非凡中国：李宁的“试验田”

文｜阿尔法工场

体育地产、滑雪场、电竞俱乐部、鞋服业务……兜兜转转十年，非凡中国的定位逐渐明晰，调整后的方向更像是“李宁公司的补充”。

从斥资数亿元收购电竞俱乐部Snake，到将英国知名女鞋品牌Clarks收入囊中，非凡中国业务方向的左右横跳，展现了李宁对创新业务的试探。

3月28日，非凡中国(08032.HK)在港交所第二次递交上市申请，拟GEM（香港创业板）转香港主板上市。

非凡中国是由李宁公司（2331.HK）创始人李宁创立的。

截至2022年12月，李宁通过三个控股公司LeadAhead、Dragon City和Victory Mind，合计持有约60.13%的股份，是非凡中国的控股股东。

李进和李麒麟，是李宁的哥哥和侄子，也是公司的执行董事，合计持有约7.39%的股份。其他公众股东持有约32.48%的股份。

据招股书，非凡中国主要从事运动及生活服饰和鞋类的设计及开发、品牌推广及销售，同时还运营有体育公园、运动中心、滑冰场以及电竞俱乐部等业务。

2020年-2022年，非凡中国实现收入分别约为8.19亿港元、13.82亿港元及69.00亿港元，复合年增长率190.3%。净利润分别为11.99亿港元、44.74亿港元及8.73亿港元。

其中，多品牌鞋服业务是非凡中国营收增长的主要来源。2020年-2022年，鞋服业务分别占总收入的46.9%、49.7%和85.4%。

对外收购是非凡中国扩张该业务板块的主要方式。在堡狮龙、Amedeo Testoni、Clarks等非凡中国收购的诸多国际品牌中，2022年最新收购的Clarks是最重要的收入来源。据招股书，2022年来自Clarks的收入为53.86亿港元，占总收入比78.1%。

来源：非凡中国招股书

但非凡中国近年净利润的上升，却主要归功于减持李宁公司股份。

2019年-2021年，非凡中国通过出售李宁股份获得的收益分别为8.17亿港元、10.23亿港元、33.39亿港元。

由此计算，净利润上涨高达273%的2021年，非凡中国超七成净利来自减持李宁股份。截至申请转板前，非凡中国仍旧拥有李宁10.29%的股份。

可以说，Clarks和李宁，是撑起非凡中国当前财务业绩的两大支柱。

在2022年收购Clarks的前十年里，非凡中国曾经做了什么？它与李宁又有什么样的纠葛？

01 频繁换道的前十年

2010年，李宁创立非凡中国，并借壳快意节能在中国香港上市。资产注入上市公司后，快意节能原有的绿色能源业务被保留，直到2014年才被卖出。

这一时间，体育地产是非凡中国早期探索的方向之一。

2010年，非凡中国先是在沈阳收购了1500亩的工业园，拟建设一个占地面积100万平方米、预计投资400亿元的生态城项目。第二年，非凡中国又斥资10亿收购长白岛一商住用地。但前者最终未能成型，后者又以宣布终止购买为结局。

2015年，非凡中国再次在扬州竞得一块商住用地。同年，非凡中国收购中信置业29%股权。2021年，出售扬州地块。

地产项目屡败屡战，被媒体评价为“李宁对地产的执念。”

另一块与地产同期开始的体育园业务，相比之下进展较为顺利。

2011年，非凡中国在李宁的家乡南宁，打造了第一个李宁体育园，这是当时少有的以全民健身综合项目为主题的场馆。后来非凡中国又在天津、扬州、杭州等地陆续建立体育园、体育公园等项目。

基于体育园的成功，2017年，非凡中国联手华融置业，设置了15亿元的体育文化产业基金，用于投资体育园等社区项目。

2019年，非凡中国收购了“全明星滑冰俱乐部”，将业务拓展到滑冰场。

体育园和滑冰场共同构成了非凡中国如今的“运动体验业务“板块。2020年-2022年，运动体验业务分别占总收入的53.1%、50.3%和14.6%。

如果说，基于已有在李宁品牌的鞋服布局，非凡中国试水在体育地产和运动体验探索，还算在预期范围内的“中规中矩”。

那么，对电竞俱乐部的探索，则显得有些“另类”。

2014年，李宁的侄子李麒麟就任非凡中国执行董事兼子公司非凡中国体育CEO。非凡中国体育主要负责有关体育赛事的运营，目标客户看向为年轻一代。

李麒麟并不常出现在媒体面前，但2019年的两件大事让他备受关注。

一件是，非凡中国“主动放弃”了运营5年之久的中国大学生篮球联赛（CUBA）；另一件，便是斥资数亿元现金掌握了Snake电竞俱乐部的“绝对控制权”。

李麒麟访谈，来源：懒熊体育

被收购后，Snake更名LNG电竞俱乐部。

尽管LNG仍保持靠前排名，但这并不能转化为非凡中国的业务优势。

2023年英雄联盟职业联赛春季赛排名，来源：英雄联盟官网

2020年-2022年，电竞业务分别取得营收1230万港元、3320万港元及3200万港元，占总收入的0%、0%和0.01%。毛损为1870万港元、600万港元及3340万港元。