备战5月，私募高仓位出击(4)

　　另一方面，新质生产力方向提供落实性的成长。首先，从中国制造业优势角度看，包括油气设备、工程机械设备等传统机械设备仍有巨大的全球化潜力。其次，新消费趋势提供了落实性成长的机会，包括新政策环境下的教育培训、美容美护、医疗服务等细分行业，在大消费整体增长趋缓的环境中仍然保持非常好的成长性。再次，更长期看医药行业、信息技术行业、机器人等创新更能够以供给创造新的增长。

　　港股市场强势反弹，私募重点关注互联网、科技等方向

　　记者 任子青

　　“五一”假期期间，港股市场延续强势。截至5月3日，恒生指数连续九个交易日收涨，创2018年以来最长连涨纪录。4月22日以来，恒生指数已经累计上涨13.88%，恒生中国企业指数累计上涨13.93%，恒生科技指数累计上涨21.15%。

　　对于近期港股市场持续反弹，多家私募机构认为，这主要受外资资金回流、美联储降息预期、整体估值处于低位等多重因素共同影响，未来在布局方面会重点关注互联网、科技制造业、运营商等方向。

　　港股市场强势反弹

　　外资回流为主要原因之一

　　近期，港股的强势表现已经成为市场关注的焦点。宽远资产认为，近期港股持续反弹与美联储降息预期逐步临近，以及我国整体经济企稳预期增加有关，同时结合港股之前极低的估值，从而形成了较大幅度的短期反弹。随着美联储逐步进入降息周期，我国整体经济企稳并逐步复苏，港股中长期的总体态势向好，但是短期的市场波动难以预测。

　　煜德投资表示，在国际政治博弈环境下，港股经历了市场化出清、资金流出，导致很多港股标的跌到具有绝对投资价值的位置。目前中美关系阶段性缓和，虽然美国降息的节奏和幅度不落实但趋势是落实的。受益于美国降息的边际流动性改善，资金的回流直接利好于港股，叠加目前极度低估的位置，港股具有绝对的投资价值。

　　恒立基金总经理潘焕焕认为，近期港股大幅反弹最直接的驱动因素是外资资金回流，南向资金也大幅增长，港股流动性得到大幅改善。但外资回流是因为日元贬值还是美国股市太贵，以及到底是交易配置型外资还是长期多头外资这都很难区分。除了流动性因素外，更重要的是香港市场有一批估值较低的优质龙头，无论外资流入还是流出都不会改变这批龙头的配置价值，只要价值低估，洼地迟早会填平。因此，对港股的长期趋势较为乐观。

　　“配置型外资是港股近期反弹的重要推手。”致顺投资说道。

　　磐耀资产表示，近期港股上涨跟基本面关系不大，主要是由于资金环境改善，而外资是加仓主力，修复刚刚开启。

　　磐耀资产进一步解释称，外资方面，自去年8月外资集中撤出AH股后，亚太地区资本主要流向日本，这也导致在去年10月开始美债利率快速下行的窗口，港股几乎没有上涨，而日经225指数领涨全球。然而在3月19日日本加息以来，日经225指数领跌发达市场，日元进一步快速贬值，贬值幅度在主要非美货币中最严重，因此一部分资金近期重新回流香港市场，这是港股领涨的核心原因，基本上是去年的反向演绎。内资方面，国内机构由于此前三年在港股受伤颇重，因此自去年下半年以来对港股增配有限。今年以来，内资对港股的配置范围主要集中在红利股票，配置型资金在今年一季度A股风格转向高股息后也加仓了高AH溢价的港股高股息板块。

　　港股整体估值处于低位

　　重点关注互联网、科技等方向

　　“目前来看，港股的整体估值在低位，与A股的估值差异达到了20年历史最高，港股配置价值非常高。”磐耀资产说道。

　　磐耀资产表示，在港股的配置上主要把握以下三个方向：一是港股互联网龙头，港股互联网企业政策调整最早、周期最久，当前预期不落实性下降，且其估值调整都已经充分，可以用更长期的视角去布局优质互联网龙头公司。二是港股优势科技方向，在港股中具有较多代表中国新质生产力的方向，下一步投资机会在科技制造业，可关注如港股半导体、港股医药、港股汽车等。三是港股高分红个股，高分红股票的长期投资价值仍然比较突出，例如通信运营商、能源和公用事业等行业。