明星经理卸任，诺安基金、天弘基金能否做好“加减法”？

善弈者通盘无妙手，决胜负者长于布局。

继9月底，首只与业绩挂钩的浮动费率产品发售后，近日多家基金管理人宣布：与持有期挂钩、与管理规模挂钩的浮动费率产品将开售。这意味着，三类浮动费率模式的基金产品已全露出真身。

面对轰轰烈烈的降费改革、从规模到质量的格局洗牌正在加速，基金从业者想守住江湖地位需要长于布局的大智慧。

1、从规模到质量，基金业变天

9月30日，诺安基金官网通告称，蔡嵩松已卸任全部在管的基金产品，与今年5月和7月的卸任通告中“工作调整”措辞不同，本次系“个人原因”。

作为顶流基金经理，蔡嵩松那句“不要赚钱了叫我蔡总，亏了钱叫菜狗”，极具个人色彩与性格、一度圈粉无数。

不仅是蔡嵩松，9月28日晚，中欧基金发布基金经理变更通告，宣布葛兰卸任中欧研究精选和中欧阿尔法基金经理。

回望2023年，已有冯明远、谢治宇、王垠则、曲扬等多位明星经理人卸任部分或者全部在管基金。据央广网报道，年内已有超10位百亿级基金经理通告“瘦身”，不同程度减少了掌管基金量及规模。

业内人士指出，随着明星基金经理的集体“减负”，标志着中国基金业发展进入一个新的历史阶段。从过去的看重明星效应“面子”，到看重业绩回报“里子”。

2023年4月，证监会此前发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，提出引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，提高投研人员占比。

证券从业人员杨柳认为，鼓励基金向平台化发展，是行业走向成熟化正规化的标志。也是市场经过粗放式增长后，从追求规模增长向追求质量增长的必然结果。

2、明星经理卸任背后

至少目前看，无论规模还是数量，2023仍是基金业“水大鱼大”的一年。

9月25日，中国基金协会披露数据显示，截至8月末，公募基金最新总份额达到26.96万亿份，创出历史新高，总规模金额28.71万亿元，连续两月站稳28万亿上方。

数量方面，据中国基金业协会数据，截至2023年6月30日，公募基金总量达到10077只，突破1万只大关，创下了公募基金史上里程碑。

另据Wind数据统计，我国基金产品从1998年底的5只增至2003年的100只，用了5年时间，从100只增至2012年6月底的1000只，用了近9年。而从1000只到如今的10000只，仅用了10年时间。

规模化快增，让基金公司赚得盆满钵满，并逐渐热衷包装收益较好的基金经理，通过“造星”促进规模进一步增长。然而重量不重质的粗放式增长滋生了一些乱象顽疾，如重首发、轻持营，基金回报率不高等。

Wind数据显示，2022年中国基金业亏损高达1.47万亿元，其中主动权益类基金产品的净利合计亏损近1.3万亿元。而巨亏之下，却收取了超1400亿元管理费。

以诺安基金为例，2019年，蔡嵩松因重仓半导体让诺安成长混合取得95.44%收益，凭借“all in”芯片、半导体行业，蔡嵩松成为现象级顶流网红基金经理。

天天基金网数据显示，截至2023年6月末，蔡嵩松在管基金规模281.42亿，占诺安非货币基金44%。可以说蔡嵩松依靠一己之力，撑起了诺安权益类基金近“半边天”。

据市值风云的不完全统计，蔡嵩松任内总共为诺安基金赚了15.77亿元管理费，仅诺安成长就贡献了13.2亿元。

截至2023年6月30日，蔡嵩松代表作——诺安成长混合规模达226.93亿，是除货币型基金诺安天天宝外，公司规模最高的产品。

反差在于，融易新媒体消息，梳理诺安成长混合近三年的收益表现，截至10月11日近一年收益率9.97%，近两年收益率-37.01%，近三年收益率-20.89%。

另据天天基金网数据，诺安成长混合2022全年亏损129.3亿元，管理费为3.76亿元。

显然这难持续。2023年一季度诺安成长混合净值规模276.1亿元。二季度公司净资产规模226.93亿元，降幅达17.81%。

究竟看，二季度诺安成长混合净申购22.49亿份，净赎回45.06 亿份。查阅诺安成长混合历史数据发现，二季度17.81%的规模降幅，是2020年12月31日以来的单季最大降幅。

梳理原因，诺安成长混合一季度受益人工智能风口，基金回报率达12.73%，二季度随着基金净值回撤，部分投资者选择获利后落袋为安。

不过审视前十大重仓股，为清一色的芯片、半导体类品种。科技品种高弹性的风格，决定了诺安成长混合净值波动的大起大落。天天基金网数据显示，诺安成长混合近6个月收益率为-16.07%，近3个月收益率为-7.25%。

蔡嵩松本人亦遭贴上“进攻性”标签，每当芯片、半导体等科技股行情较大时，蔡嵩松与其在管基金便成为市场关注的焦点。