“卤味一哥”流量焦虑症：广告费用猛涨380% 毛利率下滑难止

　　6月9日，绝味食品股份有限公司（下称“绝味食品”，603517.SH）举行2021年度业绩说明会。

　　凭借加盟模式跑出的万店规模，绝味食品实现营收利润双增。财报显示，2021年，绝味食品营收、利润分别上涨24.12%、 39.86%。

　　不过，同步增长的还有营销费用。2021年，绝味食品的销售费用高达5.24亿元，同比增长62.78%。

　　不仅如此，产品毛利率下滑、食品安全难以保证等难题，也不同程度成为绝味食品的挑战。同时，近年来卤味赛道群雄逐鹿，新老品牌齐发力，行业竞争日益加剧。

　　布局餐饮行业多年的投资人士陆勇（化名）告诉时代周报记者，以绝味食品为代表的卤味行业传统品牌，目前为止仍主要以线下门店销售为主，且由于宣传方式与品种口味不够新颖多元，对年轻人的吸引力正逐渐下降。

　　如何守住“卤味一哥”宝座，是绝味食品亟待解决问题。

　　万店规模继续扩张

　　2005年，绝味食品在长沙起家，专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售。从一开始，绝味食品就走上通过加盟模式扩张的路线。2013年，绝味食品的全国门店已超过5000家。

　　据财报，截至2021年12月31日，绝味食品在中国大陆地区的门店总数已达13714家，全年净增长 1315 家。门店数量远超竞争对手周黑鸭、煌上煌等品牌。

　　天风证券研报显示，绝味鸭脖在全国范围的渗透率基本在12%左右，最高能达到20%以上，其预测在全国范围内，绝味食品未来开店数量约为 25234 家，开店总数共计38000+家门店。

　　凭借着加盟模式带来的万店规模，绝味食品迎来了盈利高光时刻。2021年财报显示，绝味食品营业收入为 65.49 亿元，归属于母公司股东的净利润为 9.81 亿元。

　　反观同行，2021年，周黑鸭实现营业收入28.70亿元，同比增长31.6%；净利润为3.42亿元，同比增长126.4%。煌上煌实现营业收入约23.39亿元，同比减少4.01%；归属于上市公司股东的净利润约1.45亿元，同比减少48.76%。尽管周黑鸭在营收净利增速方面高于绝味食品，但一部分是因其2020年业绩基数较低所致。

　　加盟模式无疑为绝味食品打下卤味的江山，不过，由此带来的弊端也不容忽视。

　　首当其冲的，是加盟制度下的标准运营难以保证，绝味食品此前曾多次出现问题。NCBD发布的《2021年中国卤味熟食行业发展研究报告》显示，2021年绝味鸭脖的差评率为5.14%，差评原因包括强制消费（反向抹零）、食材不新鲜以及门店卫生等问题。

　　更早之前的《2020中国卤味熟食差评大数据分析与研究报告》显示，绝味鸭脖的差评率排名第二，高达8.19%，而以直营店为主的周黑鸭差评率却不到4%。

　　在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，加盟模式是一种快速扩张的手段，但由于目前国内加盟体系的不完善、加盟商职业素养不足等问题，这种模式存在的劣势也很明显。针对绝味食品来说，尽管其营收和利润都有所增加，但这只是加盟模式提速带来的以量取胜。

　　“就目前来说，我认为绝味食品最大的问题还是在于对食品安全的管控，这将会成为制约整个绝味食品可持续性发展的一个核心因素。如何提升核心竞争力，降低经营风险，是绝味食品首要考虑的问题。”朱丹蓬表示。

　　不过，显然绝味食品不想停下扩张的脚步。在2021年业绩会上，绝味食品董事长戴文军表示，绝味食品将辅以资本手段加大对区域中小品牌的整合力度，进一步提升市场占有率。“外部环境挑战加速行业整合进程，公司将适当加快门店扩张节奏。”

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