向上修复，但港股和人民币资产进一步获得相对比较优势，本质上是对中国经济边际企稳、结构性复苏的反映，基本面预期改善是核心因素。

　　李淑彦：突破的诱因主要是对国内经济复苏韧性的逐步验证。

　　张志梅：诱因可能有多种，不同风格的投资者看到的因素也不尽相同。整体看下来，不外乎以下几点：比如一季报整体不错、国际资金寻找估值洼地回流、无风险收益率持续下降、人民币相对稳定、A股市场制度性建设新突破、各地相继放松地产调控等。美国财长和国务卿“五一”之前先后访华，或许也算是诱因。其实，内在价值低估是本质，诱因更多算是“东风”。

　　三、

　　本轮反弹核心资产估值修复明显

　　：随着市场的持续反弹以及站上3100点，你观察到哪些显著的变化？

　　杜猛：在这轮市场反弹中，核心资产估值明显修复。

　　目前，国内宏观经济已出现企稳迹象，市场对经济复苏的预期逐步增强，有助于提振投资者对于核心资产的信心。所以，当前大概率是企稳修复状态，核心资产作为中国优质公司的代表，只要经济能够企稳回升，就有望率先受益。

　　同时，核心资产经历了前期较长时间的大幅回调后，估值普遍进入历史底部区域，对于市场价值投资者而言吸引力提升。

　　此外，新“国九条”出台，注重提升上市公司质量、强化监管、股利分红、加强退市监管等，将有望推动上市公司优劣分化，具备良好盈利能力且尊重中小股东利益的公司进一步获得溢价。

　　曾豪：我们观察到两个显著变化：一是在本轮反弹过程中，行情分化较为明显，红利和资源股表现较优，前期超跌的品种也出现明显反弹。二是近期电力设备、医药等成长股表现较强。受制于地产的不落实性，本轮反弹中表现较好的板块集中在落实性较强的上游资源品和红利，而成长板块表现相对较差，背后反映出市场的风险偏好仍有上行空间。近期，伴随外资的回补和地产政策进一步发力，市场的风险偏好进一步好转，成长股开始占优。

　　高楠：本轮市场反弹主要围绕跟经济相关度较高的传统板块，如有色、化工、消费、机械等，大市值公司从风格上明显占优，与前两年小盘股的超额明显不同。

　　李淑彦：经济的弱复苏是逐步验证的。近期最大的变化是国内外投资者对A股的关注度明显提高，尽管风险偏好提高，但配置提升仍是一个逐步的过程。

　　张志梅：总体感觉，信心并不是很足，依然偏弱。对我而言，有些在研究中的股票，还没来得及仔细研究，这一轮时间窗口可能要错过了，有点遗憾。

　　四、

　　A股仍具备中期上行潜力

　　：大盘站上3100点后，你认为市场能否继续上攻？影响市场的核心因素是什么？