建发股份85亿配股被问询背后：逆势扩张高溢价拿地 地产业务毛利率一再下滑

　　建发股份85亿配股融资被问询！

　　近日，上交所向建发股份下发了审核问询函，从八个方面提出了10多个问题对配股方案进行问询，直指融资必要性。从涉及问题来看，监管比较关注融资是否会流向房地产，或者被关联方占用。

　　近几年，建发股份逆势扩张，负债规模不断增长。为了冲规模，多次高溢价拿地。根据披露数据估算，2022年拿地均价与销售均价已经非常接近。未来能否保证利润，是个很大的问题。

　　建发股份85亿配股融资被问询

　　上交所问询函的问题可以分为几方面，一是资金是否流向房地产。

　　由于建发股份同时拥有供应链运营与房地产开发，在内部控制部分，监管要求公司“结合各类业务经营的独立性、相关内控制度及其有效性、本次募集资金具体用途等，融易新媒体，说明是否能够保证本次募集资金投向主业而不变相流入房地产业务。”

　　2020年以来，建发股份其他应收款中往来款金额较大，并且快速增长，至2023年3月31日已达656.38亿元，其他应付款中往来款也达到295.41亿元。监管要求公司说明其他应收款及其他应付款中往来款的具体情况，是否存在资金占用。

　　此外，建发股份关联销售及关联采购金额均比较大，同时还存在大额向关联方拆出资金的情况。监管要求说明向关联方拆出资金的具体情况，结合拆出资金的原因及必要性、相关资金计息与市场利息的对比情况、拆出资金的帐龄及回款情况说明是否构成关联方资金占用或利益输送。

　　二是资金是否变相用于收购。

　　建发股份今年6月份发布了收购报告，以现金62.86亿元的对价收购美凯龙 29.95%的股份，而2022年美凯龙扣非净利润下滑62%。监管要求说明美凯龙经营业绩是否存在持续下滑风险，是否存在募集资金变相用于收购的潜在风险。

　　三是公司经营风险。

　　从2019年以来，建发股份一直面临增收不增利的问题，2022年营收相比2019年增长了146.95%，归母净利润仅增长34.34%，扣非归母净利润则下滑了10.5%。

　　与此同时，公司的应收账款逐年大幅增长，至2023年一季末已经达到171.39亿元。预付款同样大幅增长，2023年一季末已达到706.71亿元，存货则达到了3897亿元。公司2020年、2021年信用减值损失在2亿元左右，2022年已猛增至10.4亿。

　　监管要求建发股份解释2022 年信用减值损失大幅上升的原因，说明是否存在大额集中确认信用减值损失从而调节利润的情形。并且询问是否存在放松信用政策刺激销售的情形，大额预付账款是否构成资金占用。

　　四是财务状况及偿债能力。

　　截至2022年9月末，建发股份短期借款为 8.65亿元，一年内到期的非流动负债为 13.1亿元，其他流动负债为1.77亿元，长期借款为 31.48亿元，资产负债率为71.33%，速动比率为0.14。

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