顺鑫农业顶着销量下滑不断提价 剥离地产业务后白酒何时企稳？

　　近期顺鑫农业又发布了提价公告，宣布对白牛二在内的多款产品进行提价，这已经是公司2020年以来第五次提价。

　　从前四次提价历史来看，对业绩影响有限，主要原因是公司销量一直未止跌。2022年顺鑫农业白酒总销量为49.55万千升，仅为2019年的69%，其中核心产品白牛二2022年销量为30.15万千升，为2019年的72%。今年上半年主要产品（尤其白牛二）销量仍在下滑。

　　顺鑫农业2020年以来第五次提价 影响有多大

　　1月12日晚间，顺鑫农业发布公告，宣布对42度125ml、42度265ml、 42度500ml、52度500ml 以上 4 款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨6元。本次调价从2月1日起执行。

　　调价涉及到的四款产品中，42度500ml（白牛二）及52度500ml牛栏山陈酿属于公司核心单品，2022年销量分别为30.15万千升、1.17万千升，合计31.32万千升，占到2022年总销量的63%。

　　牛栏山陈酿包装规格为每箱12瓶，相当于每瓶涨价0.5元，按照2022年31.31万千升的销量估算，涨价将额外增加3.13亿元的收入。2019年顺鑫农业净利润大幅下滑前为8.09亿元，涨价将明显增厚利润。

　　不过市场并没有这么乐观，1月15日顺鑫农业小幅高开，收盘涨幅为-0.2%。

　　事实上，从2020年以来，顺鑫农业已经经历过五次提价。其中力度最大，涉及范围最广的是2020年1月6日这一次，几乎涵盖了所有系列。此前公司已经2-3年未提价，与此同时，公司产品在终端认可度提升，为了对冲成本的上涨，也为了提升业绩，进行了这次普调。

　　从业绩表现来看，这次提价并未收到效果，2020年顺鑫农业白酒板块营收微降1%，白酒总销量同比减少3.84%，毛利率从48.08%降至39.22%，所有系列白酒毛利率均在下滑。

　　第二次提价是2021年1月16日，融易新媒体消息，提价针对的是三牛系列（百年牛栏山），三牛系列是公司的高端产品，当时体量在9-10亿元左右。紧跟着在2021年2月10日，公司对二锅头系列光瓶、桶装及精品在内的盒装酒进行提价。

　　这次提价对业绩带动作用同样有限，2021年顺鑫农业白酒收入同比增长0.39%，白酒销量下滑5.023%，绝大部分主要产品销量均在下滑，白酒整体毛利率从39.22%下滑至37.72%。

　　第四次提价是在2023年1月1日，提价产品覆盖42度125ML、42度265ML、42度500ML、42度750ML、52度500ML以上5款牛栏山陈酿，每箱上涨6元。

　　从2023年半年报来看，白酒营收总体下滑7.27%，毛利率则增长5.46个百分点。值得注意的是，涨价覆盖到的主要产品中42度500ml、42 度 265ml两款产品销量在下滑，仅52 度 500ml销量增长7.17%。主力产品白牛二的销量下滑，导致白酒板块总体收入出现下滑。

　　顺鑫农业本次提价覆盖的产品与第四次涨价覆盖产品基本一致，从上次提价影响来推，本次提价估计对毛利率有确定提升作用。但是在量缩的背景下提价，对于业绩的提振作用终究有多大呢。