A股再现百亿离婚案，“好前夫”净身出户？女老板张宁不简单

兜兜转转，又一家A股实控人夫妇的爱情走到终点。

5月25日，彤程新材（603650.SH）对外公告称，近日收到实控人Zhang Ning（下同“张宁”）与Liu Dong Sheng（下同“刘冬生”）通知，二人已签订《协议书》，并经法院调解后离婚。

来源：彤程新材公告

其中，张宁直接持有公司0.14%股权，并通过彤程投资和维珍控股分别持股49.41%和15.11%，合计在上市公司持有64.66%股份。而刘冬生则并未在上市公司直接持股，且仅持有维珍控股0.1%股权。

来源：彤程新材公告

此次离婚后，双方直接、间接等方式持有全部股权及收益均归张宁所有，上市公司实控人也将变为张宁一人。

而从股权关系来看，女方持股市值约为139亿元（依据5月26日股价测算），男方可谓是“净身出户”。

对此，威诺律师事务所合伙人杨兆全律师分析，协议离婚的情况下，双方的财产分割的份额和种类，可以双方协商确定。让优势持股的一方分配全额股份，另一方得到其他财产，这种方式有利于上市公司控制权和经济管理的稳定。

二级市场的反映似乎也印证了这一点，从股价来看，二级市场对二人离婚一事表现颇为冷静，5月26日，彤程新材股价微跌，报收36.1元/股，跌幅1.23%，公司总市值为215.2亿元。

离婚一事早有端倪？

此次离婚事件中的张宁和刘冬生年龄相仿，分别出生于1974年和1973年，同为加拿大国籍。2008年6月，彤程新材前身彤程有限成立时，张宁和刘冬生均位列董事名单。其中，第一大股东张宁任职董事长；刘冬生则为副总裁，分管人力资源部及行政部工作。

野马财经发现，2013年1月起，刘冬生逐渐从彤程新材的管理层名单中隐去，不再参与日常经营。而2018年，彤程新材登陆资本市场后，刘冬生则一直通过旗下维珍控股间接在上市公司持股，并与张宁控制的彤程投资为一致行动人。

这种夫妻二人一人在台前，一人在幕后，也是资本市场常见的控制模式。

截至2022年6月底，刘冬生通过全资控制的维珍控股间接持有彤程新材16.74%的股份，为其第二大股东，第一大股东则为持股49.41%的彤程投资。

但转折同样发生在2022年6月，维珍控股的一宗减持计划似乎打破了湖面的平静。

来源：彤程新材公告

彼时，上市公司表示，因股东自身资金需求，维珍控股拟在6个月内减持不超过1000万股公司股份。同年9月2日，上述减持计划完成，维珍控股通过集中竞价交易和大宗交易方式累计卖出994万股，总计套现约3.02亿元。当时，维珍控股还是由刘冬生100%持股。

来源：彤程新材公告

减持仅完成5天后，刘冬生就失去了维珍控股的大股东之位。

2022年9月7日，维珍控股宣布增发999万股股份，由张宁认购998万股，彤程投资认购1万股。此次增发完成后，张宁和彤程投资合计控制维珍控股99.9%股权，刘冬生持股比则降至0.1%。

当时，上市公司解释称，维珍控股增发是出于经营管理需要。但从后续表现来看，此次股权结构变动，似乎也为实控人夫妇的爱情走向埋下伏笔。

9个月后，2023年5月，张宁和刘冬生就公开了离婚的消息。

香颂资本董事沈萌表示，彤程新材通过对控股股东的股权进行调整，等同于稀释了一方的股份比例，从结果上看是一方几乎放弃了所有的股份权益。

他认为，在正式离婚前，（夫妻双方）已经对主要资产进行了再分配，所以不会发生因为离婚而导致大股东股权分割等问题，再加上放弃股权的一方之前也没有在上市公司任职，因此对上市公司日常经营产生影响有限。

白手起家的女富豪张宁

显然，此次离婚之后，200亿商业帝国将由张宁一个人实控，但从历史来看，张宁对于公司掌舵者的身份已经颇为熟练，其从1999年开始就担任公司董事长。

时间回到于1999年8月，从北京工商大学生物化学系毕业2年的张宁选择下海创业，白手起家成立彤程化工，主要从事特种橡胶助剂的商贸代理。当时，凭借扎实的专业背景和经商头脑，张宁很快积累了第一桶金。