星期六多项指标明显背离 原主业毛利率大降被疑为“利益输送”

　　星期六（002291.SZ）原本主营鞋履销售，在业绩持续下滑之际，公司自2017年开始，先后完成了对北京时尚锋迅信息技术有限公司（以下简称“时尚锋迅”）、北京时欣信息技术有限公司（以下简称“北京时欣”）、杭州遥望网络科技有限公司（以下简称“遥望网络”）控股权的收购，自此将主业转型为互联网业务，并计划剥离鞋履业务及相关资产。

　　一系列并购之后，星期六在营收上虽然止住下滑并实现快速增长，但净利润却仍未能得到改善，2017年-2021年，公司合计营收超100亿元，但合计净利润亏损约8.74亿元。今年以来，公司亦多次因业绩等问题受到监管关注。5月30日，深交所再次对其下发问询函，连提16个问题，直指公司在经营中存在的各种疑点，包括各项背离的业绩指标，以及可能存在的利益倾斜和关联交易等。

　　二级市场方面，截至6月10日收盘。星期六每股报收15.63元，总市值为142.2亿元，对比上年同期跌去约43亿元。

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　　业绩出现明显背离

　　深交所的此轮问询，主要围绕公司2021年的年报进行，首先便对业绩展开了质疑。

　　2019年-2021年，公司分别营收20.7亿元、21.51亿元和28.11亿元，保持了增长态势，其中2021年同比增长30.7%；同期净利润分别为1.5亿元、0.24亿元、-7亿元，呈持续下滑状态，尤其2021年下滑严重，同比降2980.9%，公司2021年的营收及净利润变动趋势出现了明显背离。

　　公司的经营性现金流净额的变动趋势同样与净利润出现了背离，其在2021年的经营性现金流净额由负转正至2.22亿元，同比增3028.6%。深交所要求公司说明以上现象出现的合理性，以及是否面临盈利能力下降的风险。

　　此外，深交所还质疑公司是否存在突击确认收入的情形，主要系公司在2021年第四季度的营收及经营性现金流净额均为全年最高，分别为11.4亿元、2.86亿元，但净利润则为全年最低，为-5.54亿元，融易新媒体，而2019年、2020年第四季度净利润分别4518万元、1.38亿元，均为全年最高。

　　公司主要业务的收入也出现了较大幅度的波动。目前，互联网广告业务是公司的主要收入来源，在2021年营收22.66亿元。根据历年财报数据，该项业务成长速度飞快，在2018年的营收占比仅11%，至2021年便已达80%，但盈利水平却在逐年下降，同期的毛利率已从57%降至16%，四年时间毛利率下滑超40个百分点。

　　公司互联网广告业务由互联网广告投放、互联网广告代理、社交电商服务三大板块构成，在2021年分别营收1.63亿元、3.79亿元、17.24亿元，分别同比增-55.47%、251.67、70.35%。

　　其中，社交电商服务的业绩波动尤其明显，2019年-2021年，该项业务的营收分别为1.85亿元、10.12亿元、17.24亿元，毛利率分别为48.23%、24.92%、16.74%，虽然营收逐年上涨，但毛利率却逐年下滑。对于此番业绩表现，深交所要求公司说明2021年互联网广告行业的细分业务收入增减幅剧烈波动的原因，以及社交电商服务的收入高速增长而毛利率连年大幅下滑的原因及合理性。

　　公司互联网广告业务的收入大部分通过遥望网络达成，2021年，遥望网络营收22亿元，而深交所也对遥望网络的业绩提出了质疑。

　　公司在2018年收购遥望网络时，后者作出的业绩承诺为2018年至2020年的扣非后净利润不低于1.6亿元、2.1亿元、2.6亿元，完成率分别为105.23%、103.03%、102.52%。2021年遥望网络的营业收入为22.19亿元，同比上升54.85%，净利润为0.65亿元，同比下降75%，公司未对其计提商誉减值准备，减值测试中预测毛利率由期初的20.42%-23.03%降至15.85%-19.58%。

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