道尔道单一产品收入占超90%客户集中 IPO前分红4.4亿实控人家族落袋3.8亿

　　道尔道科技股份有限公司（以下简称“道尔道”）冲击深主板。

　　近日，深交所官网消息显示，道尔道状态变为已问询，融易新媒体消息，公司准备在深交所主板上市。

　　道尔道本次IPO计划募资11.9亿元，用于核电汽轮发电机基础等减隔振（震）系统关键技术及其国产化项目等4个项目，并补充流动资金3.5亿元。

　　长江商报记者查询其招股说明书发现，道尔道业绩增长乏力，单一产品收入占比超90%，产品结构过于单一。公司主营收入超九成来自前五大客户，客户集中度高。值得注意的是，道尔道IPO前夕突击分红4.4亿元，其中近3.8亿元流入实控人家族腰包。

　　前五大客户贡献超九成主营收入

　　公开资料显示，道尔道成立于2008年，是一家以软件和信息技术服务业为主的企业。公司深耕减隔振（震）行业，是一家集轨道交通减振、建筑减隔震、核电等工业装备减隔振（震）系列产品研发设计、生产制造、销售维护及提供技术解决方案于一体的国家高新技术企业。

　　财务数据显示，2020年—2022年（以下简称“报告期”），道尔道实现的营业收入分别为5.43亿元、5.55亿元、5.32亿元，同期实现的净利润分别为1.55亿元、1.55亿元、1.48亿元。从上面数据可以看出，公司业绩增速放缓，2022年度公司营业收入及净利润双双下滑。

　　从营收构成上看，道尔道主营业务为轨道交通减振和建筑减隔震两部分。在轨道交通减振领域，公司主要产品为钢弹簧浮置板道床系统和隔离式减振垫，其中钢弹簧浮置板道床系统包括钢弹簧浮置道床减振系统和预制式钢弹簧浮置板，前者为公司核心业务。

　　报告期内，道尔道钢弹簧浮置板道床系统销售收入分别为51875.44万元、51635.35万元和49281.63万元，占主营业务收入的比例分别为95.80%、93.37%和93.08%。不难看出，道尔道单一产品收入占比超过90%，产品结构单一的风险较为突出。

　　从下游客户来看，道尔道主要客户是中国中铁、中国铁建等大型国有工程企业及其下属工程局。数据显示，报告期各期，公司合并口径前五大客户收入占主营业务收入的比例分别为99.73%、99.16%和91.43%，客户集中度高的风险突出。其中，道尔道第一大客户为中国中铁，报告期内收入占比接近50%；第二大客户为中国铁建，收入占比在20%以上，两大客户收入合计占比超过70%以上。未来如果轨道交通领域的市场环境发生较大变化，可能对公司后续的生产经营带来不利影响。

　　从行业角度来看，道尔道所处的道减隔振行业及其下游应用领域的发展一定程度上依赖于国家和产业政策的扶持与引导。因此，如果未来国家宏观经济政策或产业政策进行重大调整、或者突发公共事件使得下游应用领域开工延缓，将导致轨道交通、房屋建筑等固定资产投资以及核电等工业装备增速下滑，从而使得公司经营业绩波动。

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