牦牛控股IPO：蹊跷关联收购为实控人“谋福利” 研发费用从0突增至500万元被疑拼凑指标|北交所巡航

　　2021年11月，北交所开市。在一年半的时间里，北交所上市企业快速扩容，停止本年7月10日有206家企业上市。相较于沪深两个生意业务所，北交所的储蓄项目有着得天独厚的优势：1897家新三板创新层企业。将来，北交所上市企业数量将进一步扩容。

　　投资者也需要留意的是，部门拟IPO企业存在较多的信披质量问题，从招股书与新三板挂牌资料的严重差别中可以浮现出，个体企业的信披质量还遭北交所点名、禁锢警示。同时，部门拟IPO企业还存在不切合刊行条件而“带病闯关”的环境，110家撤否的IPO企业中有多家被证实不切合刊行条件。

　　克日递交上市申请的宁波牦牛控股股份有限公司（牦牛控股），陈诉期内研发用度持续两年为0，却在冲刺北交所IPO时突增至500万元，技能人员薪酬在员工总数没有太大变革的环境下激增2倍，被禁锢部分质疑拼凑研发用度。另外，公司零发现专利，却多次称“产物创新及技能质量优势”。

　　值得存眷的是，牦牛控股陈诉期内的关联成本运作也有好处输送之嫌。公司先是以高价收购了实控人等旗下的两家0营收公司，生意业务敌手不只没有给出业绩理睬，两家标的公司被收购后又迅速注销，这种操纵十分具有疑惑性。

　　高价收购实控人旗下零营收资产却没业绩理睬   IPO前夕又迅速注销

　　资料显示，牦牛控股创立于2015年12月，2021年12月28日在新三板挂牌。

　　2022年5月，即公司挂牌刚满半年，牦牛控股便以刊行股份并付出现金购置智友惠合计 44.43%的股权、财智博会集计 85.99%股权，付出的生意业务对价合计超7250万元。个中，股权付出对价4171.1万元，现金付出对价约3080万元。

　　值得存眷的是，智友惠、财智博汇都是牦牛控股关联方旗下的资产，最大股东都是牦牛控股本身。再如智友惠的二股东王瑶琴，为牦牛控股实控人；生意业务敌手郑启为公司监事会主席；陈红斌、俞军为公司监事；周爱琴为公司董事；陈金松为公司董事、财政总监等。

　　但财报显示，牦牛控股斥资7250万元收购的智友惠、财智博汇，2021年的营收都为0。有意思的是，对付控股股东、实控人旗下的0营收资产，牦牛控股开出了高溢价。

　　按照评估陈诉，智友惠评估基准日（2021年12月31日）所有者权益2130.94万元，评估值为3111.75万元，增值率为46.03%；财智博汇评估基准日所有者权益账面值3005.19万元，评估值4145.69万元，增值率为37.95%。

　　更有意思的是，牦牛控股斥资七千多万元收购的实控人等关联方旗下资产，生意业务敌手竟没有给出业绩理睬。按照A股上市公司并购实践,，涉及刊行股份收购资产的，凡是要作出业绩理睬。

来历：招股书

　　生意业务敌手不只没有业绩理睬，融易新媒体，两家公司被装入到牦牛控股体内后被迅速注销。2022年11 月，智友惠、财智博汇先后注销，距被收购仅半年时间。

　　那谁是牦牛控股超七千万元收购的受益者？谜底是公司实控人等关联方。而且，这些关联方得到的股份对价，等牦牛控股乐成IPO后，代价或许率又会“水涨船高”。

　　被质疑拼凑研发用度  创新属性是否达标？

　　今朝，北交所要求拟IPO企业具备创新属性，而权衡创新属性的一个指标即是“含研量”。

　　有意思的是，牦牛控股2020年和2021年的研发用度皆为0,2022年溘然增至501万元。禁锢部分发出问询，2022年确认500.97万元研发用度是否真实、精确、公道，是否存在拼凑研发用度的环境。

　　牦牛控股的表明是，2020年、2021年公司将研发人员的人为用度等在打点用度中的“研究开拓费”中列式，金额别离为20.7万元、38.48万元。

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