仍旧亏损的拼多多：用户冲向7亿 年内或赶超阿里巴巴？

　　继阿里巴巴、京东之后，拼多多也交出了一份看似不错的“成绩单”。

　　拼多多2020年第二季度财务报告显示，本季度拼多多营收为121.93亿元，同比增长67%;成交额达10066亿元，同比增长113%。归属于拼多多普通股股东的净亏损为8.93亿元，去年同期净亏损为10.03亿元，非美国通用会计准则下，归属于拼多多普通股股东的净亏损为7720万元，去年同期净亏损为4.113亿元，亏损收窄。

　　此外，拼多多年度活跃用户数量在本季度达6.832亿，较去年同期的4.832亿增长41%。离“7亿人都在用的拼多多”越来越近。不过，业绩发布后，拼多多的股价反而跌了，开盘跌幅超10%，这是因为持续高速增长的股价透支了原本的业绩预期吗?

　　亏损持续收窄

　　先看好消息。

　　对于拼多多而言，亏损是常态，但这一状况正在得到改善。本季度，拼多多归属于普通股股东的净亏损为8.933亿元，去年同期归属于普通股股东的净亏损为10.03亿元。非美国通用会计准则下，归属于拼多多普通股股东的净亏损为7720万元，去年同期净亏损为4.113亿元。

　　与此同时，每股美国存托凭证基本和摊薄亏损为0.75元，去年同期这个数字是0.88元。非美国通用会计准则下，每股美国存托凭证基本和摊薄亏损为0.06元，去年同期则是0.36元。

　　拼多多财务副总裁马靖解释，从报告中可知，拼多多业务模式的弹性是很大的，存在短期内实现盈利的可能性。“但是我们认为，不应将短期盈利置于长期价值之上，拼多多的愿景是为用户提供物美价廉的商品和优质的服务体验，目前而言我们还不会考虑盈利的问题。”

　　也就是说，在用户粘性提高方面，拼多多还要继续投入，补贴不会停。

　　新增用户领跑

　　而在用户规模的相关数据中，拼多多最受关注也最应该被关注的还是增长。本季度，拼多多MAU(平均月活跃用户)达到了5.688亿，较上年同期的3.66亿增长55%，单季度增长超8000万。年活跃买家则达到6.832亿，同比增长41%。年活跃买家数是指在过去12个月，在拼多多上至少下过一单的消费者人数，包括独立App、小程序和H5等移动端渠道。2020年第一季度，拼多多年活跃用户迈入6亿里程碑，较上年同期新增1.85亿，而第二季度单季新增5510万人，这一数字超过了阿里巴巴和京东本季度净增长的总和——前者新增了1600万，后者是3000万。

　　拼多多立足下沉市场，最初的用户增长很大程度上来自于微信生态内庞大且未接触过电商的群体，“砍一刀”是其“结缘”的开始;不过，现在的拼多多正在进行用户留存，“拼小圈”是其沉淀流量的方式之一，此外，多多果园、直播等提升持用户黏性也有所助益。

　　拼多多CEO陈磊在分析师会议上强调，拼购的模式依然非常有效，他认为这也是“拼多多在如此短的时间内，可以积累7亿用户的原因”。现在，拼多多与阿里巴巴的年度活跃用户数相差已不到6000万。

　　营收增速放缓

　　不过，尽管营收依然保持了67%的增长，却不及市场预期，且增速持续放缓、百分比再次跌破三位数。

　　在截至2020年6月30日的过去12个月中，拼多多商品交易总额为12687亿元，较截至2019年6月30日的7091亿元增长79%——上一季度的增速是108%。

　　此外，拼多多本季度总营收成本为26.62亿元，同比增长67%，与营收增长一致，主要由于更高的云服务、呼叫中心和商户支持支出——对直播的支持投入不小。

　　百亿补贴上线一年来，持续在线，力度加大。本季度拼多多总运营支出为111.71亿元，去年同期为71.86亿元。其中，销售与营销支出为91.14亿元，同比增长49%。

　　性价比还是品牌

　　最新数据显示，拼多多平均单客年消费额为1857元，同比增长27%，环比增速为7.8%，放缓明显。

　　不过，陈磊提到，拼多多的品牌产品策略首先是满足消费者需求，提供其想要购买的产品，目的并非追求平均每单销售额的增长，而是通过拼多多平台提供不同价格层次、性价比高且优质的不同品类商品。他进一步表示，未来拼多多会继续为消费者提供更多商品选择，无论是不是品牌产品。

　　事实上，拼多多一直在通过尝试高端品类来打通这个环节，但补贴带来的争议却只增不减。无论是苹果还是特斯拉，甚至还有戴森、海蓝之谜等品牌，它们与拼多多之间的纠葛都源于此。近日，特斯拉甚至拒绝向通过拼多多百亿补贴购买新车的用户进行交付，这背后固然涉及可能出现的售后危机与品牌调性的松动，但更主要的是拼多多动摇了品牌牢牢握在手心的定价体系，对其销售模式也是一次不小的冲击。