蚂蚁集团冲击IPO：估值2800亿美元 它的市盈率是多少？(2)

　　一家公司长期的增长空间和增长速度，取决于两方面因素，第一是这家公司的护城河是否足够宽广，第二是这家公司的业务能不能长期维持。前者决定了其收益水平的高低，后者决定了其发展的可持续性。

　　根据晨星日前发布的《亚洲股票第四季度展望报告》指出，蚂蚁集团目前已是中国最大的数码金融服务供应商，覆盖超过7.1亿名月活跃用户，以及多达8,000万间商户，凭借其强大的网络及稳健的市场地位，蚂蚁集团拥有宽阔的护城河，有助保护长期盈利，其优势更可媲美PayPal及美国运通，并在未来至少20年内，均可保持市场领先地位。

　　券商分析报告评价称，A股和港股市场目前尚未有蚂蚁同类型标的，其业务具有创新性，并已形成独特的生态系统。

　　值得关注的是，据统计，考察美国标普500成分股、阿里巴巴、腾讯以及蚂蚁，2019年收入规模超过150亿美金的公司为179家，占总数35%，这179家公司中，2019年营业利润率超过20%的公司为47家，占总数的9%，包括谷歌(Alphabet)、Facebook、PayPal、Visa、Mastercard、阿里巴巴、腾讯等代表性公司，但仅有蚂蚁2019年的收入增长超过40%。

　　作为数字支付和数字金融科技行业的绝对龙头、独一无二的业务生态、高速增长的业绩，蚂蚁集团并没有像券商报告中写到的那样享受估值溢价，市场为何只给出了偏保守的估值呢?

　　可能是蚂蚁集团的总市值较高影响了市场的判断。A股市场上当前市值最高的是贵州茅台，前10名中还有五粮液，同属于可选消费品的白酒行业，还有能源行业的中国石油排在第10名，其他7席均属于金融(工农中建招行 +国寿平安)。在电商、社交、支付这些中国企业领先世界的领域中，蚂蚁集团第一个登陆A股。我们希望A股市场能够逐渐理解蚂蚁这样的超级独角兽，蚂蚁的巨大市值将不是市场情绪的亢奋产物，而是扎实业绩的低调体现。