备战5月，私募高仓位出击(2)

　　潘焕焕分析，从定期报告看，2023年全部A股归母净利润同比-1.31%，2024第一季度同比-4.26%。受到地产行业持续下滑的影响，经济还在探底过程中，预计今年下半年，上市公司业绩有可能企稳。分行业层面看，食品饮料、家电、公用事业和美容护理行业ROE连续3年上行；石化、煤炭、有色金属和银行的ROE连续3年维持在10%以上。但目前还没有一个行业在2021-2023年连续3年都有15%以上的收入增长。

　　“从市场表现来看，今年石化、家电、有色金属、煤炭、银行、公用事业等行业涨幅在10%以上，市场涨跌幅和年报数据特点有较高的匹配度，我们认为市场是聪明的，这些特点都指向总量增长放缓大势所趋，寻找有质量的增长，才是未来需要关注的方向。”潘焕焕表示，不同行业的上市公司业绩分化明显，因此投资上，会在业绩增长明显的领域挖掘机会，比如石化、家电、有色金属、银行、公用事业、交通运输等业绩增速较好的行业。

　　私募积极从定期报告中挖掘投资机会，宽远资产称，从微观层面看，上市公司之间的业绩分化在逐渐加大，在整体经济形势逐步企稳的过程中，产业结构的变化和行业内不同公司之间的差距愈加明显。以下机会值得关注：一是周期性行业，由于供给的限制或者周期的上行，使得上市公司业绩有增长迹象，如煤炭、有色；二是出口相关的行业，尤其是具备国际竞争力的先进制造业；三是稳定行业中最具竞争力的企业，如消费相关的龙头；四是国家政策扶持的行业，如家电、建筑装修材料等地产产业链；五是具备核心竞争力的新兴行业中的龙头，如新能源汽车产业链。

　　磐耀资产表示，从一季报来看，虽然A股非金融板块净利润增速继续下滑，但是不乏局部行业有亮点，关注业绩复苏反转和业绩落实性两条主线。从行业层面看，电力及公用事业业绩相对亮眼，去年业绩高增长基础上今年一季度同比增长27%，受容量电价政策实施和煤价下跌的正面影响，火电板块表现突出；TMT板块中半导体、面板等领域景气度有所回升；通信的业绩受传统电信运营商业务稳健增长驱动，同比稳定增长，人工智能是最值得关注的板块，在算力需求拉动下，光模块一季度盈利实现61%的高增长，龙头公司业绩普遍翻倍，中长期看好AI产业浪潮的发展前景；国防军工仍是长期关注的行业，随着中期调整的结束，行业即将复苏反转。

　　私募高仓位迎战，布局兼顾落实性和成长

　　2月以来A股港股震荡走高，近期均创年内新高。记者采访了多家私募机构，多家受访私募普遍保持在高仓位，有的在市场回升过程中正不断提高仓位，有的则是一直高仓位运作。市场震荡过程中，多家受访私募在高分红等落实性较高的资源类资产和人工智能、新能源等成长股都有布局。

　　优化结构

　　多家私募高仓位迎战五月市场

　　多家受访私募机构向记者表示，公司目前保持在高仓位。磐耀资产、致顺投资都表示目前处于高仓位，宽远资产称仓位在七成左右，煜德投资仓位为八成左右。恒立基金总经理潘焕焕则说，公司发行了多种产品，其中股票多头产品，一直保持高仓位。

　　“我们目前是维持高仓位”，磐耀资产直言。其表示，今年依旧维持了长期看好的国防军工行业以及工业气体的持仓，对于持仓内部结构进行了优化。同时调仓配置了一些防守资产以及热点人工智能标的。

　　致顺投资也说，目前仓位处于高位。重点围绕智能化的科技创新、电气化的先进制造和老龄化的人口结构等社会发展中长期趋势，挖掘投资机会进行布局。致顺投资称，基于风险收益的平衡考量，基金组合由春节前的低仓位逐步加到当前的高仓位。

　　宽远资产直言，目前仓位大概在七成，主要包括大消费、医药、军工、新能源、物流快递、金融等行业。宽远资产表示，今年以来公司仓位和持仓行业在总体保持稳定的基础上略有加仓，主要增加的行业主要是新能源产业链中的龙头公司，以及部分银行行业等。煜德投资则表示目前整体仓位八成左右，煜德投资认为港股市场机会更大所以配置比例更大，A股要找结构性机会，美股保持小仓位，等待有调整时增加美股配置。