唯品会，模仿京东，却无法成为京东

　　屡次跟风，但又屡次错失风口，这样的故事或许还会继续在唯品会身上发生。

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　　10月20日，唯品会任命崔大伟为新任CFO，以顶替即将在11月离职的杨东皓。

　　这起看似简单的人事调整很可能关系到两家公司的上市之旅。

　　杨东皓于2011年加盟唯品会，一年后就推动这家特卖电商登陆纽交所。那时的美国资本市场对中概股并不友好。由于业绩造假等原因，东方纸业、分众传媒等中国企业先后遭遇第三方机构的质疑和做空。据不完全统计，2011年停牌或退市的中概股高达46家。

　　这极大影响了中概股在美国资本市场的估值，迅雷、盛大文学等公司先后暂停了赴美上市的计划。

　　不过，当时的唯品会却选择了坚持。2012年3月，他们以6.5美元/股，约3亿美元总市值登陆纽交所。在CEO沈亚、CFO杨东皓等高层眼里，这个价格实在太低了，他们知道自己的公司即将盈利。但如果此时选择终止的话，不知道什么时候才会出现再次上市的机会。

　　杨东皓这次赌赢了。唯品会自2012年4季度起开始盈利，成为行业里少数能够盈利的电商企业，并逐渐受到市场认可，市值在随后几年翻倍，2015年达到150亿美元的峰值，变身为华尔街名副其实的妖股。

　　从“流血上市”到绝地反击，唯品会的上市神话不仅成就了一大批投资人，也奠定了杨东皓的行业地位。

　　据传杨东皓离开唯品会后将加盟完美日记，负责这家美妆企业年底在美国的IPO。

　　如若传闻属实，那么杨东皓可就称得上“救火队长”。和9年前一样，中概股正经历着信任危机。瑞幸咖啡、爱奇艺、好未来等公司在今年先后遭遇做空机构的狙击。完美日记在此时选择杨东皓，绝对是深思熟虑后的决定。

　　回过头来看杨东皓的接替者崔大伟，他同样擅长操盘IPO。作为前华米CFO，崔大伟曾经在2018年带领华米完成赴美上市。

　　唯品会在今年8月曾经传出过赴港二次上市的消息，几乎在同一时间，官方公布杨东皓即将离职。结合这次的人事变动来看，唯品会赴港上市的计划本来很可能受到杨东皓的离职而暂缓，但随着新任CFO的到来，他们登陆港股应该只是时间问题。

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　　从阿里巴巴到京东和网易，在美国的中概股赴港二次上市是一个愈发明显的趋势。唯品会选择跟风并不奇怪。实际上，在过去12年，“跟风”深深影响了这家电商平台的发展轨迹。这其中，品类扩张和自建物流更是重中之重。

　　2018年，唯品会率先在国内开创了“名牌折扣+限时抢购+正品保险”的特卖电商摸索，品类主要集中在服饰、鞋包等。

　　和当时的京东、当当等B2C电商一样，在原本的细分领域实现垄断后，唯品会开始寻求品类扩张。

　　2013年12月，唯品会进行改版升级，线上美妆、亲子乐园以及居家生活等几个频道，切入了母婴、化妆品、家电、家居等领域。

　　更多的商品品类可以满足消费者一站式的购物需求，增加用户黏性，但不同品类对供应链、运营能力的要求不同，这无疑加大了管理难度大，且需要大量资金投入。

　　直到今天来看，B2C自营电商的全品类扩张之路都鲜有一帆风顺的案例。京东在服饰领域的扩张遭遇到天猫“二选一”的挑战；当当的全品类扩展也因为难以承受亏损的压力，最终半途而废。

　　唯品会同样如此。财报显示，自2014年以来，唯品会的商品品类结构变化并不大。服饰+鞋包业务对产品收入的贡献虽然有一定程度的下降，但占比基本保持在50%左右。

　　代表数码、家电、快消品等的“其他商品”一度在2015年贡献了11.9%的产品收入，但此后迅速下滑。2019年更是跌至6.4%。

　　利润率下滑或许是唯品会高层在品类扩张道路上犹豫不决的重要原因。当电商平台以自营方式进行新品扩张时，采购成本、营销成本、初期运营成本都会高出不少，往往要数年后才能逐步实现盈利。