九岭锂业IPO：估值半年缩水逾50亿元 因错判市场毛利率远低于同行

　　来历：中国网财经 记者 刘小菲

　　11月18日讯，近期，江西九岭锂业股份有限公司（以下简称：九岭锂业）对外披露招股说明书，公司拟在上交所刊行不高出7941.18万股，占刊行后总股本的比例不高出15%，召募资金约为7.6亿元。以此推算，九岭锂业的估值不高出50.67亿元。

　　而按照招股说明书，2021年11月广东广祺、台州银祺等通过增资方法入股时，九岭锂业的投后估值为100亿元；2022年3月九岭锂业举办8笔股权转让时，个中一笔估值基准到达了125亿元，别的7笔的估值基准均为100亿元。

　　九岭锂业估值为安在短时间内大幅缩水？有业内人士称，这从侧面反应出公司上市寻求打破的急切性。中国网财经致电致函九岭锂业试图举办采访，停止发稿未收到回覆。

　　错判市场

　　业绩方面，九岭锂业无论是营收照旧净利润均在节节攀升，但毛利率仍远低于同行平均程度。

　　招股书显示，2019年-2021年，九岭锂业的营业收入别离为2.72亿元、2.74亿元和8.54亿元；归母净利润别离为2378万元、1110.21万元和1.59亿元。毛利率方面，同期别离为21%、21.80%和34.75%，而同行业可比公司的平均值别离为33.7%、22.37%和50.18%，个中天齐锂业别离为56.56%、41.47%和61.96%，赣锋锂业别离为27.17%、23.4%和47.76%。

　　对付2021年毛利率晋升幅度低于同行的原因，九岭锂业招股书中给出的表明是：未能预判到2021年碳酸锂价值上涨，为锁定盈利和回款，融易新媒体，2020年底与中矿资源、多氟多、上海首盾等客户签订的条约包括了较大比例的固订价值供给量，导致公司碳酸锂价值上涨显著低于市场价值上涨。

　　在执行完此前签署的低价订单后，九岭锂业向下旅客户的供货协议变为了“只锁量不锁价”，供货价值均凭据供货时点碳酸锂的市场价订价。

　　不外，跟着上游资源及锂盐出产供应量一连增长，将来锂盐供应告急的态势有望获得改进，碳酸锂市场价值是否可以或许一连保持现有的高程度是个未知数。九岭锂业也在招股书中提到，供需干系的逆转会造成碳酸锂市场价值下行，从而影响公司锂盐产物的毛利率，进而导致公司盈利本领下降。

　　满负荷采矿

　　按照招股书，九岭锂业拥有大港瓷土矿开采权。2019-2021年，九岭锂业含锂矿石的许可开采量别离为2.6万吨、150万吨和150万吨，实际开采量别离为46.1万吨、134.98万吨和149.99万吨，靠近于饱和。

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