多点数智冲击港股IPO，为网贷平台导流存监管风险

　　多点数智是中国商超零售市场的传奇人物张文中创办的品牌，其依托“物美系”企业，近几年规模得以快速扩张，然而在经营过程中因对关联方有较高依赖，且还存在为某某乐、易鑫集团等多个网贷平台导流的情况。然而因这些网贷平台被投诉存在诱导过度负债、砍头息、暴力催收等问题，部分投诉已经牵扯到了多点APP，显然这给拟在港股IPO的多点数智带来了一定的监管和诉讼风险。考虑到近两年金融监管部门严管网贷业务、打击诱导过度负债，多点数智三大业务之一的营销及广告服务云还能否维持高速增长是存在一定悬念的。

　　除了多点，实控人张文中还创办或参股了物美超市、新华百货、重庆百货等多个知名品牌，不过受制于疫情、竞争等因素，旗下的新华百货、重庆百货在过去三年业绩有显著下滑，资产流动性、周转速度有所下降。

　　张文中旗下公司再次冲击港股IPO

　　多点数智前五大客户四家为关联方

　　2022年12月，多点数智有限公司(Dmall Inc.)(简称“多点数智”或“多点”)正式申请港股IPO。招股书显示，多点数智的自我定位是一个为本地零售业提供基于云端的一站式端到端的数字零售SaaS平台。多点是物美创始人张文中“二次创业”的产物，其总计持有多点58%的股权。

　　在经营上，多点数智主要依托物美超市的大量线下门店，逐步向外扩展。目前多点数智主要有三大块业务——零售核心服务云、电子商务服务云、营销及广告服务云。对消费者来说，安装多点APP后，可以显著提高购物和结账效率，而注册多点会员后，平台上会有大量打折活动展示吸引消费者。

　　《红周刊》从商超业内人士，以及物美超市员工处了解到，2022年以来，物美加大了对多点系统的引流力度，多点自助收银台实现物美超市全覆盖，每个超市大约有4~8台多点终端。体现在结账环节，中午或下班后的购物热门时间以及周六日，物美超市内的2~3个人工结账通道经常排着长队，而使用多点自助终端和多点APP结账的效率要明显快很多。

　　体现在营收方面，多点的营收快速增长，2019年至2022年前三季度，分别录得收入2.7亿元、4.9亿元、10.5亿元、11亿元。其中零售业务是主要的营收来源：去年前三季度，零售核心服务云板块实现收入6.4亿，贡献了总收入中的六成。

　　值得一提的是，营业收入虽然增长很快，但公司尚未进入盈利期，报告期内多点的净利润分别是-8.3亿元、-10.9亿元、-18.3亿元、-4.8亿元，累计亏损40多亿元。这可能是企业选择在港股上市，而非A股的重要原因之一。

　　招股书还显示，多点的前五大客户中包括了物美集团、麦德龙中国、重庆百货、新华百货，而这几家企业均为“物美系”或张文中控制的企业，四家公司合计贡献了多点七成以上的收入。

　　为多个网贷平台导流

　　“某”贷运营方与多点有深度合作

　　营销及广告服务云是多点数智的三大主业之一。多点数智招股书显示，“我们有责任有义务监督在我们的多点移动程序及小程序上展示的广告内容，融易新媒体，以确保该等内容真实、准确、并完全符合应用法律法规”，但实际上多点同时也指出“无法保证该等广告或产品中包含的所有内容均按照广告法律法规要求真实及准确”。在招股书中，多点提示了相应的处罚风险，指出多点移动应用展示的内容“可能会被中国监管部门认为不当，并使我们面临罚款及其他严重后果”。

　　《红周刊》注意到，多点APP除了展示商品促销广告，还在显眼位置推送了网贷和银行个人信用贷款的导流广告，这可能会带来一定的借贷纠纷和投诉风险。经测试，最新版本的多点APP“我的”页面下，点击“我的钱包”功能，公司在显眼位置展示了“借钱”模块，并以“极速放款 安全放心”的广告词来招徕潜在借款用户。以《红周刊》下载的APP为例，即便未注册、评测额度，APP展示的“借钱”额度仍高达20万元(见附图)。

　　至于利息，多点APP展示的某某乐“年利率11.8%起”。

　　借款渠道包括：“某某乐”和其他网贷平台的“优选贷款”。某某乐的合作放款机构包括宁波银行、江西裕民银行等。某某乐的广告词是“放心多一点借钱更安心”。《红周刊》了解到，“某某乐”的运营方是广州某融互联网小额贷款有限公司，其母公司的定位是“中国最大的独立金融大数据分析解决方案供应商”，实则具体业务是为银行等金融机构提供IT、导流、风控相关的服务。