超预期！单季盈利破百亿，“宁王”剧透全年业绩：归母净利或超300亿

　　1月12日晚，全球动力电池龙头宁德时代（300750）发布业绩预告，预计2022年归母净利润291亿元至315亿元，同比增长82.66%至97.72%；归母扣非净利润268亿元至290亿元，同比增长99.37%至115.74%。

　　2022年前三季度，宁德时代实现净利润176亿元。以此计算，宁德时代去年四季度的净利润达到115亿元~139亿元，单季度盈利首次突破百亿。2021年四季度，宁德时代的净利润为81亿元。

　　对于业绩增长原因，宁德时代认为，主要是国内外新能源行业快速发展，动力电池及储能产业市场持续增长，“双碳”目标下向清洁能源转型呈加速趋势。公司通过加大研发投入和创新力度，不断推出行业领先的产品解决方案和服务，同时加大市场开拓力度及深化客户合作关系。

　　同时，宁德时代前期布局的优质产能释放，产销量明显提升，推动其全球市场地位持续领先，也实现了盈利规模快速增长。此外，公司持续实施降本增效措施，加强费用管控，进一步提升了公司整体盈利能力。

　　业绩超市场预期

　　宁德时代预告的年度业绩超出了市场预期。

　　据统计，6个月前有38家机构对宁德时代的业绩进行了预测，2022年归母净利润一致预测值为251.64亿元。3个月前，机构将公司2022年归母净利润一致预测值提升至268.40亿元，1个月前再次提升至280.55亿元。尽管机构预测的数据不断提升，但仍不及公司预告的归母净利润最低值。

　　近期，野村东方国际发布了一篇关于宁德时代的研报，该机构维持宁德时代“增持”评级，同时上调其2022年至2024年业绩预测值，但却下调公司目标价至576元。

　　该机构认为，基于国内新能源汽车市场的快速增长和宁德时代在全球动力电池市场的领先地位，预计宁德时代在2022年仍将实现营收的高速增长。

　　展望2023年，该机构担忧，由于消费市场恢复的不确定性和新能源汽车补贴政策的退出，国内新能源汽车市场可能增长放缓。但同时，产品升级和海外扩张仍有望帮助宁德时代巩固其在全球市场的龙头地位。机构预期，供需平衡改善将有助于削弱锂价急剧上升的动能，进而缓解电池厂商在2022年利润率端所承受的压力。

　　汽车市场研究机构SNEResearch公布的去年前11个月动力电池出货量数据显示，2022年1-11月，全球新能源汽车动力电池装车量为446GWh，同比增长74.7%。宁德时代2022年前11个月全球动力电池装车量为165.7GWh，持续位居第一名，同比增长101.8%，市占率从2021年同期的32.2%提升至37.1%；其中2022年11月宁德时代单月全球市占率提升至40.9%，创历史新高。

　　2023年，随着宁德时代麒麟电池、钠离子电池和LFMP电池的商业化，野村东方国际预计，公司动力电池业务在2023年、2024年的同比增速分别为22%、20%；储能业务在2023年、2024年的同比增速分别为89%、61%

　　业务毛利有望改善

　　宁德时代的业绩与碳酸锂等原材料价格波动关系较大。2022年一季度，宁德时代出现罕见的业绩下滑，单季度净利润14.93亿元，同比下降23.62%。宁德时代当时对此解释称，一季度净利润下降，主要原因是碳酸锂等原材料价格上涨幅度超过预期，但客户端价格传导相对谨慎。

　　如今，融易新媒体，碳酸锂价格持续下探，并且已跌破50万元/吨大关。据上海钢联（300226）发布数据显示，1月12日，电池级碳酸锂下跌2000元/吨，均价报48.05万元/吨，工业级碳酸锂下跌2500元/吨，均价报44.75万元/吨。

　　近期碳酸锂价格从高位60万元/吨跌至50万元/吨下方。华西证券（002926）认为，主要系新能源汽车补贴退坡以及下游有一定的库存，在2023一季度处于电动车销售淡季的情况下，整体采购热情减弱。目前碳酸锂价格还处于寻底过程中，很有可能会在2023年2月中下旬企稳，考虑到在上游资源供给释放较慢的背景下，碳酸锂高位运行时间或将维持较长周期。

　　不过，随着碳酸锂价格下降，叠加正极加工费、负极和电解液等核心材料价格下行趋势明确，动力电池厂商在利润率端所承受的压力将有所缓解，盈利能力将提升，价格上有更大自主空间，而这也有望刺激新能源车需求恢复，以及储能需求增长。

　　野村东方国际预计，考虑到锂价下行的可能性，宁德时代动力电池和储能业务有望在2023年、2024年实现整体毛利率21.5%、22.7%。