运舟资本周应波：新一年A股市场将“走在希望的田野上”

　　天地风霜尽，新程壮阔多。在夏历癸卯年光降之际，记者就新一年A股市场的展望、投资计策，采访了知名基金司理、运舟成本首创人周应波。

　　基金司理、运舟成本首创人周应波

　　周应波暗示，展望兔年的A股市场，海内增长和外洋衰退将是市场的主要抵牾，海内经济从底部反转、外洋一些发家经济体走向衰退的趋势是确定的，估量全年A股将震荡上行，而港股也受益于中美经济差的反转且具备较好的设置代价。整体而言，“跟着冬去春来，我们正走在但愿的郊野上，应该更努力去寻找时机”。

　　宏观情况及活动性有望显著转暖

　　周应波暗示，在本轮全球经济周期中，中国和美国两个全球领先的经济体整体处于“周期错位”的状态。可以看到，美国各个资产今朝都隐含了较量强烈的衰退预期。而海内经济处在前两年经济增长放缓的尾声，2022年四季度的家产企业利润增速估量将触及近两年的低点。从汗青上来看，家产企业利润转负的时间点凡是也对应了上证指数的最低点。展望2023年，投资者估量将看到相关经济环境产生逆转，中国经济处在见底慢慢往上走的状态，而美国则是从高点往下走的状态。中国经济由底部向上、美国经济由高位往下的基调是明晰的。

　　从活动性来看，今朝中国正处于信用扩张的初期，跟着经济的苏醒，新的一年也将是信用扩张的开始。进入2023年后，中国的钱币政策将逐渐“以我为主”，跟着美国通胀见顶的趋势慢慢显现，人民币汇率的压力将会越来越小。因此，从大的活动脾性况来说，2023年估量将是相对宽松的状态。

　　详细到市场层面，经验2022年市场的一连震荡走弱，当市场风险偏好达到最低后，将来投资者将会逐步看到A股市场“减量博弈”状态的扭转。整体而言，估量2023年股票市场的资金端将会是增量的状态，无论是海内由于风险偏好回升带来的增量资金，或是外资对付A股市场触底回升预期带来的增量资金，可以等候2023年股票市场活动性对比2022年将呈现大幅好转。

　　从市场估值来看，在经验2022年四季度的反弹后，A股的整体估值略微回升了一些，融易新媒体，但整体估值性价比在汗青上依然处在相对自制的位置。

　　展望新的一年，周应波暗示，跟着冬去春来，“我们将走在但愿的郊野上，应该更努力去寻找时机”。估量2023年A股将震荡上行，而港股也具备较好的设置代价。

　　看好三大投资偏向

　　在经济企稳的大配景下，一方面，顺周期行业的需求有望进入回升通道；另一方面，企业家书心规复法子的普遍出台，将敦促制造业投资、科技创新、国际市场拓展加快。在此配景下，运舟成本重点看好三个投资偏向。

　　第一，高质量+安详成长的需求偏向。周应波暗示，中国经济进入高质量的成长阶段，估量将来国度在自主可控软硬件、半导体、军工、高端机床、医疗器械等行业将麋集出台鼓励的政策法子，这五个行业偏向也是和高质量成长、安详需求可以或许明晰团结起来的偏向。别的，周应波强调，将来3年这些行业大概都将进入一个大的上行周期。

　　第二，消费和处事业苏醒偏向。周应波暗示，疫情防控政策调解后，消费和处事业估量将会成为经济苏醒的主要动力之一，许多消费场景在2023年城市呈现庞大变革。运舟成本会存眷个中的两个细分偏向。第一，品牌力自己显著加强的消费新品牌。过往三年，在相对坚苦的情况之中，许多品牌仍然实现了逆势扩张、不绝增加市场份额，在疫情防控政策调解的大配景下，这些品牌大概会得到越发强劲的增长。第二，互联网平台经济。从许多国度的统计数据中看到，疫情防控政策调解后，苏醒增长最快的规模往往呈此刻线上告白、线上处事上，最近两三年的疫情很洪流平改变了人们在许多规模的习惯，包罗办公、消费，甚至是集会、策划贸易的习惯等，线上处事在个中会越发受益。另外，已往几年线上互联网平台受影响较大，可是站在今朝的时间点，恰恰处于政策即将反转的要害时点。

　　第三，民企信心再鼓励偏向。周应波认为，2023年“民企信心鼓励”会成为各处所当局2023年的焦点KPI，这个中将酝酿民企信心再鼓励带来的高ROE(净资产回报率)行业的产能扩张的时机。详细来看，第一，煤炭、化工等行业，将来大概会放开民企投资，已往多年周期股高ROE的逻辑将会消失。第二，自己增长快的行业，如光伏、储能等，民企及国企的扩产热情估量将会继承。第三，补短板的规模，如半导体等，这一规模将会给以更多政策，鼓励民企举办投资。